来源：每日经济新闻
随着8、9月楼市的回暖，舆论对前期调控的效果质疑声不断，此时中央再度加码调控，同时对保障房建设力度空前加大，多次强调要求各地9月底保障房项目必须100%开工，2010年末建成或基本建成要达到60%以上。业内预计全年将完成6700亿元左右的投资，在一系列政策力推之下，
保障房投资远超历史水平
据住建部网站披露，今年1至9月，中国城镇保障性住房和各类棚户区改造开工520万套，占年度计划580万套的90%。这是继中央强调各地9月底保障房项目必须100%开工，2010年末建成或基本建成的要达到60%以上之后，保障房完成的最新进展情况。
9月19日，来自住房和城乡建设部的消息称，今年保障房已完成投资4700亿元。华创证券分析师指出，按照今年保障房的开工情况，预计全年将完成6700亿元左右，占商品住宅投资的比重将达到30%左右，将远超历史水平。同时，今年保障房投资完成额将超预期，不仅可以大幅度对冲预期中的商品房投资回落对经济增长的负面影响，而且也将是本轮调控能够继续深入的有力支持。
为了进一步加快保障房投资力度，据了解，今年10月份住房和城乡建设部将会同有关部门公布各地保障性安居工程建设进展情况。对开工率过低的地区，监察部、住房和城乡建设部将约谈地方分管负责人。年底，有关部门将对各地进行考核，对没有完成任务的负责人通报批评，直至问责。显然，在一系列政策力推之下，保障房建设力度空前。
保障房成地产企业稳定收入
所谓保障房，是与商品房相对应的一个概念，保障房是指政府为中低收入住房困难家庭所提供的限定标准、限定价格或租金的住房，由廉租住房、经济适用住房和政策性租赁住房构成。
《每日经济新闻》记者了解到，保障房建设和商品房的一个最大不同点，是在建设过程中，占成本最大的土地由政府无偿划拨。地产开发商开发完成后，政府支付开发成本后全部收回自售。
一家有多次保障房建设经验的上市房地产企业高层告诉《每日经济新闻》记者，政府给予的利润一般为建安成本的5%(包含了管理费).
据了解，建安成本在一线城市约为2200元每平方米，二线城市约为2000元每平方米，三线城市约为1800元每平方米，并没有太大差异。导致各地房地产价格差异巨大的是其中的土地成本。按照平均价格每平方米2000元计算，建设一平方米保障房，开发商可以获得利润约100元左右。
上海证券资深策略分析师蔡钧毅指出，政府对保障房建设的款项一般在3年内支付完毕，因是政府项目，开发商回款有保证，相对于商品房项目，保障房项目的回款周期并不会因过长而构成财务压力，相反保障房能够成为地产企业稳定的收入来源。
另外，比较保障房项目和商品房项目中政府获得的收入，保障房项目中政府获得的收益并不比商品房项目低，在售价合适的情况下，甚至可以获得更高的正收益。从财政管理体制角度看，由于政府保障房项目收入并不进入土地出让金专户，各地对资金的支配性更高。
上述地产公司高层认为，显然保障房对于政府来说可谓一个收益不低的利润项目，但对于房地产企业来说，与商品住宅毛利率20%至30%相比，保障房利润率相对较低，但保障房由于有政府支持，风险很小，可以说是房地产企业的稳定利润。
两类公司受益于保障房建设
华创证券分析师指出，保障房的大规模建设是实现“住宅供应双轨体系”和平抑房价的关键。因此保障房建设目标的完成将有助于避免商品房市场频繁陷于被调控的困境，从而避免商品房成交量和房价的大起大落，这将为上市房企经营业绩的稳定增长带来保障。
其次水泥行业也将受益，华泰联合证券认为，随着施工旺季的到来，短期内保障房建设或大举提速，从而支撑水泥价格高位运行。长期来看，行业并购整合将提升集中度，商品房销量超预期大幅回升都有利于水泥股，而水泥股目前估值较低，因此可以逐渐增加对水泥股的配置。推荐海螺水泥(600585)(600585，收盘价24.30元)、太行水泥(600553)(600553，收盘价12.69元)、青松建化(600425)(600425，收盘价19.00元)、祁连山(600720)(600720，收盘价17.65元)等。
一位大型私募研究人员指出，保障房由于自项目风险较小等优势，将逐渐成为地产公司稳定的收入来源。同时，各大行业公司纷纷加快进军保障房建设，如招商地产(000024)(000024，收盘价20.17元)，万科(000002，收盘价9.55元)，栖霞建设(600533)等等，机械行业的康力电梯(002367)等等。该研究员同时表示，目前参与保障房项目的公司并不多，在房地产企业中，在保障房建设方面比较有经验的有栖霞建设，直接受益于保障房电梯项目的有康力电梯，间接受益于保障房项目的有海螺水泥等。
相关受益公司
康力电梯受益于保障房电梯项目
康力电梯 (002367，收盘价26.01元)已经在无锡一个保障房项目中获得电梯订单，数量大约在100台左右，预计将带来营业收入大约为3000万元，目前已经处于开工安装阶段。
公司证券办公室人士向《每日经济新闻》记者表示，由于康力电梯是国产电梯，保障房市场价格相对同级别的商品房来说价格比较低，考虑成本因素，国内电梯厂商生产的电梯性价比就体现出来了，进而公司更加容易获得保障房电梯项目。康力电梯将在未来进一步开拓保障房电梯项目，这方面公司竞争优势相对来说比较明显。
湘财证券在研究报告中指出，康力电梯在手订单充裕，2011年业绩已经提前锁定，公司目前在手订单达到13亿元，大大超出2009年全年营收8.2亿元的销售收入。
栖霞建设盈利模式趋于多元化
栖霞建设 (600533，收盘价6.17元)在南京、苏州、无锡等城市储备项目建筑面积约200多万平方米。
据了解，在“招拍挂”拿地风险加大的情况下，公司开始积极探索，寻求多渠道的拿地方式，目前公司拟承担南京市栖霞区西花岗经济适用房项目的开发建设，项目总建筑面积约107万平方米，预计总投资约48亿元。另外，公司获得了迈燕地区的城中村改造项目，公司盈利模式趋于多元化。
广发证券(000776)指出，在目前商品房市场风险较大的情况下，通过加强对保障房的建设，有利于提高公司资金利用率和现金流，有利于平滑单纯商品房开发的周期性风险。从2003年至2009年，营业收入复合增长率为28.88%；净利润复合增长率为21.17%，公司一直都表现出良好的成长性。
同时，根据对公司现有项目的开发、销售及结算交付进程，预计公司2011年至2012年的营业收入将稳步增长，对应每股收益分别为0.32元、0.48元及0.69元。
上网从搜狗开始
