杭齿前进成沪市新股涨幅冠军 券商大跌眼镜

　　全景网10月11日讯 今日登陆上交所的新股杭齿前进(601177)成为近期市场上最大的一匹黑马，上市首日涨幅达到117.85%，盘中最高涨130%。该股并荣登今年以来沪市新股首日涨幅冠军，而在IPO重启以来的沪市新股中，其涨幅也位居第三。

　　而此前，对公司股价作出预测的7家券 商预测平均价为7.9元，其中华泰证券给出了最高的预测上限9.9元，大部分券商给出的目标价在7-9元之间。上市之前，市场上甚至还有过该股会不会出现破发的争论。显然各家券商对于这匹黑马“看走了眼”。

　　预测集体失准，大概与采用类似的估值方法有关。目前券商一般根据行业平均市盈率水平及预期每股收益确定目标价，或参考近期新股表现预测首日涨幅。以国信证券为例，其预计公司2010年每股收益为0.27元，参照行业平均估值27-30倍市盈率，得出公司合理估值区间7.8-8.1元。

　　而公司目前动态市盈率为51.5倍，与公司业务相近的东力传动为38.6倍，在香港上市的中国高速传动更不到22倍。同行业个股的市盈率分布区间极广，显示还有其他影响因素存在，利用平均市盈率预测新股表现自然容易出现偏差。

　　事实上，亮眼的首日表现离不开的是近期大盘的强势。节后首日沪指便大涨3.13%，今日也劲升2.49%。市况的好转为杭齿的走高提供了充足的动力。与之对比，此前上市的宁波港由于上市期间市场交投清淡，投资者买兴不佳，上市首日便告破发。

　　另一方面，虽然是沪市公司，但杭齿前进却更像一只小盘股。公司的流通股份仅有8080万股，流通市值仅14.59亿，在沪A865家公司中排名倒数第64，甚至小于最近上市的创业板新股汇川技术。首日换手率达到92.08%，也反映了投资者对于这只“小盘股”炒兴十足。

　　最后，则是公司的军工和风电概念。对于公司的军工概念市场多有揣测，虽然并无详细的官方信息公布，但公司网站上“解放军装备部装备承制单位”的资质还是给了投资者想象的空间。风电方面，公司是国内最早涉足风力发电机组齿轮箱研发的企业之一，目前主要涉及与250kW-200kW的风电设备配套，且公司的主要募投项目中就有一项年产2000套风电增速箱关键件产能扩展项目。

　　虽然如此，但公司招股书也显示风电及工业传动产品占公司销售收入的比例09年为4.27%，今年上半年为3.21%，比例均较低。公司旗下风电齿轮箱子公司去年亏损613万元，今年上半年亏损488万元，均未实现盈利，而公司募投风电项目计划于2012年末才达产。

　　在招股书中，公司也表示“风电齿轮箱产品方面目前由于产能不足，占有市场份额较少。”因此，风电产品对于公司近期业绩的影响可能有限，公司股价未来能否维持强势，依然存疑。（全景网/成亮）