前三季度募资71亿美元 中国创投业领跑全球

　　十月，是收获的季节。在资本市场，上市公司第三季度财报也相继发布，公司业绩好坏将暴晒在投资者面前，可以说是几家欢喜几家愁。然而，在上市公司获得高额回报的同时，还有一个赢家，那就是活跃在资本市场里的私募股权投资，来自清科集团的第三季度私募股权研究报告，将清晰的展现出中国创投市场的投资足迹。

　　三季度募集资金13亿美元

　　近日，清科集团发布了2010年第三季度中国创投市场的研究报告。据清科研究中心统计， 2010年第三季度共有39家曾获VC支持的中国企业上市，涉及88笔IPO退出交易，平均投资回报倍数为9.21倍。其中，10家企业共计25笔IPO发生于境外资本市场，分别占总数的25.6%和28.4%，较上一季度亦有所扩大；从境内来看，共有29家企业共计63笔IPO发生于境内资本市场，平均投资回报倍数为8.16倍，其中主要集中在深圳中小板和创业板市场，分别有28家和23家企业上市，平均投资回报倍数分别为9.40倍和6.79倍。

　　另外，在第三季度，中外创投机构共新募基金33支，其中新增可投资于中国大陆的资本量为13.05亿美元；从投资方面来看，本季度共发生160笔投资交易，其中已披露金额的147笔投资总量共计11.50亿美元；从退出来看，三季度共有105笔VC退出交易，其中IPO退出88笔。

　　其中，160笔投资共分布于20个一级行业，其中，清洁技术、互联网以及生物技术/医疗健康一如既往的稳坐“三甲”席位，是三大最受创投青睐的行业，投资案例数分别为24、22、18笔，投资总额分别为1.43、1.44、1.05亿美元。值得一提的是，本季度赛富耗资20.24亿港元接手汇源果汁（1886.HK）22.98%股份，使得食品&饮料行业在第三季度获投金额直冲首位。

　　清科研究分析师段宁宁女士在接受《证券日报》记者采访时表示，总体而言，近年来创投行业布局已然体现出贴近国家产业结构调整脉络的态势。另外，近日，国务院常务会议上审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，正式明确节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七大战略性新兴产业，并指出将加大财税金融等政策扶持力度，鼓励金融机构加大信贷支持，发挥多层次资本市场的融资功能，大力发展创业投资和股权投资基金等，这对于我国正处于蓬勃发展阶段的创投行业无疑是重大利好，也使战略性新型产业成为创投投资风向标。

　　下半年募集资金将趋于小型化

　　相关数据显示，中国创业投资市场2010年第一季度，中外创投机构共新募基金31支，共募集资金20亿美元，从投资方面来看，一季度共发生123笔投资交易，其中已披露金额的96笔投资总量供给6.68亿美元；从退出来看，一季度共有63笔VC退出交易。

　　而2010年第二季度，中外创投机构共新募基金30支，其中新增可投资于中国大陆的资本量为38.15亿美元；从投资方面来看，本季度共发生172笔投资交易，其中已披露金额的139笔投资总量供给9.19亿美元；从退出来看，二季度共有73笔VC退出交易。 经济学博士，睿立资本创始人兼董事长，现任中国创业投资专业委员会常务理事、上海市创业投资行业协会副会长吴忱在接受《证券日报》记者采访时对整个创投业做了具体的分析。

　　吴忱表示：“从具体的统计数据看，前三季度创业投资行业的发展与我们切身的感受是一致的。具体地说，整个行业资金募资71亿美元、总计455笔不低于28亿美元的投资交易、241笔投资退出这三个大的数字基本上代表了这个行业如火如荼的发展现况。如果再加上基本上不低于6（甚至逼近10倍）的回报倍数，更加显示着中国的创业投资（VC/PE）正在领跑全球创业投资行业。”

　　在谈到下半年的创投市场时，吴忱表示，由于创业板经2009年第三季度的试水也在2010年进入快速发行的轨道，从而使VC/PE退出实现了快速的增长。因此，从上半年不论是资金募集还是投资交易都是处于快速增长的势头。下半年募集资金整体会有所下降，而且基金数量增长的同时，基金规模可能会趋向于小型化。但投资交易总量可能会保持稳步上升，从投资领域来看，下半年的重点投资领域可能会更多地集中于战略性新兴产业，除上半年的清洁技术、互联网、生物技术及医疗健康外，现代农业、先进制造业及现代服务业都将成为投资热点。从退出的情况来看，下半年随着创业板的解禁期不断到来，退出交易的总额和笔数都会大大地增加，下半年的投资回报率应该不会有下降。

　　投资集团数据总监李玮栋的看法与吴忱相同，李玮栋在接受《证券日报》记者采访时表示，创投机构在选择行业方面，主要还是在互联网、新能源等行业。在未来1年内，基金规模可能会缩小，与前三个季度比较来看，第三季度明显低于前两个季度，因此，在第四季度基金规模会相比缩小，投资的周期也会越来越短。至于境外投资机构，在或内的投资将逐步上涨。

　　李玮栋还表示，自从创业板推出后，投资的回报率很高，投资估值也被很高，再有IPO的数量也在不断增加，因此，今年的投资案例就多了。不过，这个行业的泡沫还是很大的。

　　创投市场需要自律监管

　　吴忱在采访中对中国创业投资市场也发表了自己的看法，吴忱告诉记者，中国的创业投资市场还只是一个新兴的市场，它还不并成熟。从数据分析还是实际操作中都能感受到这个市场的蓬勃生机（这方面毋庸置疑，也不用赘言），但我认为这里面还是有许多风险正在不断的聚集，具体地说，一是中国股市尤其是创业板的超高市盈率拉高了所有市场参与者及潜在市场参与者的赚钱预期，造成行业的浮躁；二是受此影响大量的资本受眼前利益的驱动狂热地进入这个市场，从而引致了一些非专业化从业人员不断地进入这个市场，形成了不尽专业的人从事一项十分专业的业务，许多创业投资机构除资金之外无法给予创业企业更多东西，而那些所不能给予的对创业企业来说可能是更重要的，这无疑会制造许多失败的投资，从而提高失败率；三是由于行业的浮躁，极有可能会造成创业企业家们也变更浮躁起来，形成一个“IPO大跃进”和“资本浮夸风”，这对于整体经济发展是十分不利的；最后也是最重要的，政府的积极推动与行业的监管（包括证监会的发行监管、创投行业的自律监管等）不完善所形成的制度滞后从而可能会导致市场失灵。

　　不过，当前国家已经正式成立了“中国创业投资专业委员会”作为全国性的行业自律监管及服务机构，而且在上海、广东、北京、浙江、江苏等创业投资比较活跃的地区省级的行业协会活动也渐渐活跃，这些协会组织一定会给行业发展带来新的动力，给渐显无序的新兴行业提供恰当的规制、输入更强的动力和各大政府部门的协调。因此，从长远的角度，我们还是非常看好中国创业投资行业的发展。