创业板“盗版”的小主板

　　创业板开设一周年来的表现，明显表现出“小主板”的特征。

　　其实，早在一年之前笔者就有过这样的担心。创业板这一年来的表现表明，笔者的担心并非多余，而是得到了证实。创业板除了规模偏小之外，其他的表现都是一个“盗版”的主板。

　　众所周知，创业板是一个

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　　不仅如此，创业板的制度基本上都是照搬或者抄袭主板市场的。创业板的推出，深交所方面自称是经过了十年的精心筹备，堪称“十年磨一剑”，但实际上，深交所只是偷懒了十年，属于创业板自身的制度“一穷二白”，全部都是照搬或抄袭主板市场的制度。最明显的就是新股发行制度。去年6月主板市场新股发行进行了市场化发行制度的改革。结果去年10月推出的创业板直接“盗用”主板的发行制度，将创业板的新股发行搞得杯盘狼藉。因为就主板市场而言，尤其是像主板市场中那些大型企业的股票发行，由于公司股本较大，流通股本较大，进行市场化发行当然是可行的。如农行的发行，发行价只有2.68元，发行市盈率仅为10.5倍，这样的市场化发行当然是比较理性的。但创业板盲目照搬主板的发行制度，不顾及创业板公司股本规模小，首发流通股规模更小的特点，也搞所谓的市场化发行，结果使得创业板的新股发行，沦落成了“三高”发行，成了发行人圈钱的工具。创业板因此成了名符其实的“圈钱板”。

　　正因为创业板的制度都是照搬或者抄袭主板市场的，所以，创业板的问题也都是主板问题的延续。虽然有人幼稚地认为，创业板是新生事物，出现一些问题在所难免。但问题是，创业板的问题并不是什么新鲜问题，都是主板身上出现过的一些问题，这些问题实际上应该是创业板需要竭力避免的。比如市场投机过度的问题，虽然在这个问题上，管理层一直不敢正视，甚至自欺欺人地认为创业板这一年来运行平稳，但事实是创业板在这一年里明显表现为大起大落。像创业板去年10月30日推出之日的市盈率达到了111倍，如果按盘中最高价计算，其市盈率更是达到了150倍左右，华谊兄弟当天的市盈率甚至达到了224倍。这种疯狂的投机炒作正是中国股市投机在创业板的延续。又如，新股首发上市时，70%以上的股份不上市流通；新股“三高”发行，PE腐败，包装上市，业绩变脸等等，莫不是主板市场的问题又在创业板的再现。