三季度基金仓位劲升接近牛市 关注四大产业链

　　随着2010年基金三季报披露完毕，基金仓位情况及配置策略浮出水面。在经历了7月的快速反弹行情下，基金经理们开始意识到其对市场操作过于谨慎，纷纷采取加仓行为，这也促使基金业三季度全线扭亏为盈。尽管如此，基金在配置策略上，

　　大幅减持此前重仓的银行保险板块 ，继续青睐“大消费”行业。对于后期走势，基金经理一改谨慎态度，认为四季度有望迎来一波可观的上行行情，消费和新兴产业成为四季度关注重点。

　　仓位劲升博取反弹基金全线扭亏为盈

　　三季度基金业绩一反上半年低迷之势，多数基金获利倍增，触底反弹的良好走势为基金提供了一次翻身的机会。据天相投顾统计数据显示，693只基金三季度全线盈利，盈利总额达3170.30亿元人民币，其中已实现收益总额为-67.30亿元。

　　就三季度基金全面扭亏为盈的缘由来看，仓位无疑是最重要的因素之一。7月以来，市场震荡上扬，前期表现低迷的蓝筹股低位反弹，带动大盘走出前期低点，市场热点有所分化，结构性行情向纵深处发展，不论是重仓小盘股还是潜伏大盘蓝筹股，偏股型基金均有较好的表现机会，因此基金对仓位的控制成为决定其业绩的关键因素。

　　从偏股型基金的仓位分布来看，三季度基金从低仓位向高仓位转移明显。据天相投顾统计数据显示，三季度382只可比偏股型基金平均仓位达到82.06%，较二季度大幅上升了9.15个百分点。其中，开放式股票型基金和混合型基金仓位上升明显，分别较二季度末上升9.60个百分点和9.06个百分点，平均仓位达到86.74%和76.48%。至此，60家基金公司中已有三分之二的公司仓位达到80%以上。

　　德圣基金研究中心分析师江赛春指出，基金三季度集体加仓为基金业绩的整体提升起到重要作用，也显示基金对后市投资态度渐趋积极。但多数基金并未享受到7月突然而至的反弹行情，到9月才开始加仓，表明这一过程还在谨慎不断试探中进行。

　　基金青睐“大消费”再抛金融保险业

　　三季度，受益通胀预期和人民币连续升值影响，市场震荡上行，周期性行业出现估值修复性行情。基金重仓股方向有所转变，不同于以往清一色重仓价值股的局面，受益通胀主题和新兴产业的内需消费类个股成为基金布局重点。

　　统计显示，机械设备、医药、金融保险、食品饮料和批发零售行业成为基金持有的前五大行业。其中，基金三季度增持食品饮料行业比例最高，配置比例较二季度上升2.21个百分点至8.91%。

　　无疑“喝酒吃药”成为基金重仓股的重要特点。除了以往重仓的贵州茅台以外，五粮液、伊利股份、东阿阿胶成为基金的“座上贵宾”，首次进入基金十大重仓股。

　　相对而言，金融保险板块则继二季度后再度遭遇基金集中减持，减持比例达2.81个百分点，从二季度末第一位跌至三季度的第三位，接近历史低位水平。另据统计，在381只主动偏股型基金中，有多达188只基金配置金融股比例不足5%，有66只基金对金融股实施零配置。

　　从减持个股来看，三季度基金减持前三位的股票分别是兴业银行、浦发银行和招商银行，这使得长期占据首位的招商银行排名降至第四。不仅如此，一线蓝筹股工商银行、交通银行、民生银行更被逐出前十大重仓股之列。

　　四季度行情可期关注新兴产业与大消费

　　在经历了三季度的快速反弹后，基金经理也一改前期对市场的谨慎态度普遍看好后市，认为四季度A股市场行情可期。

　　多位基金经理分析指出，9月公布的经济数据打消了经济“二次探底”的担忧，但通胀压力进一步凸现，将带动资源价格上涨。而人民币升值预期的加强，促使全球资金加速流向新兴市场股市。此外，近期出台的一些房产新政重新调整了民间资金的配置流向，预计将有部分资金流向股市。这意味着A股市场四季度将有望迎来一波可观的上行行情。

　　当然也有部分基金公司相对谨慎，表达出对未来市场的担忧。嘉实主题基金经理邹唯认为，流动性催生泡沫毋庸置疑，但若经济基础不牢，泡沫追寻的就仅是结构性以及估值与趋势的游戏，而这是不具有持续性的。因此虽然流动性因素继续存在，但在估值压力与房地产调控影响逐渐显现的情况下，市场在四季度具有调整压力。

　　在未来的投资机会方面，各基金普遍看好战略性新兴产业和大消费板块的长期投资价值。“十二五”规划及其细则的出台将为经济的未来新兴产业指引方向，战略性新兴产业投资机会更加明确。

