用辩证思维看待热钱进出问题

　　众人瞩目的G20峰会将于周五在韩国首都首尔召开，近期以来，各国围绕货币汇率问题纷纷展开博弈。G20峰会的结果将会在近期对资本市场的表现产生较大的影响，我们在此也做一些探讨。

　　自从美国实施量化宽松的货币政策导致美元贬值以来，新兴国家的货币就一直处于被迫升值的过程中。货币被迫升值就免不了带来一个问题热钱的流动。从这一段来看，热钱从传统货币流向新兴国家的特征是明显的，即使是中国也无法逃脱热钱这个问题。

　　先来看看其它国家的情况。继10月18日再次提高针对外资的金融操作税税率(IOF)至6%后，巴西政府20日再出干预重拳，宣布禁止本国金融机构为外资投资期货市场提供服务，以遏制热钱大量涌入推高本币雷亚尔汇率飙升。其实在巴西之前，日本央行已经入市干预汇率，并表示如有必要还要采取进一步措施。

　　其实日本央行入市干预是一个重量级的决定，中国央行的加息决定其力度也不轻，非美货币的国家(当然除了欧洲之外)都在采取行动。这样的力度不可谓不大。在这样的情况下，按照一般的逻辑，热钱是应该不请自退的。那么假设热钱撤退的结果是什么日元被做空，新元被做空，韩元被做空。在这一系列措施出台前后，热钱是有足够时间的，但日元在日本央行干预后仍然升值。那么热钱到底要做什么答案是很简单的。

　　也许有人仍想不明白为什么会有这样的推论。那么我们联想美国最近在做什么，挑起东亚争端，对南海问题横插一脚，并对中日争端一反常态置之不理。挑起争端的利益链就在于利用两边的争端，对货币进行攻击，做多日元就是一个很简单的例子。

　　在最近欧洲的动静反而减少，道理很简单，欧美的金融体系有非常多的相似之处。在这样的情况下，中欧之间的变化，以及非美货币国家与欧洲之间的关系变化就应当引起我们重点关注。

　　说到股市的问题，热钱既然没撤退的意思，那么还不到喊停的时候。当然，在各国高挂抗击热钱大旗之时，热钱是否会着急大幅上攻呢，如果是这样或许只能引来一阵乱棒。暂时平静或是一个不错的选择，那么投资上就要接受这个变化了。再来说说中国的情况，在美元贬值的情况下，打击热钱或不那么容易，那又何不“借钱发展资本市场”呢？这么一说，思路倒是清楚了。