来源：搜狐财经
10月15日至18日政治局主持的中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议批准第十二个五年计划。尽管该尽管该提案的全文尚未公布，今天的报告出了未来五年政策框架。我们看到了以下对投资者重要信息：
首先，五年计划将“越来越侧重于可持续性和结构调整”，这在我们看来意味着取消对增长率本身的重视。换言之，我们认为政府会容忍较低的增长率，但将大大改善经济结构。
其次，五年计划第一次提出“提高家庭收入在国民收入中的比重”的目标。这表明企业利润在国民收入的百分比不在提高，即利润增长将超过国内生产总值中期增长上限。我们认为到2015年国内生产总值增长率将下降约10-11％。因此，如果提出收入分配改革是成功的，企业的利润增长也将减缓，从目前每年超过20％到每年10-11％。
三，五年计划将提供强有力的政策支持现代农业，制造业的升级，文化和其他服务行业。具体来说是以下几点：
1）加快现代农业发展（我们认为将包括大型规模养殖业和有机食品业）;
2）促进制造业的升级（包括远机械，设备建材业，新能源行业）;
3）加快服务业的增长（包括文化，娱乐，信息技术，现代物流，旅游，体育，老人护理，家政服务等）;
4）建立“文化”作为一个支柱产业。有趣的是，这是报告中提及的唯一的“支柱”产业。
第四，以下几个方面的部门将不再强调或政策边缘化：
1）报告对以前作为两大经济支柱产业看待的房地产和汽车行业没有作出任何提及。我们认为政策对房地产市场的调控将持续多年，对汽车行业的一些优惠政策将可能在未来5年撤出。
2）报告对在第11个五年计划的主题国有企业的重组合并避而不谈。这意味着，未来大型国有企业合并的收益将较几年前变得更为有限。
整体而言，我们认为十二五年计划将意味着整体利润增长减速的结构性改革，对原料的大型规模养殖，设备，文化，娱乐和其他服务行业增加评级，而密集型行业，依赖于房地产发展得基础设施则不看好。
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