来源：中国资本证券网-证券日报
作者：郑 洋
分析人士称，*ST金杯重组只是时间问题，但投资者应警惕对消息的恶意炒作
“*ST金杯(600609)今年年底一定能扭亏，明年3月一定能摘帽，华晨集团将实现整体上市”等消息日前被坊间炒得火热，据传闻这些消息皆来自*ST金杯董事长祁玉民(兼任华晨集团董事长)的公开表态。
对此，*ST金杯昨日发布澄清公告称，上述消息并非来自于公司高管。且鉴于目前生产经营状况，在未来三个月内，公司不存在股权转让、非公开发行或其他重大重组行为。
相对于市场对于*ST金杯的热切期盼，公司的澄清公告可谓浇了一盆利空的冷水。但公司股价却并未因此受到影响，于昨日报收于5.30元，连续三日涨停。一路高歌的股价背后，是市场发现了*ST金杯的业绩亮点，还是资本的刻意运作？
三季报业绩下滑
最牛散户现身引追捧
*ST金杯于10月28日发布的三季报称，公司在报告期内实现净利润2,075,815.94元，同比下降89.48%,环比下降88.36%。尽管三季报未能交上一份满意的答卷，但有投资者发现，被誉为“最牛散户”的叶晶和刘芳凭借各持有1，586,100股、1,453,000股赫然出现在公司的前十大股东中。
由于此前重仓持有连续42个涨停的*ST金泰（600385），叶晶和刘芳夫妻成为A股市场上备受关注的资本玩家，并被冠以“史上最牛散户”的称号，但对于二人的身份却众说纷纭。“刘芳概念”已成为了众多中小投资者乐于追捧的名人效应，其所重仓的个股也曾因此被反复炒作。
而此次刘芳与叶晶建仓*ST金杯的三季度期内，公司平均股价为3.87元，不仅低于公司上半年约为5元的平均股价，更低于公司股价的历史低位。也许是受到“最牛散户”低价潜伏的影响，三季报公布后，公司股价企稳上扬，并于近三个交易日连续涨停。
有分析人士指出，刘芳与叶晶斥巨资潜伏至*ST金杯，其看好的也不外乎炒作*ST金杯重组的预期。但也不排除相关利益方瞄准了他们的最牛散户效应，借助*ST金杯保壳的背景，进行恶意炒作以获得利润。
空壳以待
重组只是时间问题
一面是最牛散户的巨资豪赌，一面是公司谨慎表示近三个月内不存在重大重组，*ST金杯重组是否只是一场空穴来风？
对此，民族证券的分析师曹鹤表示，近年来，*ST金杯的控股股东华晨集团也已经为*ST金杯重组做了一系列准备工作，包括通过股权置换把亏损的中华轿车剥离到集团，为*ST金杯清理股权关系、人事关系。目前，*ST金杯的业务范围已经被局限在轻卡、微卡及一些零配件制造上，如果不依靠政策性补贴、贷款减免以及华晨集团为其输送血液等技术性扭亏手段，公司的净利润只能维持在一个较低的水平。
华晨集团煞费苦心的种种安排，目的就在于保住*ST金杯的A股壳资源，等待华晨中国(01114)回归 A股。而*ST金杯重组势在必行，只是具体的时间表尚无法确定。
而西南证券的研究员刘峰也表示，从汽车产业整体及央企整合的角度观察，通过兼并重组成立在生产规模上集中、技术上具有核心竞争力的企业是大势所趋。在长期看，*ST金杯重组也是必然的。
金杯大海狮成长乏力
中华轿车拖欠货款制约生产
“关注*ST金杯不能把视角局限于金杯自身的范畴，而要着眼于华晨集团。”曹鹤告诉记者。
华晨中华、华晨宝马及华晨金杯三大车系构成了华晨集团的业务范围。虽然华晨金杯系集团历史最悠久的主导业务，集团日前还高调推出了金杯大海狮车型以及金杯汽车自主研发的H2平台。但曹鹤表示，由于金杯海狮已经基本定型，即使是改进也只能推出像格瑞斯那样的高端车型，而目前格瑞斯的市场反应也并不好，因而对于金杯大海狮难以寄予过高的希望。从当前情况看，华晨集团的利润还是要依赖于华晨宝马，而集团业务板块的看点在于中华轿车何时可以实现盈利。
当记者追问中华轿车业务目前存在的问题时，曹鹤称，中华轿车的优势很明显，但问题也较多，但归根结底是华晨集团自己的问题。
一位接近华晨集团内部的人士则告诉记者，目前中华轿车业务最大的困窘在于资金运转困难，拖欠零配件供应商货款以致制约生产。“集团的兴远东公司是为中华轿车配套生产钣金材的，而兴远东要向鞍山钢铁集团采购原材料。由于一直未结清与鞍钢间的货款，目前鞍钢已经停止了供货，直接影响了中华轿车的生产和售后，而类似的由于拖欠货款影响生产的并不是个案”该人士称。
再度发力医疗用车
专用车能否带领华晨脱贫？
尽管在传统业务领域，华晨集团近期难有看点，但公司日前还宣布了其大举进军专用车领域的计划。今年7月，华晨旗下的申华控股(600653)已于与奥地利路易公司成立了专用车合资公司，华晨集团更是筹谋在未来通过引进民营资本合作的方式建设30个专用车生产基地。
据公开资料显示，奥地利路易公司是一家以专用车生产为主导的公司，占据了奥地利90%的市场份额，其业务范围主要涵盖了医护用车、残障用车及媒体用车。而申华控股董秘办工作人员告诉记者，由于公司此前曾经尝试过医疗用车的生产，此次与路易公司的合作仍将关注于此项业务。
对于这项业务的市场前景，西南证券分析师刘峰表示，由于生产专用车的毛利率是高于传统车型的，且目前国内医疗专用车的生产只维持在 “小、散、乱“的局面，尚未形成行业性的垄断，因此华晨集团进军专用车领域的利润值得期待。
但一位不愿具名的分析师表示，虽然路易公司在奥地利占据了行业龙头的位置，但奥地利终究不是汽车生产强国，华晨引进的技术能否为其奠定较强的竞争优势尚无从得知。且汽车业生产需要较长的周期，这项业务也难以为公司近期的利润带来改观。
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