亚太兄弟们的股市:生态多样性渐成全球领涨先锋

　　“出海不远航”。

　　国内不少QDII在刚开始扬帆出海的时候，更愿意将目光投向距离自己的家园更近、与我们关系更密切的兄弟市场——亚太市场。

　　金融危机之后，国际资本的目光更逐渐聚焦亚太市场。高盛发布报告指出，未来20年“西金东流”将成趋势，即“西方资金正流向东方，也就是说发达经济体的资金在进入新兴经济体”。

　　瑞银也在近日发表报告称，美日等国推出量化宽松措施，令资金囤积在亚太区，区域内股市最乐观可在半年内再升六成。

　　对近在咫尺的亚太兄弟，我们了解多少？

　　渐成全球领涨先锋

　　今年三季度以来，QDII基金在人民币升值的大背景下不仅没有出现亏损，还逆转前两季度的颓势取得了正收益，18只QDII基金三季度平均收益为9.29%。

　　在18只QDII中，投向亚太市场的上投摩根亚太优势在今年三季度录得了18.08%的正收益，登上三季度QDII榜单的冠军宝座。另外，在9只今年成立的次新QDII中，易方达亚洲精选也取得了最高9.25%的收益率。这与三季度以来亚太各个市场的强劲表现密不可分。截至10月13日收盘，菲律宾马尼拉综合指数上涨了25.52%，泰国市场紧随其后，涨幅为24.40%，印尼雅加达综合指数上涨了24.19%，印度孟买Sensenx30指数也上涨了15.70%。而A股尽管在国庆节后迎来了一波升势凌厉的上涨，也只能在亚太兄弟股市中位居“老四”。拉长时间距离看，亚太其他市场表现也并不亚于A股。据Bloomberg统计，在过往5年中，AC亚太（除日本）市场指数年均涨幅达到13.4%，远高于欧洲、美国等市场；从2002年1月1日起到2010年5月31日间，投资亚太市场收益率也比同期A股市场高出约77.57%。

　　目前，亚太区域也是国内QDII基金配置的重点区域之一。继首批出海的QDII基金之一上投摩根亚太精选之后，今年8月份，广发基金推出的旗下第一只QDII基金再次将方向标指向亚太市场。此外，易方达亚洲精选等4只QDII的投资范围也都在亚太区域之内。

　　“在过去9年，中国GDP平均增速达到了10%，印度达到了7.5%，巴基斯坦达到了5.4%，印度尼西亚达到了5.1%，韩国4.6%，马来西亚4.3%，而过去10年里A股的收益率在亚太市场的排行中只能排第六。”广发亚太精选的基金经理王德捷告诉第一财经日报《财商》，高成长不止在A股，亚太其他市场的机会同样耀眼。

　　多生态投资价值

　　投向亚太区域内的QDII基金一般不将日本市场纳入投资范围内，根据摩根士丹利综合亚太指数(不含日本)(MSCIAC Asia Pacific Index ex Japan)2009年4月的市场划分，亚太市场（除日本）包含12个国家和地区，包括中国、中国香港、中国台湾、澳大利亚、韩国、印度、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾和新西兰，其中内地、香港、台湾大中华地区的权重就占了39%。

　　在分析亚太股市表现的时候，“涨跌互现”几乎是股市评论员们最常用的词汇之一了，这个小小的细节也从侧面体现了亚太市场多样化的特点，“涨跌互现”的背后，正是亚太区域成熟市场与新兴市场共存的局面。

　　亚太地区是全球新兴市场最集中的地区，中国、印度、印尼、马来西亚、越南等市场都引起全球资本的广泛关注。

　　在这些市场中，印度市场最受国内QDII基金经理的偏爱。

　　“无论从投资的机会或是投资的可行性上，印度都是亚洲新兴市场中相对来说比较好的市场。”一位基金经理指出，印度市场相对完善的交易制度让QDII的基金经理更放心地把资产投入到这个市场当中。

　　“印度本身是由内需拉动的经济体，人口红利对经济的贡献正在慢慢地显现，而不像中国已经到了一个瓶颈。印度公司的特点是盈利非常高，还处于利润增长早期的阶段，虽然印度公司的估值相对贵一点，但这与高成长也是相对应的，我们认为印度市场还是有很大的机会。” 易方达亚洲精选基金经理李弋告诉记者。

　　规模较小的印尼市场在今年则体现出“小而美”的特点，印尼雅加达综合指数在2009年就累计上涨了87%，是当年亚太地区涨幅最大的股票市场。从今年年初至今，印尼雅加达综合指数位居全球主要市场涨幅榜的首位。但在一些基金经理看来，印尼市场规模较小，上市公司仅有400多家，且由于印尼是亚洲最大的资源出口国，股市主要受石油和天然气等能源类商品价格影响，因此市场波动更大。

　　除了新兴市场外，亚太地区也不乏成熟发达的经济体，包括澳大利亚、新西兰、中国香港、新加坡、韩国、中国台湾等。

　　香港向来是QDII基金投资的主要区域，作为国际金融中心，国际化程度较高的香港证券市场成为境内外机构投资者最集中的市场之一，机构投资者占较大比重的格局也让香港市场的波动相对更小，在亚太市场中，港股的市盈率也处于较低水平。

　　虽然同样是成熟市场，但与香港市场不同的是，台湾市场散户所占比例更大，呈现出参与人数多、上市公司少、交易热、价位高、波动大的特点。

　　亚洲新兴市场国家的发展需要油、铁矿、铜、铝等资源，这让资源丰富的成熟市场澳大利亚同样享受了新兴市场成长的好处，在澳大利亚有过求学经历的王德捷在投资亚太股市的时候则把目光投向了澳大利亚资源的长期投资机会。

　　成熟市场是否意味着低回报？这也不一定，韩国综合指数今年以来的涨幅也已经达到了12.89%，远远跑在A股的前头。李弋指出，韩国是一个出口推动的经济体，9月份，韩国对中国以外的新兴市场出口增长率达到了80%。同时，韩国有一些长期以来具有竞争力的行业，比如说汽车行业、电子产品和成熟的金融行业。

　　亚太多元化的经济体也形成了多样的证券市场，但在全球经济一体化的背景下，各个市场之间的联动性也更加紧密。“不管是新兴市场还是成熟市场，亚太市场间的相关性都是比较高的，如果全球市场不好，新兴市场一枝独秀也是不太可能的。”李弋说。