分红不敌中石油 中石化业绩稳定性略逊对手？

　　分红不敌中国石油 专家称中国石化业绩稳定性略逊对手

　　□ 本报记者 李春莲

　　中国石化和中国石油作为两大石油巨头，在市场上从来不缺乏关注度。

　　近日，中国石化蝉联中国企业500强榜首的新闻又赚尽了公众的眼球。中国石化以逾1.39万亿元的营业收入蝉联榜首

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　　对于这两家公司的比较和竞争可谓无处不在。

　　在今年的半年报披露后，中国石油净利润高达652亿元，平均日赚3.57亿。中国石化则被炼油业务拖了后腿，净利润为354.29亿元，净利润仅增6.7%。

　　这两大石油巨头究竟谁更胜得一筹？

　　中国石化分红“抠门”？

　　2009年由于全球石油、石化价格跌落，中国石化营业收入也受影响，达1.35万亿元，比上年下降6.9%。但全年净利润却不降反增，盈利为612.9亿元，同比锐增115.5%。

　　受益于净利润大幅攀升，中国石化去年每股收益高达0.707元，每股比上年增加0.365元，这也是该公司近几年来首次在每股收益上超过中国石油。

　　而中国石油2009年净利润收入为1033亿元，较2008年下降10%，每股收益为0.56元。

　　尽管2009年面向股东抛出的分红方案（董事会建议每股分红0.18元）已是中国石化9年以来派送股利最多的一年，但相比中国石油全年每股派发0.254元的股利（每股收益0.56元，分红率45%）的慷慨之举，中石化无论是每股0.18元的红利额，还是25.46%分红率仍显“抠门”。

　　而从2010年上半年的分红情况来看，中国石化的表现也仍旧很“抠门”。

　　根据中国石油2010年半年报报，公司实现营业额人民币6,847.97 亿元，同比上升64.9%，实现归属于母公司股东净利润人民币653.30 亿元，同比上升29.4%，实现每股基本盈利人民币0.36元，同比增加人民币0.08元；根据中国企业会计准则，归属于母公司股东的净利润652.11亿元。中期拟每10股派1.6063元（含税），合计派现金额高达294亿元。

　　而中国石化上半年实现营业收入9365亿元，同比上升75．4%；归属于股东的净利润为354．29亿元，同比上升6．7%；基本每股收益为0．409元，同比上升6．7%。公司推出每10股派人民币0．8元（含税）的利润分配预案，合计派现金额达到69.36亿元。

　　中国石化每10股派人民币0．8元，派现金额69.36亿元与中国石油每10股派1.6063元，派现金额294亿元相比，确实“小气”。

　　虽然中国石化“吝啬”，但是有统计显示，目前所有A股上市公司中，中国石化是唯一一家在上市后保持不间断现金分红的上市公司，无论年报还是半年报，因此被称为分红模范。

　　尽管每次的分红比例并不算高，但从2001年年报时的每10股税后派0.64元，到今年半年报每10股税后派0.72元，计算下来的话，9年来一直坚持持有中国石化的投资者，已经获得每10股10.465元的税后现金分红。

　　湘财证券石油化工研究所王强在接受《证券日报》记者采访时称，与中国石油相比，中国石化赚钱相对来说不容易，其炼油业务在去年之前一直亏损，要么是巨亏，要么是小亏，所以分红比较谨慎。

　　受炼油业务拖累

　　业绩稳定性逊于中国石油

　　从两家公司今年半年报的表现来看，在油价微涨的情况下，对中石化业绩增长更有利。

　　中国石油板块营业利润占比分别为：勘探53.02%、炼油28.88%、化工13.01%、天然气5.53%；中国石化营业利润占比分别为：勘探26.46%、炼油44.53%、化工18.32%、销售9.45%。

　　国金证券有分析师认为，中国石油二季度盈利与一季度持平，而中国石化盈利上升，主要原因在于中国石油更易受原油价格波动的影响，二季度油价波动不大，因此对业绩影响不大；而中国石化受益于两次成品油价格调整，上半年主要产品尤其是汽油价格明显高于中石油，导致中国石化单季实现利润较高（0.22元高于中国石油的0.18 元）。

　　中国石化的半年报还显示，上半年的原油加工量为1.01亿吨，同比增长16.7%，但来自炼油的经营收益仅为57亿元，同比大幅降低了71.4%。这主要是因为国内成品油的价格调整与国际油价变动有22天的窗口期，两者不是同时变化。由于窗口期的存在，当国际油价一路上涨时，国内油价不能第一时间做出反映，使得炼油利润率被压低，甚至处于亏损边缘。而去年的情况则正好相反，国际油价快跌，国内油价慢降，增加了炼油利润率，这也是中国石化成为去年石油三巨头中唯一实现净利润同比上涨的原因。

　　一位不愿意署名的分析师对《证券日报》记者表示，侧重炼油和化工下游业务的中国石化，受国际油价持续攀升、成品油价格受管制不能调整到位、化工行业还处于不景气周期等三方面不利因素影响，综合毛利和盈利水平都略差于侧重上游勘探开采业务的中国石油，投资风险相对较高。

　　他还指出，炼油业务一直是中石化最为头疼的板块，历年亏损的局面较难改变，炼油业务板块盈利能力的薄弱大幅消减了公司的整体盈利水平。中国石化的炼油业务对整体业绩的贡献能力不够稳定，受国际油价波动影响最大，去年受益于原油价格下跌，业绩增长较快，但今年则拖累了整体业绩。此外，中国石化很大一部分原油需要进口也使其业绩的稳定性不如中国石油。

　　王强告诉《证券日报》记者，中国石油太依赖上游，而中国石化太依赖下游，双方的短板都不是在短时间就能改变的。

　　截至昨天收盘，中国石化股价为8.07元，下跌2.18%；中国石油股价为10元，下跌0.4%。