安信证券：新兴产业具备配置优势

　　战略性新兴产业包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大产业和数十个子行业。这些产业在未来十年将迎来高速增长，相关公司现占全部A股市值的17％，预计在2020年它们会占25％左右，每年超出市场的复合增速3至4个百分点。

　　投资新兴产业股票需要选择那些具备优势，同时又能够回避估值过高、竞争过度和产能过剩等风险的板块。因此我们设计了一个针对新兴产业的分析框架，分别从估值与增长、收入与成本、盈利与资产三方面来进行分析比较；分析显示新兴产业的盈利和收入的增长普遍高于市场平均水平，为市场带来增长动力。而在估值和竞争方面也高于市场，由此蕴含一定的风险。虽然多数新兴产业的回报率还不及其它主要行业，资本杠杆也比较低，产能过剩风险比预计的要乐观。