行业主题基金仍待“掘金”

　　[ 随着投资者结构的丰富，基金公司未来的发展很有可能进入细分市场，以便应对各类投资者的实际需求 ]

　　在今年基金行业的创新潮流中，行业主题基金成为基金公司发力的重点。如此前汇添富基金公司发行的国内首只医药行业主题基金，海富通基金公司发行的一只立足周期行业的上证50周期ETF以及将于今天正式发行的国联安上证大宗商品股票ETF及联接基金，都可以说是此波行业主题基金发行热潮的产物。

　　对此，基金业内人士认为，随着投资者结构的丰富，基金公司未来的发展很有可能进入细分市场，以便应对各类投资者的实际需求。

　　处于摸索阶段

　　在肯定基金细分化趋势的同时，接受《第一财经日报》记者采访的多位基金业内人士也认为，基金细分仍旧处于摸索阶段，指望这些品种能够为公司带来新增量还有待观察。

　　“行业型基金产品可能只适合两类投资者，一类是喜欢基金定投的投资者；一类是那些"选时"能力高强的投资者。”上海地区一家合资基金公司副总表示，对于行业型基金来说，个人投资者出于专业能力有限的关系，是难以把握整个行业动向的，一味“赌多”可能存在较大风险。在这种背景下，在低估值区采取基金定投的方式，可能更加能从这类带有被动性的基金产品中获得收益。

　　根据上述基金公司副总的理解，随着基金市场的发展，基金门类和产品设计已经非常广泛，这对于那些有着超强“选时”能力的个人投资者来说，无疑是个好消息。“行业主题型基金产品过滤了选股因素，这让那些主动型投资者在短期内更能赶上市场的步伐。”

　　该合资基金公司副总还表示，近年来基金行业内已经慢慢倾向于被动型产品的设计，“把"选时"功能拱手让给投资者自己，基金公司只需要选择最好的公司，这种做法在海外市场上的主流基金公司运营中是相当普遍的。”

　　在接受采访中，部分机构负责人表示，行业主题型基金的诞生和发展以及深化，与市场的宽度、深度的发展有着密切关系。接受本报采访的一位机构负责人认为，未来规模较大的行业主题型基金，更能吸引机构买家；而过于“袖珍”的基金产品将来则或将难以在市场上立足。

　　“在通常情况下，规模较小的基金产品难以令机构买家介入，而这反过来限制了该类产品的发展。”上述人士认为，从发展角度看，将来可能会先推出那些与成份股指数相关程度较大的细分型行业指数基金，这样，不仅能令推出此类产品的大型基金在局部行业上更有话语权，也兼顾了公司产品线上各个产品的衔接度。

　　效果有待观察

　　“在海外市场上，行业主题型基金大多属于对冲基金范畴。”长期研究基金行业动向的好买基金研究中心执行董事兼总经理杨文斌给出了另一种解读：在近年来阳光私募等非公募类机构崛起的大背景下，公募机构如何“突围”备受关注。在整个资产管理市场的结构发生巨大变化的前提下，公募基金行业在类似对冲基金的行业主题型基金方向上发力，这本身就是非常值得深入思考的。

　　值得一提的是，部分基金公司对金融衍生工具与行业主题型基金之间的关系也进行了深入研究。国投瑞银基金公司产品开发部一位负责人在接受采访时表示，在推出股指期货后，基金经理可以根据现货和期指之间的关系进行“套保”，这在很大程度上规避了局部行业在市场上的风险暴露。

　　友邦华泰基金公司一位基金经理则认为，目前股指期货盯住的是沪深300指数，而其他类型的中小市值品种并不与期指本身发生关系，“这为投资者提供了更加多样化的期现套利的途径。”这对于行业主题型基金的未来发展空间，也提供了部分有利条件。