房企再融资计划遭遇“寒冬”

　　核心提示：2009年9月起，证监会已积累60多家房地产或涉房企业的再融资计划，都没有进行审核。

　　从远大前程，到荒凉山庄。

　　用狄更斯笔下的这两本著作，来形容房地产企业近一年来资本市场再融资境况再适合不过。

　　11月9日，京城知名地产商冯仑名下的万通地产（600 246.SH）做出“艰难”决定，其宣布放弃25亿元的定向增发方案。万通地产结束多日上升趋势，下跌2.68%。10日，该股收报6.62元，跌3.36%。

　　万通地产并非第一个做出这种决定的房企。今年以来，包括招商地产（000024.SZ）、世茂股份(600823.SH)等4家实力地产商已放弃再融资方案。

　　据监管层人士透露，2009年9月起，证监会已积累有60多家房地产或涉房企业的再融资计划，都没有进行审核。

　　事实上，证监会2008年已出台相关调控政策，但效果并不明显，直到2009年9月房地产企业再融资审批进度冻结为止，证监会关于房企再融资调控一直未正面表态。今年4月“国十条”出台后，证监会第一次站上房地产调控的正面舞台。

　　与此同时，房企资本市场再融资由盛而衰，从2009年最高峰时期的1218.35亿元融资总额，跌落至今年的153.61亿元。

　　暗涌

　　房企在资本市场再融资，遭到政策面与市场面双重压力。

　　压力首先源于证监会今年火线驰援、正式加入房地产联合监管。根据4月17日出台的“国十条”，对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业,商业银行不得发放新开发项目贷款,证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。

　　这是房地产企业们第一次感受到来自证监会的正面压力。早在2008年,证监会就为配合国务院关于房地产宏观调控,专门制定有关房地产开发企业并购重组的一系列标准。然而，这次监管政策并未引起市场重视。

　　据记者统计，政策紧缩的2008年，房地产行业募资总额仍高达898.11亿元，其中增发配股等再融资渠道成为房企的首要资金来源，房企增发筹得663.24亿元，配股募资51.52亿元，债券发行筹集167亿元，首发募资16.35亿元。

　　及至2009年,国务院针对房地产市场先后出台土地出让、税收、信贷等产业、金融政策。此时，资本市场风向已变，当年9月起，房地产企业再融资开始日趋艰难。

　　世荣兆业（002016.SZ）2009年9月8日的定向增发方案获批后，再无房地产企业再融资计划获批。

　　虽然下半年房企资本市场融资渠道遇阻，但收获仍丰。2009年，房地产行业资本市场融资额比房地产政策紧缩的2008年增加36%。

　　寒冬

　　真正的寒冬出现在今年。

　　被誉为史上最严厉的房地产调控政策“国十条”出台后，证监会对监管标准进一步细化，涉及土地的农用地核用和征收、土地使用权取得、土地出让合同履行、国有土地使用证取得、动工和开发建设及转让等情况。来自监管层的压力进一步加大。

　　今年9月，监管层组织的一次保荐人培训上，有关部门负责人明确指出，房地产企业再融资必须要征求国土资源部意见。

　　其特别强调，只有部分业务涉及房地产的企业也在此范围内。并举例说明，比如发行人在某家房地产公司有20%的股权投资，也要征求国土资源部的意见。

　　参加该次培训的一位保荐人对记者指出，为避免影响审核，监管层建议，如果存在部分业务涉及房地产的企业申报再融资计划，发行人可考虑在申报前，处置相关房地产业务。

　　更强的调控力度在国庆节后。国庆节刚过，尚福林主席表示,证监会将制定发布借壳上市的资质标准和监管规则，具体举措包括,在产权清晰等方面执行IPO趋同标准,要求拟借壳资产(业务)持续两年盈利。根据公告，借壳公司中，房企占相当比例。

　　10月15日,证监会正式发文，已暂缓受理房地产开发企业重组的申请;对已受理的房地产类重组申请,将征求国土资源部意见。

　　最新一次保荐人培训上，证监会有关部门负责人提出，保荐人参与涉房企业再融资项目时，应从严把关。

　　他指出，如企业土地中有大部分闲置情况出现，此前虽然由于市政规划等能被认可，但目前国土部不论主客观原因，只要有闲置、炒地行为，皆暂停批准上市再融资。

　　此前被监管层强调的“涉房”范围再次被强调。该负责人指出，双主业的企业也应从严把关，审核前一律要征求国土部意见。

　　联合监管阵营则愈加明显。今年以来,证监会与国土部已两度联手摸底房地产企业的情况。

　　截至11月10日，今年以来房地产行业在一级市场融资153.61亿元，其中，增发52.61亿元，债券发行101亿元，增发主要为以往获批项目的执行。以往最重要的三大融资渠道——首发、配股和可转债均告空白。

　　今年以来，共32家房地产企业公布增发预案，预计增发数量达66亿股，预计募集总资金达768.9亿元。 核心提示：2009年9月起，证监会已积累60多家房地产或涉房企业的再融资计划，都没有进行审核。

　　统计显示，目前只剩27家房企仍在等待证监会核准。