四季度3.47万亿解禁潮考量A股成色

　　节后股市迎来限售股解禁高峰。统计显示，四季度解禁总市值达到3．47万亿，占2010年全年解禁总市值的64．73％。解禁的股份数达到3946．48亿股，占今年解禁总量的八成以上，创下股改以来的历史峰值。其中，10月11日到15日将有17只个股208亿股解禁，10月份解禁市值约有1万亿左右，而11月份将达到峰值1．8万亿元左右，为全年解禁市值最大的一个月。

　　如此庞大的解禁潮给股市带来的的压力显而易见。今年以来，深沪股市欲振乏力，皆因宏观经济政策转向所带来的市场流动性收紧。3．47万亿的扩容，在目前这样一种市场氛围下，如果不借助外力理论上很难形成一个足以支撑目前价格的有效需求。而从构成看，第四季度中小板将有76．2亿股解禁，占中小板初期流通股本的10．5％，而10月30日首批上市的28家创业板公司也将迎来首批股份解禁，总量为11．96亿股，是目前流通股份数量的1．18倍。绝大多数解禁股来自于去年10月份密集上市的创业板和中小板，手握解禁股的创投资本不少获利在10倍以上，一旦度过限售期，套现的动力和理由都十分充分。

　　能否化解此次解禁潮的带来的冲击，主要看节前以及假期积累的一些利多因素能否刺激Ａ股走强。通胀预期的加强使国内资产保值增值的市场需求大增，近一阶段以来，实物商品及房地产炒作屡受打压，特别是节前政府对房地产市场形成新一轮调控态势，必然导致热钱寻找新的投资标的。股票作为流动性最好、变现能力最强的资本品理应在首选之列。此次金融危机后，欧美股市相继走出了一波有力的复苏行情，而受此次危机冲击相对较小的Ａ股反倒熊性大发，一直处于低位徘徊，不少带有Ｈ股的Ａ股甚至出现了价格倒挂的景象，客观上已经成为一个全球资本市场的估值“洼地”。在人民币升值预期增强的背景下，国内外的热钱很有可能发力共同推升Ａ股。

　　就现状而言，节前深沪股市一直呈现箱体震荡，上证综指几次上攻2700点无功而返，而下破2600点则常常被无形之手托起。公募基金的仓位也逐步加到了8成以上，一直受政策打压的地产股在节前房地产新政出台后反而强劲反弹。近期具有解禁压力的一些中小板和创业板的股票下半年以来调整不断，提前消化利空因素。国庆长假周边股市的走强对Ａ股的提振作用也不可小视。总之，目前国内股市的利多因素正在聚集，能否形成合力，此次解禁股大规模上市将考验其成色。如能顺利过关，深沪股市有望走出更有力的反弹行情。（记者 王平） (来源：《深圳特区报》)