上汽入股通用谈判即将收官

　　经济观察网 记者 刘晓林 美国历史上规模第二大的IPO (首次公开募股)交易——通用汽车重装上市进入倒计时阶段。来自路透社的最新消息称，通用汽车已决定向其中国合作伙伴——上海汽车集团股份有限公司(简称“上汽”)出售股份，双方正处于最后阶段的谈判过程中。

　　报 道称，据两位熟知内情的消息人士透露，通用汽车和上汽目前已进行敲定入股比例的最后阶段

　　此前，双方一直都在讨论有关技术共享和上汽打入国际市场的问题。消息人士同时警告称，通用汽车和上汽之间达成的任何协议都需获得中国政府的批准才能继续进行，而且仍有可能会以失败告终。

　　通用将在11月17日公布发行股每股定价，并将在18日正式在纽约和多伦多同时上市交易，最终融资规模预计将达130亿美元。据悉，上海集团副董事长、上海股份总裁陈虹已于几天前飞往美国，双方最早可能会在本周末达成协议。由于涉及证券法规，上汽与通用方面皆对相关消息进行封锁。业内人士分析，正常情况下，上汽的入股比例将不超过10%。

　　IPO路演强调中国力量

　　近日，通用汽车公司发布了第三季度业绩报告：盈利增长20%至20亿美元，同期获得营收为341亿美元。超过了竞争对手福特汽车公司与克莱斯勒（两者第三季分别盈利17亿美元和亏损8400万美元）。这是该公司连续三个季度实现盈利。去年同期，刚走出破产保护的通用汽车净亏损12亿美元。

　　报告称，今年以来，通用汽车的营收一直稳步攀升，主要得益于北美业绩的改善以及中国市场爆炸式的销量增长。通用预计2010年将实现自2004年以来的首次年度盈利。从2005年到2009年，通用总计亏损了大约880亿美元。

　　11月3日，通用汽车迈出了重返股市的第一步——向美国证券交易委员会提交了本次IPO招股说明书。在随后开始IPO路演中，在中国市场的丰硕成果成为通用向投资者推销其IPO的主要筹码。通用汽车首席财务长克里斯?里德尔表示，鉴于市场行情看涨，再加上通用在中国等快速增长的新兴市场的潜力，如果美国汽车行业恢复到正常水平，通用每年将可获得130亿美元或更多的收益。

　　来自通用内部的统计显示，通用汽车公司约三分之二的销售是在北美以外的市场。其中，在中国的销售已经从2000年的7.5万辆增长至去年的180万辆，在中国市场的份额也在10年间从3.4%提高至13.3%。刚过去的10月份，通用汽车在中国的销售再创纪录——达到近20万辆，这使得它今年在中国的销售超过了198万辆，增长36%。今年首次，通用汽车在中国的销售超过了美国。

　　“未来四年，通用汽车计划在中国推出超过25款新车型。”里德尔称，通用汽车已经做好了长期的规划，要在巴西、中国、印度和俄罗斯等新兴市场进一步扩大销售和市场份额。据悉，通用将在中国推行新的财务和定价体系，来进一步提升在中国的盈利能力。

　　“上汽入股通用IPO是水到渠成的事，一年内，通用从破产重组走到盈利，中国市场居功至伟。”虽然上汽方面对入股通用一直态度模糊，但熟知内情的人士表示，这是双赢的选择，通用和上汽一直在积极推进中。

　　上汽手握百亿寻投资

　　“无论是从投资收益还是企业发展角度来看，上汽入股通用对其今后发展意义重大，”国海证券项目经理林举认为。

　　从上海汽车（600104）今年第三季度的财报可以看出，截止2010年第三季度末，上汽的期末现金及现金等价物余额103.39亿元，今年下半年，上汽还推出了100亿的融资方案。上海汽车董秘王剑璋也曾明确表示，上海汽车的现金流一直不是问题。

　　“拥有太多的现金对企业来说是不利的，”林举分析，“一旦现金存量超出正常营运，而又没有找到合理的、及时的项目投资出去，对企业而言就是亏损”。以国内目前的通货膨胀率来看，几百亿的现金存量造成的损失相当可观。所以，对上汽而言，购买通用的股票也是盘活资金的最好途径。

　　业界分析人士认为，以通用汽车主席惠塔克里此前透露的通用IPO股价定价应在20至25美元之间来衡量，若收购股比在10%以下，并不会并不会对上汽带来资金压力。

　　另一方面，在破产保护仅15个月之后，通用就再次重返股市，除了来自奥巴马中期选举及美国政府尽快收回投资的政治考虑外，急于偿还债务和融资是通用的主要目的之一。在上汽入股通用这件事上，双方应当是一拍即合的。

　　谈判聚焦于技术与市场

　　飞赴美国的陈虹是双方最后一轮谈判的上汽代表，而陈虹也正是双方新成立的合资公司——通用上汽印度合资公司的董事长。这也证明了上汽此次入股的主要目的——除了获得通用汽车的技术外，还希望最终将其业务拓展到中国市场以外，借通用的销售网路在海外市场出售汽车。

　　从受让1%的上汽通用股票，到与上汽合作进军印度市场，再到增持上汽通用五菱股权，在2009年新通用诞生后，上汽与通用的合作快速向深度推进。2009年底，上海汽车去年年底与通用成立了通用上海汽车香港投资公司，合资公司收购了原通用印度公司100%的股权，上汽和通用将各持有新印度公司50％的股权。计划将上汽通用五菱的微车产品和上海通用的产品将引入印度，作为通用扩大在印度市场占有率的主要车型。据悉，新Spark已经作为通用上汽印度全新合资公司的首款车在印度正式上市。双方还计划未来1至2年内在印度投产轻型卡车和轻型商用车。

　　就技术上而言，近年来，双方依托泛亚技术中心展开的研发合作已逐渐深入，11月3日，上汽与通用又签署了一项重要的战略合作备忘录，双方将在新能源汽车基础技术研发和新一代车型开发等核心领域进一步加强合作。未来，通过资本领域的渗透获得通用更多的技术溢出是上汽的另一个主要目的。