钢铁：钢材库存下降 释放需求向好信号

　　我们得到的最新数据显示，上周国内钢价指数上涨0.1%，其中长材上涨0.1%，板材上涨0.1%。前期持续低迷的螺纹钢期货价格上周也有所上涨并带动期现价差改善。

　　虽然上周钢价上涨幅度并不大，但受益于前期矿石价格的下跌，上周估算的钢价毛利水平仍有所改善，只是近来价 格的更大涨幅使成本钢价同步估算毛利反而有所下滑。虽然这意味着未来的毛利可能下滑，但综合考虑钢价近期持续疲弱的表现以及一直位于低位的盈利能力，我们对钢价后期的上涨依然持相对乐观的态度。

　　值得注意的是，钢材的社会库存上周出现了下降。我们得到的数据显示，上周社会库存总量下降2.36%，其中长材下降2.77%，板材下降2.02%。钢材社会库存在上周出现的下降，说明了去库存的再次开始。此前，因节能减排导致的钢价上涨和国庆假期等因素干扰了正常的去库存进展，拉长了去库存的周期。

　　我们认为，前期钢价回落说明了库存周期依然是短期影响供需的最主要因素。不过在钢厂陆续复产的背景下，当前的库存下降，释放了需求相对较好的信号。数据显示，上周全国主要港口铁矿石库存总量为7096万吨，增加16万吨。

　　【投资建议】

　　统计数据显示，钢铁行业指数上周上涨8.10%，跑输沪深300幅度为1.21%。主要钢铁上市公司表现较好的个股为西宁特钢、酒钢宏兴和鞍钢股份；表现较差的个股为金洲管道、抚顺特钢和中原特钢。在投资方面，投资者可重点关注宝钢股份和鞍钢股份。