主营连年下滑难支 兰州黄河加码证券投资

　　１０月２０日，兰州黄河2010年第三季度业绩公告显示，公司1至9月实现归属母公司股东的净利润为9777万元，同比增长389%。同一时间，兰州黄河发布公告称，董事会通过决议，拟投入1.5亿元开展证券投资。

　　市场人士分析，兰州黄河三季度预计业绩的高增长主要来源于公

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　　鉴于兰州黄河主营业务的下滑，公司加大了证券投资方面的投入。兰州黄河公告称，公司将用自有资金，使用独立自营账户，在证券交易场所进行证券投资和新股申购。

　　主营业务连年下滑

　　数据显示，今年1至9月，兰州黄河营业总收入为6.6亿元，同比下降10%，而净利润却增长389%。从数据看，在第三季度，由于麦芽销量下滑，公司仅实现净利润603.6万元，同比下降了13.34%。

　　此前，兰州黄河公告称，业绩变动原因是由于公司控股子公司兰州黄河高效农业发展有限公司、兰州黄河投资担保有限公司短期投资收回（详见2010年7月13日，《关于短期投资收回的提示性公告》），扣除股票初始投资成本，获投资收益（含税）11,070万元，投资收益率189.64%。该投资收益按照会计准则计入两家子公司2010年1-9月份利润，因而影响本公司2010年1-9月份业绩较去年同期大幅增长。此外，由于2010年三季度麦芽销量下滑，影响公司2010年7-9月业绩较去年同期大幅下降。

　　据了解，兰州黄河的主营业务近期一直处于下滑势态。

　　２０１０年半年报显示，公司销售啤酒19 万千升，同比下降5.48%，销售麦芽3.34 万吨，同比下降29.1 %，实现营业收入4.21 亿元,同比下降18.37%，实现净利润9173万元，同比增加604.19%（其中扣除非经常性损益后的净利润752 万元，同比减少37.97%）。

　　兰州黄河称，主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比发生重大变化的原因说明。由于啤酒及饮料业务原辅材料价格下降，使得该项业务毛利率上升；麦芽价格持续走低，使得其利润空间缩小，毛利率降低，盈利能力下降。

　　半年报显示，报告期内因控股子公司兰州黄河高效农业发展有限公司、兰州黄河投资担保有限公司冻结股票解冻并出售，获得较大投资收益，影响公司净利润大幅上升。

　　以上可见，如果不是由于公司冻结股票解冻并出售，光计算主营业务的业绩的话，恐怕公司的业绩将呈现负数增长。

　　６年冻结账户解冻

　　投资收益过亿

　　回顾历史，兰州黄河此次过亿元的投资收益来自于６年前的投资。

　　据兰州黄河《短期投资收回的提示公告》显示，公司控股子公司兰州黄河高效农业发展有限公司（本公司持股79.2%）、兰州黄河投资担保有限公司（本公司持股97.67%），于2004年初分别以自有资金3，000 万元（合计6，000 万元）购买国债，后转换为双鹤药业、华夏银行等股票（详见2005 年2 月4 日公告）。

　　由于两家控股子公司的上述投资账户曾与闽发证券公司进行过投资业务合作，闽发证券被东方资产管理公司托管并清算的过程中，福建司法部门于2004 年6 月将上述两个投资账户冻结（见2005 年2 月4 日公告）。直至2010 年5 月19 日，福建省福州市中级人民法院因闽发证券破产清算案审理完结，上述两个投资账户才恢复交易。

　　为尽快收回投资，两家子公司自5 月21 日起至6 月30 日陆续将账户中的股票卖出，扣除股票初始投资成本5,837.36 万元，获投资收益（含税）11,070 万元，投资收益率189.64%。该投资收益将按照会计准则计入两家子公司2010 年上半年利润，合并报表后对上市公司中期利润影响数约8,300 万元左右，占上市公司中期利润预计数的90.71%。

　　兰州黄河加码证券投资

　　历经长达６年的投资，同时也是历经了长达６年的股票冻结期，兰州黄河的投资收益得来并不容易。但即使如此，兰州黄河似乎仍旧对证券投资充满了信心，并要继续追加投入到证券投资中。

　　兰州黄河三季报显示，截至报告期末，公司还持有新和成1.38万股，期末账面值为44.535万元；持有ST琼花3489股，期末账面值2.6万元。报告期证券投资损益合计为18.66万元。目前，公司账面上还躺着5亿元货币资金。

　　１０月２０日，兰州黄河发布公告称，公司运用自有资金，使用独立自营账户，在证券交易场所进行证券投资和新股申购。

　　公告称，经公司董事会七届九次会议审议通过《关于控股子公司兰州黄河投资担保有限公司、兰州黄河高效农业发展有限公司证券投资事项》,拟运用不超过15,000万元的自有资金在国内一、二级证券市场进行投资（其中兰州黄河投资担保有限公司9000万元、兰州黄河高效农业发展有限公司6000万元）。

　　兰州黄河表示，本次证券投资由公司两家控股子公司董事会决议提出，经本公司董事会审议通过并提交公司股东大会批准后实施。

　　兰州黄河称，公司运用自有资金，使用独立的自营账户，在证券交易场所买卖 证券和新股申购，具有风险可控、资金周转快捷的特点，有利于提高 公司的收益及资金使用效率，不会影响公司主营业务发展。

　　有市场人士认为，兰州黄河此举可能迫于主营业务下滑的因素，转而投资证券，行业跨度较大，即使有专业的投资团队，公司的投资行为仍有很大的风险。如果公司没有转型间接投资的考虑，未来主要还是要考虑如何提高其实体经营的业绩。