首日换手近九成：兴业证券“趁势”高空接力

　　继券商板块节后连续两日超越大盘上演“集体井喷”行情后，昨日登陆上交所的生力军兴业证券(601377.SH)也狠狠风光了一把。

　　作为第14家登陆A股市场、第5家IPO的证券公司，发行价最终定在10元的兴业证券上市首日表现超市场预期。早盘以14.66元高开，其后一路交投踊跃 ，当日共成交1.85亿股，换手率高达87.72%，净流入资金4.86亿元，位居昨日资金流入个股之首。兴业证券尾盘报收于14.86元，涨幅为48.6%，领涨当日上市5只新股。

　　短期不会破发

　　后市存调整压力

　　与IPO重启以来登陆A股的其他三家券商相比，兴业证券的首日秀最为亮眼，光大证券、招商证券、华泰证券上市首日的涨幅分别为29.98%、8.42%、5.3%。

　　招商证券分析师洪锦屏向《第一财经日报》表示，兴业证券9元～10元的发行价格区间制定得相对合理，低于保荐人瑞银证券此前在路演时10.6元～13.8元的询价空间，为在二级市场的首日上涨预留了一定的空间。

　　然而，光大、招商、华泰三家券商在发行后不久就遭遇破发窘境，直到目前为止都依旧运行在发行价之下，兴业证券是否也有可能步其后尘？

　　此前各大券商出具的新股询价报告显示，兴业证券被认为上市后的合理价格区间大多集中在8元～11元。其中中信证券最为乐观，预计该公司首日上市估值上限在12元左右。国金证券对其估值较低，认为其上市合理价格为8.18元～9.43元。

　　与其规模相近的券商比较，长江证券2010年的市盈率为19倍，宏源证券的市盈率为24倍，兴业证券发行价所对应的市盈率为19.55倍，而昨日收盘价对应市盈率已接近30倍。

　　分析师们大多认为，兴业证券在业务结构上的最大亮点在于资产管理业务。公司持有兴业全球基金51%的股权，还参股南方基金。2010年上半年、2009年、2008年公司实现基金公司业务收入和资产管理部门业务收入合计数分别为3亿元、5.4亿元、4.5亿元，占2010年上半年、2009年、2008年营业收入的27%、17%和34%。

　　但与其他上市券商相比，兴业证券在经纪业务上的上升空间并不大，未来在经纪市场份额上可能低于预期，佣金率下降幅度或高于预期。另外其在自营业务上波动较大，今年上半年自营亏损1842万元。

　　“虽然从目前行情看破发概率不大，但预计在未来几个月内，兴业证券的股价还是会逐步回归10元附近的水平。”长江证券分析师刘俊认为，兴业证券后市或将面临调整压力，但短期内破发的可能性不大。

　　刘俊同时也表示，兴业证券的首日大涨与近日券商股整体走势上扬的活跃表现密切相关。

　　基本面好转估值修复

　　券商股助力兴业首日秀

　　10月的第一个交易日，券商股就集体发力，10月11日进一步演变成为暴涨，中信证券、光大证券、宏源证券及广发证券涨停，长江证券、海通证券、东北证券涨幅均在9%以上，涨幅最低的西南证券也超过6%。

　　招商证券洪锦屏认为，券商板块近期市场表现抢眼主要基于基本面好转和估值修复两点。

　　她指出，10月7日出台的佣金新政对于行业来说可谓是实质性的催化剂，有力遏制了证券业此前的一蹶不振。与此同时，券商业绩最差的时候也已过去，随着三季度交易量的环比增长，外围股市向好等因素，投资者对于证券业有了新的盼望。

　　根据Wind数据，8月份两市股票日均成交额2153亿元，环比大增45%；9月份成交额继续保持增长，上市股票日均成交额达2321亿元，涨幅7.8%。

　　长江证券刘俊也认为，证券业在7月以来的业务指标明显有所好转，而此前市场有所忽略，目前的行情反映了该行业的超跌反弹。

　　截止到今年9月底，券商股相对2009年底下跌44%，同期上证综指下跌19%。在7月份的反弹月中，上证综指上涨10%，券商股基本同步大盘，上涨10.7%。8月和9月期间，大盘微涨0.7%，券商股连续两个月下跌，跌幅为11.1%。(彭洁云） (来源：第一财经日报)