农产品吹泡泡 高通胀是近还是远

　　国内农产品市场冒出通胀的“泡泡”已经半年时间，一会儿“蒜你狠”，一会儿“豆你玩”、“姜你军”。近期美联储实施第二轮量化宽松，美元大幅贬值，国际大宗商品价格风起云涌，国内农产品价格出现普涨，不少商品甚至出现“跳涨”。从全球范围来看，面临通胀压力的不仅 是中国，印度等新兴市场国家都面临同样的难题。这次来势汹汹的通胀，究竟是积重难返还是过眼云烟？

　　楼市热钱改炒农产品 国际热钱主攻资源品

　　输入型和结构型通胀在所难免

　　中国农业银行高级专员 何志成

　　美联储兑现了第二轮量化宽松，油价、金价包括大宗商品市场价格都出现大幅度上涨，输入性通胀压力达到全球金融危机以来的高点。我预计，10月CPI将超过4%，至于年末包括明年初，预计还有很多基础商品，包括资源品价格都会调整或跟风涨价。明年CPI很可能一直徘徊在3.5%以上。

　　流动性泛滥是一个长周期、全球性的经济现象。但为什么中国的货币发行连续十几年都快于GDP很多，流动性早已泛滥却没有出现严重的通胀？我举一个简单的例子：十几年前，中国人很少有房产和股票，现在中国人的房产总值差不多有80万亿，股票市值接近30万亿，虚拟金融市场包括半虚拟金融市场吸纳了巨大的流动性。二十年前，中国银行业的总资产还不到10万亿，现在则是90多万亿，如此巨大并快速的扩张，如果没有财富快速增长做支撑，虚拟金融市场供“泄洪”，通胀早就“奔腾”了。

　　但虚拟金融市场的成长有可能见到短期“顶部”，当它的“库容”溢满时，就有可能引发实体经济中的结构性通胀。包括由某些商品暂时短缺引发的间歇式通胀，由流动性流窜引发的跷跷板式通胀。于是我们会看到，当股市泡沫退潮时，当房地产市场遭受政策打压时，过剩的流动性会开始选择农产品市场，会选择大宗商品市场。今年中国的通胀表现是：当房价下跌预期形成时，农产品、大宗商品和股市齐涨。幸好，中国股市处于底部阶段，可以吸纳从房市中退出的部分流动性，否则农产品价格涨势将更凶。这就是为什么今年秋粮丰收，粮价却仍然上涨，农产品普涨的原因。房地产这头太沉了，它消肿过快，流动性将很快转战股市和农产品、大宗商品市场，引发另类的流动性泛滥。

　　面对新情况，管理通胀需要新思维。中国式通胀在短期内还会加速。因为，无论是国内流动性泛滥环境和国际热钱压力目前都处于“非均衡”状态，而国内农产品、资源品的紧平衡“短板”效应也使炒家有足够的理由进行更强烈的炒作。由于农产品、资源品占我国CPI的比重很大，因此物价指数一时半会儿下不来。

　　幸好，我们今天面对的通胀仍然是结构性的；幸好，今年我国的农产品整体仍然是丰产年，由农产品价格上涨引发的通胀还没有大面积蔓延，仍然可控；幸好，中国股市目前仍然处于流动性“饥渴”状态，可以吸纳更多的流动性；幸好，人民币还有升值空间，可以输出流动性。这些“积极”因素可以使我们有管理通胀的空间。所谓管理不是一味地压，压与疏导可以并行。对资源品价格上涨就需要疏导，有些商品价格不能再一味地管制，甚至可以主动提价，通过经济手段，提高消费门槛，达到降价目的。

　　笔者认为，人民币适度升值可增加人民币的国际购买力，促使发达国家改变低利率政策，让全世界都投入到抗通胀的斗争中去；管理流动性，不能完全靠紧缩，疏导流动性要放到紧缩前头，目前能够起到疏导流动性作用的莫过于股市，股市适度地上涨，温和的上涨，有利于吸纳过剩的流动性，抑制通胀在实体经济领域的蔓延。当然，加息也是未来的选项，但需要格外慎重。同时，在物价持续于高位时，必须出台对低收入群体尤其是针对退休职工、特困家庭的物价补贴政策。