来源：第一财经日报
作者：贾华斐
从今年三季报的数据来看，在10月份的行情转换来临之前，一些机构并没有将主要的力量放在有色、煤炭等反弹的权重股票中，金融保险、采掘业、金属非金属等行业都呈现低配状况，这使得业绩可查的大部分基金在四季度以来跑输了指数。
低配权重
第一财经日报《财
Wind资讯数据显示，机构持有的各行业市值都有所增加，但其占流通股比例整体上呈现下降趋势，说明机构在市场中的话语权有所降低。
尤其是一直受到机构追捧的医药、医疗器械、计算机等行业。二季度末，机构持有的医药股市值共占该类上市公司流通股的63%，到了三季度末，只占到42%，下降了21个百分点。从基金持仓状况来看，这些行业依旧被增持，只是它们加仓的速度赶不上整个市场市值增加的速度，才使得比例有所下降。
而按照81个申万二级行业细分，机构在公交、物流、建筑装饰等少数几个行业的流通股比例略有上升。
另外，Wind资讯数据显示，基金在制造业、食品饮料、医药生物、批发和零售（证监会分类）这几个行业呈现明显的超配状况。其中，对医药生物行业的配置占基金股票投资的比例达到10.1%，而该行业的标准配置仅为4.92%，是标准配置的2倍多。批发零售的配置比例也达到标准配置的2倍多，食品饮料接近2倍。
与之形成鲜明对比的是金融保险行业，基金对其的配置仅为13.55%，仅为标准配置25.76%的一半左右。采掘业、金属非金属、电力煤气等权重股比较集中的行业都呈现低配状况。
而具体到个股，申银万国的研究报告显示，基金重仓股中仅8只沪深300成份股是超配的，其余均为低配。
Wind资讯数据还显示，基金持股数量减少最多的前十只股票中，有8只银行股，且排在前六位的全为银行股。
这种配置偏好不仅体现在基金中，保险、社保、券商同样如此。具有明显偏好配置权重股的保险机构，其重仓股中金融股的配置均处于低配状态。而且，多家保险机构甚至没有配置银行股，或者只是重仓了一些小型银行。以至于许多银行、券商等股票没有保险资金重仓参与。而保险资金重仓最多的个股为医药生物、食品饮料、机械等行业。
这种配置的偏好影响了基金等机构在四季度市场的业绩表现。Wind资讯数据显示，整个10月份，除7月1日成立后的基金外，441只偏股型基金平均涨幅达到7.94%。而同期上证指数上涨12.17%，沪深300指数上涨15.14%。
新增多为小股票
在机构三季度的100只新增持股中，有48只为中小板股票、33只为创业板股票，而新增沪市主板股票仅有10只。
值得注意的是，这48只中小板个股中，有44只为三季度新上市股票，33只创业板均为三季度新上市股票，10只主板个股均为三季度新上市股票。
分析人士认为，这是机构参与打新所致。可以看出，三季度新上市的所有中小板和创业板股票均有机构参与。
在中小板和创业板个股中，机构最为青睐国星光电（002449.SZ）、高德红外（002414.SZ）、天马精化（002453.SZ）、国腾电子（300101.SZ）、顺网科技（300113.SZ）等新股。
不仅增持的数量比较靠前，上述每只股票中机构持有的比例也接近或者超过该股票流通市值的40%。其中，顺网科技中机构持有的流通股市值达到41%。
可以看出，新增股票中最受机构青睐的股票几乎都为信息技术行业或者电子行业的个股。
在主板股票中，机构最青睐的为际华集团(601718.SH)、宁波港(601018. SH)、光大银行(601818.SH)等股票。它们也都是三季度上市的新股。尤其是际华集团和光大银行。它们不仅是机构增仓数量最多的新增股票，分别吸引了40亿元和12亿元的资金量，也是其中机构持股占流通股比例最多的两只股票，分别达到47.3%和45.6%。
除了这些新增股票外，机构最看好的股票还有一些消费类个股。Wind资讯统计的机构重仓股情况显示，基金持仓占该股票流通比例最高的前几只股票几乎都是消费概念。包括：伊利股份（600887.SH）、海宁皮城（002344.SZ）、东阿阿胶(000423.SZ)、苏宁电器(002024.SZ)、洋河股份（002304.SZ）、人福药业（600079.SH）等。其中，机构持有的伊利股份占其流通股的45%。
不过，消费类股票成为10月份拖累机构业绩的“元凶”。在大盘上涨的背景下，整个消费类板块却呈现下跌态势。伊利股份10月份下跌3.84%，海宁皮城下跌1.76%，苏宁电器下跌4.01%。
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