货币战硝烟笼罩中国经济三季报

　　制图/蒋皓明

　　[ 经济增长趋缓拖累复苏进度，这是一些国家在货币汇率等政策方面动作频频的主要原因

　　国际货币基金组织（IMF）总裁多米尼克·施特劳斯—卡恩近日警告称，这些举动很冒险。先行指标显示，中国经济将企稳步入四季度 ]

　　国际金融市场风声 鹤唳，外界担心“货币战争”的潘多拉盒子可能就此开启。

　　在此背景下，中国国家统计局拟于下周四公布三季度国民经济运行数据，包括国内生产总值(GDP)、居民消费价格指数(CPI)等核心指标。

　　虽然受去年基数影响，市场预期三季度经济运行在数据面上可能呈回调走势，但由于国内旺盛需求的支撑、以及面对流动性整体充裕的局面，加息的靴子是否会掉落以及货币政策是否会转向，将成为最大看点。

　　加不加息 利弊权衡

　　8月份CPI同比增长3.5%，刷新了22个月以来的纪录。受翘尾因素以及节假日刺激需求的影响，“9月份CPI仍会居高不下”是很多机构对于物价的判断。

　　“第一财经首席经济学家月度调研”显示，9月份CPI预测均值为3.5%，中位数为3.6%，有12位首席经济学家给出的数值高于8月水平。其中，汇丰银行等7家机构给出了3.7%的最大值，最低预测值也达3.2%。

　　民生银行宏观经济分析师郝大明告诉《第一财经日报》记者，由于翘尾因素不断下降，食品价格比较稳定，预计9月份CPI将在3.4%左右。

　　国家统计局新闻发言人盛来运在公布8月份CPI等数据时也强调，关于后期的价格走势分析，整体看下降的因素可能更多一点。

　　海通证券研究所所长助理陈露告诉记者，随着基数效应逐渐消退，四季度CPI将迅速回落，三季度物价将成为年内的高点。

　　关于物价讨论的持续发酵，再度触及了市场关于加息预期的神经。

　　近期颇为热闹的外部市场动向使得中国的一举一动备受关注。

　　当前，美欧货币当局释放出继续扩大流动性信号，日本央行祭出零利率政策，韩国、巴西、泰国和新加坡等国均酝酿或采取市场操作影响本币汇率，一些发达国家指责中国等新兴经济体低估本币汇率。

　　9月29日，中国人民银行召开了第三季度货币政策委员会例会，并在会后发布了声明。与此前一直保持的“保增长、调结构、防通胀”的次序不同，本次货币政策委员会声明中将“防通胀”提到了首位。

　　陈露认为，央行在年内加息的可能性并不充分。“一是随着翘尾因素的逐渐消失，四季度物价会逐渐回落；二是从内部来看，四季度经济增速仍面临下行的风险，外部环境也并没有得到根本的好转，加息可能会对经济带来损害；三是在国际主要经济体都没有加息，在人民币升值的背景下，加息可能会加剧升值压力。”

　　郝大明也基本表示赞同，他认为目前加息基础并不牢固。

　　事实上，为了抑制过剩的流动性，央行仍挥舞起了它的另一个“铁臂”。据媒体报道，10月11日，央行通知将对中国银行、工商银行、建设银行、农业银行这四家国有商业银行和招商银行、民生银行实行差别存款准备金率，各家均上调0.5个百分点。

　　经济企稳 预期乐观

　　经济增长趋缓拖累复苏进度，这是一些国家在货币汇率等政策方面动作频频的主要原因。

　　国际货币基金组织（IMF）总裁多米尼克·施特劳斯—卡恩近日警告称，这些举动很冒险。

　　而先行指标显示，中国经济将企稳步入四季度。

　　9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.8%，比上月上升2.1个百分点。这是自今年8月份结束三连降后，连续两个月回升。

　　根据“第一财经首席经济学家月度调研”预测，第三季度中国GDP增速为9.32%，中位数为9.40%。

　　参加9月份调研的22家机构所给预测数值全部在10%以下，但事实是，由于受到去年翘尾因素的影响，在今年年初，市场就比较一致地认为，今年三、四季度，经济增速放缓的可能性非常大。

　　亚洲开发银行近日宣布，仍认同年初预测的中国经济增速指标，认为中国今年GDP增速将为9.6%。今年中国GDP增长率由一季度的11.9%放缓至二季度的10.3%，上半年累计增长11.1%。