期指蓄势迎长假 大盘节后见分晓

　　期指上市以来遇到了第一个连续长假，近月10月合约挂牌交易时间较短，伴随着现货大盘总体成交量的萎缩，多空双方在期指上亦表现得小心谨慎，盘中最高持仓量不见了前几个合约中常见的3万手以上情况。同时由于有了期指这个对冲工具，我们有理由相信，双节前有部分避险资 金出于对手中现货的担忧而采取了抛期指的做法，使得在中秋前大盘的下跌回调中期指表现得弱于现货走势，期限价差呈小幅缩小趋势。除去增加的长假避险盘，投机力量更多地选择了退出观望。前期我们分析过，经过7月大盘的强烈反弹和8月以来的横盘整理，期指如能在9月中下旬守住2850点一线，在一定意义上，后市依然显示多头占上风。节前最后3天伴随成交量大幅萎缩的3根阴十字也从一定程度上说明追空力量不强。

　　另一方面，毕竟紧跟的国庆长假时间要长于中秋假，因此虽然中秋假期期间海外商品市场及股市走出了一波火爆行情，但国内股市周一仅仅出现了一根中阳线，并且相当程度是由于贵金属、基金属和农产品等板块受商品期货的大幅上涨而反映，周二大盘既回吐了一半涨幅。同时我们看到在周一的上涨中，期限价差呈快速缩小趋势，表明期指上投机力量仍然担心后续假期可能的不利因素，相反在周二的回调中，期限价差又呈快速扩大趋势，反映出做空力量的不坚定性，而在周三的盘中反弹中，价差又呈缩小趋势，多空双方始终不敢先跨一步，同时10月合约出现一定减仓动作。综合判断，国庆节前大盘继续整理可能性较大，投资者普遍还是对于类似2009年国庆后大盘的一波上涨抱有希望。节后如果大盘向下，避险盘不一定会快速退出，而反之，大盘如果向上，节前避险盘倒可能会快速退出，意味着如有反弹，可能幅度会更大一点。但从10月合约的投机单快速减仓动作来看，后市似乎上下空间也并不大。因此节后大盘选择方向后，随后的11月合约多空双方建仓动作会比较迅速，并且将一定程度上代表投机力量对四季度的大盘判断，从而影响全年走势，稳健的投资者不妨等做出方向选择后顺势介入多空。

　　需要提一下的是影响中秋节后大盘反弹主要因素的商品市场，由于走势保持良好，虽然周三因保证金提高出现部分短期涨幅较大品种减仓回落，但有关品种基本面中线角度继续支持强势格局，估计相应板块会继续表现，从而一定程度上继续影响大盘，也值得关注。

　　（CIS） (来源：上海证券报)