　　国富成长基金经理潘江表示，其并不认为周期性行业将持续取得超额收益，但依然看好大消费行业与新兴产业的投资机会，并将在四季度的板块回调中，寻找合适的买点。

　　大成基金也表示，国家鼓励发展的新兴产业是未来潜在的经济拉动力，建议在七大新兴产业以及涉及的众多产业中挑选投资品种，可重点关注 智能电网、节能环保、三网融合、触摸屏四个产业链。

　　平均仓位超81% 九成股基三季度加码

　　王琼 第一财经日报

　　截至昨日，基金三季报已经全部公布完毕。根据好买基金研究中心统计，342只(2010年3月底之前成立)偏股型基金平均仓位为81.17%，已达到牛市水平，其中九成在三季度加仓。188只普通股票型基金平均仓位为86.39%，154只偏股混合型基金平均仓位为74.81%，分别比上季末提高了11.24个和10.13个百分点。

　　25%股基仓位超90%

　　从偏股型基金的仓位看，高仓位基金明显增多，有超过四分之一基金的仓位在90%以上。

　　低仓位基金中，上半年取得唯一正收益的嘉实主题精选则仍然延续二季度三成左右仓位运行。

　　从偏股型基金的仓位分布来看，三季度基金从低仓位向高仓位转移明显，仓位在90%以上和80%~90%之间的基金占比分别从上季度末的5.87%、18.18%升至22.87%和32.55%，而仓位在70%以下的基金从上季末的46.63%降至14.08%。

　　从个基调仓情况来看，三季度共计301只偏股型基金加仓，占比高达88.01%，其中64只基金增仓幅度超过20个百分点。增持幅度最大的是金元比联核心动力，仓位从二季度末的47.91%增至89.96%，增持42.05个百分点，金鹰红利价值较上季度也增持40.09个百分点，但由于二季度仓位较低，三季度末仓位为74.50%。在操作谨慎的基金中，有6只减仓幅度在10个百分点以上，其中融通行业景气、国联安安心成长分别减持18.83和14.91个百分点。

　　重仓大消费

　　根据好买基金研究中心的统计，三季度基金持有的前五大行业依次为机械设备仪表业、金融保险业、医药生物制品业、食品饮料业和批发零售贸易业，金融保险业从第一大行业降至第二，上季度末位居第三的采掘业则让位于生物医药制品业。前五大行业中，消费类行业占据了半壁江山。

　　三季度，受益通胀预期和人民币连续升值影响，市场震荡上行，周期性行业出现估值修复性行情，其间沪深300指数上涨14.53%，而受益新兴产业振兴规划的小盘股表现相对强势，中证500指数上涨27.18%。基金的行业配置也继续从传统周期性行业向新兴行业转移，二季度为基金普遍增持的食品饮料、医药生物、批发零售等行业个股三季度继续被看好，其中食品饮料在股票组合中的占比从二季度末的8.10%增至9.66%，增持1.56个百分点，机械设备仪表业和批发零售贸易业增持幅度也在1个百分点以上。

　　与此形成鲜明对比的是，金融保险业再遭基金大幅抛售，平均减持5个百分点。

　　据申万一级行业指数显示，23个行业指数除金融服务板块下跌1.78%外，其余板块均出现不同幅度的上涨，其中，三季度基金增持幅度较大的食品饮料和医药生物制品行业分别上涨35.18%和30.59%，得益于重仓行业相关个股的优异表现，偏股型基金三季度平均净值增长了17.92%，大部分跑赢了指数。

　　在个股选择方面，基金整体沿袭了二季度以来的投资思路，依然重配食品饮料、生物医药等消费行业，五粮液、苏宁电器、贵州茅台等个股继续受基金青睐，处于估值洼地的地产龙头万科A也重回前二十。而以银行为首的金融类个股的优势地位被进一步削弱，前二十大重仓股中，仅有7只金融类个股。

　　基金重仓10只创业板股票

　　随着创业板的急速扩容，基金继续通过一级或二级市场买入创业板股票，三季度共有56只创业板个股进入基金前十大重仓股，比二季度多出13只，其中汇川技术、龙源技术、东方日升等个股较受欢迎。

　　三季度部分高估值创业板股票出现调整，基金重仓的创业板股票平均仅上涨1.44%，其中一半个股下跌。涨幅居首的上海凯宝三季度上涨57.51%，赛为智能、豫金刚石、康芝药业、新大新材和万邦达等个股涨幅也均在30%以上。而跌幅最大的西部牧业三季度下跌28.45%，华伍股份、嘉寓股份和坚瑞消防三只个股跌幅均超过20%。

　　好买基金研究中心分析指出，三季度基金重仓持有的前十大创业板股票平均下跌7.06%，跌幅较大的嘉寓股份、东方日升、瑞普生物等9月份上市以后就持续下跌。

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