十年国债中标利率年内新高 加息预期捧红浮息债

　　债市观望情绪蔓延，令曾为“香饽饽”的10年期国债风光尽减。加息后首个关键期限的10年期国债票面利率高达3.67%，创下年内中标利率新高。机构普遍预测，今日招标的浮息债转而将会受到追捧。

　　持长债心态谨慎

　　27日，财政部招标的10年期国债发行规模为280亿元，投标量为576.9亿元，中标利率为3.67%，虽然落于此前机构预期的上限，但仍如期创下了年内10年期国债发行利率的新高。

　　加息后，1年期央票发行利率上行了20个基点，虽仍符合市场预期，但周二招标的10年期农发债的发行利率高于预期，仍显示市场对长债的需求较弱，投资者对未来通胀风险仍显担忧。农发行10年期金融债的中标利率高企在4.00%，认购倍数仅为1.46倍。受此影响，当日二级市场十年期国债的抛盘较多，收益率上行幅度达到3个基点。

　　投资者对长债风险的担忧，令10年长债的风光渐退，而周二金融债的招标结果也影响到了本周三的国债招标。“周二10年期农发行的金融债已经给市场一个提前的暗示。”国信证券债券分析师刘子宁告诉记者。虽然市场预计本期10年国债中标利率会提高，但由于国债的免税价值，且有严格的承销团考核机制，也一定程度上保证了需求，故本期国债的最终中标利率仍在市场预期内。

　　浮息债或将更受宠

　　在加息预期令机构对长债兴趣减弱的同时，今日招标的5年期国开行浮息债或将会更受欢迎，发行量为150亿。国信证券预测，基于3个月Shibor的浮息金融债久期更短，防御性更好，且5年期限相对能更好地覆盖加息周期。在当前通胀和再次加息的压力下，预计配置型机构和避险资金会积极参与本期国开债投标。

　　事实上，今年以来3月期Shibor利率升幅较大，昨日收于2.8165%，高于1年期央票利率。央行加息后，3月Shibor利率也出现了上涨。有机构测算，目前各期限Shibor浮息债的利差基本降至负值，创下历史新低。今年以来发行的浮息债机构认购非常踊跃。4月15日发行的5年期基于3个月Shibor国开债的中标利率为8个基点，认购倍数为3.25倍，基本处于供不应求状况。

　　业内人士分析，Shibor利率仍将继续上升，而Shibor浮息债的配置和短期交易价值将日渐突出，预计本期债券有较强的认购需求。各机构的预测利率以-9~0BP的区间居多。