“逐利不计代价”是垄断企业的死穴

　　近日，媒体称国资委相关负责人表示将在年内下发文件，规范中央企业境外投资行为，避免央企间的恶性竞争，防范投资风险。这一负责人称，“央企间境外投资的恶性竞争近年来屡屡发生。已经有好几个项目，本来可以花5000万~6000万美元收购的项目，由于央企之间的相互抬价、恶性竞争，结果花了1亿多美元。这是很不好的行为，影响非常不好！”（《国际金融报》10月19日）

　　即便多花五六千万美元冤枉钱的投资行为，也不过定性在“影响非常不好”上。如此重大的“投资事故”，一句轻描淡写的“影响非常不好”就打发过去，实在看不出多少严格规范投资行为、防范投资风险的意味。这么多的国有资产就这样因为央企在境外投资上的骄纵而白白流失，这不仅仅是要规范的问题，而是必须有人为之承担责任。

　　先撇开责任追究不说，单说规范。按照国资委相关负责人的表态，规范的思路是，“央企在同一领域、同一项目展开竞争，互挖墙脚，我们要严厉批评。我们要强调一个原则，谁先进入支持谁。当然，首先要符合主业，不符合主业的先进入也必须退出；符合主业的，谁先进入支持谁。”

　　这意味着，即便发文规范这种央企境外投资内讧的行为，所能避免的也不过是两个央企的“拼富式”竞标。如果问题恰恰是只有一个符合规范条件的央企竞争，由于其对竞标的成本分析不准、对标的的风险估计不足而导致投资失误，其所造成的国有资产流失又该如何防范？要知道，规范的目的不是说央企能否参与竞争，而是央企能否以最小的投资，换取最大的投资收益。

　　应该说，在完全竞争的市场经济条件下，实现企业以最小的投资换取最大的投资很容易实现，因为这是市场竞争对企业的必然要求。任何企业在追逐利润时，都要充分考虑收益和成本之间的比例关系，从而获取收益的最大化，做不到这一点，自然会由于“破产”而被淘汰出局。但是，一些央企之所以敢于逐利不计代价，恰恰是来自它有强大的国有资产作为后盾，无论它多么的不计代价，也会有财政支撑不让其破产。

　　也许有人会说，国家设立垄断企业让其参与竞争，是为了让其获取利润，如果其总是不计代价地进行投资，市场虽然不能让其出局，但国家完全可以让它出局。可问题是，央企之间的恶性竞争，难道是冲着破产去吗？非也，他们也是冲着“利润”去的。因为，数据显示，2009年，央企境外单位实现营业收入接近2.8万亿元，实现利润3000多亿元，约占全部央企利润总额的40%%左右。

　　正因为境外利润是央企利润的大头，其必然成为“兵家必争之地”，只要付出的代价不高于获取的受益，央企就有叫板其他竞争者的资本，哪怕这种代价高得离谱也在所不惜。因为这样的成本最终不是由其自身来承担，而是全体民众来承担。举一个简单的例子，一个在充分竞争中能够以5000万美元即可竞拍成功的项目，未来可以获得1亿美元的投资收益，而一个垄断央企付出8000万美元的成本竞拍成本，这多出来的3000万美元的成本，实际上要仰赖公共财政转嫁给全体民众。虽然国有资产可能因为这个项目增值2000万美元，但国有资产同样流失了3000万美元，这是不是一桩赔本买卖？

　　事实上，市场中一个产权清晰、权责明确的主体，肯定不会出现这样的投资悖论，只有那些成本不用自己埋单的垄断企业，才敢逐利不计代价，这是任何垄断企业参与市场竞争的致命“死穴”。