洛阳纸贵再现 玖龙受益业务结构领跑大市

　　淘汰落后产能造成的供不应求，以及人民币升值预期带来的成本下降，使得多家机构纷纷调高了对造纸行业股票的买入评级。行业领头羊玖龙纸业(HK02689)再次获得了机构的青睐。

　　国金证券近日发布信息称，纸业正处于一个小上升周期，纸价上调这一趋势会继续维持在15%-20% 左右。行业好转的理由来自于供需两方面的改观。从供给来看，落后产能淘汰会对行业产生正面影响。从需求来看，行业的季节性变化环比会上升，中下游的补库存将加快需求的扩大，“洛阳纸贵”有望重现。

　　按照国务院此前发布的《造纸产业发展政策》，2010年造纸行业原计划淘汰目标为53万吨，但今年5月底，工信部重新调整了具体目标，确定淘汰432万吨的新目标，比原计划大幅提高了715%，势必造成市场供不应求。

　　招商证券认为，造纸行业四季度景气将迎来走高，随着9月到春节传统需求旺季的到来，预计四季度引致的行业景气将会回升。未来几年造纸行业景气排序为：高档包装纸、低档包装纸、文化纸、铜版纸、新闻纸。

　　而以包装纸为主要收入的玖龙纸业无疑将是最大受益者。玖龙于9月27日公布了半年报，截至6月底，全年业绩实现营业收入179.46亿元，同比增长36.7%。实现净利润21.67亿元，同比上升30.4%，每股基本盈利0.4792元。而其主要销售收入来源仍为包装纸业务，占集团总销售收入约97.3%。公司包装纸产品的总销售量达643万吨，较去年同期增长22.5%。

　　之前花旗针对半年报也发布评级报告指出，玖龙纸业计划未来3年投资98亿元人民币用作资本开支以提升产能，并推出毛利率较高的产品。同时其第三季销量增长按季上升逾30%至210万吨，花旗估计玖龙纸业2011至2012年销量复合年增长率可达到22%。