贺强：今年的股市发展不会存在前高后低的现象

　　贺强：各位来宾下午好！今天股市很不巧一举破了3000点，完全意料之中，没什么新鲜。去年7月28号，没任何消息没任何变化，暴跌200多点，今天阴吞八阳相类似，昨天有朋友通电话注意风险，一看不好赶紧出货。

　　怎么看股市？我历来的观点要分析股市分析明白了首先看经

济看政策，判断股市也好判断经济不能依靠主观感觉来说话而是依靠客观数据来说话，今天我想给大家介绍三方面问题，一个怎么看待现在的经济形势讲讲我们的观点。我们主要观点，在去年很多人看到宏观调控政策全面放松了，刺激经济，所以非常乐观，认为我们经济触底反弹了，但是很多专家知道今年又非常悲观认为今年经济前高后低。我们什么观点？从整体经济角度来讲，2009年是不可能触底反弹的，而2010年肯定是触底反弹的，我们观点跟主流观点不一样，供大家参考。为什么这么判断？实际上经济触底反弹不是一件简单的事情，包含着双层含义，一个层面的含义是短期经济指标触底反弹，这个我们在去年做到了，大家看这个图漂亮的V形反转，07年二季度12.9，连续七个季度下跌，去年一季度跌到6.1，后来修改为6.2，为全年保8带来困难，随后几个季度一鼓作气又拉回到12.9，一直冲高到今年一季度，短期指标触底反弹了。我们这个短期指标的触底反弹4万亿9.6万亿，扩大投资刺激经济的结果，不是我们去年全中国的企业普遍效益大幅增长的结果。正是因为如此，所以今年的经济所谓的前高后低，前高后低是指短期指标而言的，我们怎么看前高后低？我们认为，第一，完全正常，没什么可奇怪的，没什么可大惊小怪的。去年这么多钱投出去了才搞了一个短期指标的触底反弹，今年砸不出这么多钱了，贷款规模不如去年了，投资力度不如去年了，能不前高后低吗？去年的反弹是投资驱动的。

　　第二，经济指标的前高后低是有好处的，厉以宁教授在全国政协公开讲这个观点，我很赞同这个观点，为什么有好处？因为它有利于防止经济过热，不可想象一季度已经12.9再继续拉高，历史经验告诉我们，GDP超过12严重过热，适度回调是有好处的，可以防止全年经济过热。大家更需要注意的是判断经济触底反弹主要不是看短期指标如何，跟炒股票一样，短期指标来回变动，更重要的要看年度GDP为代表的中国总体经济是否触底反弹，这才是最重要的。现在数据已经出来了，从去年上半年已经得出这个判断。锌试剂的经济周期经历了六七年的持续高增长，走完了扩张期，08年开始运行收缩期，一下子下滑了3.4个百分点，去年我们总体经济触底反弹没有？并没有，数据告诉我们，在继续下滑。08年、09年经济都在运行着收缩期，连续下滑，并没有触底反弹，这才是摆在我们面前的现实。但是我们分析，今年的总体经济几乎成为定局，可以肯定地说要触底反弹，总体经济的触底反弹才真正有意义。为什么肯定地说？从两方面看，去年我们国家统计局一开始报的是8.7，后来修改为9.1，都低于08年，08年是9.6。按照去年8.7统计局是怎么算出的帐？三匹马共同拉动GDP，投资在中国是驾原始马，因为中国人投资推动型的经济，投资扩大GDP就启动了，去年投资这一项在全国GDP贡献了投资一项贡献了8个百分点，这个数字充分体现了我们去年GDP的短期指标的触底反弹，完全是靠投资砸出来的。消费贡献了4.6个百分点，这两匹马拉动的GDP是12.6，按道理去年总体经济7.1触底反弹，为什么没有触底反弹在继续下滑？关键就是出口这匹马托了后腿负3.9，12.6-3.9=8.7，今年投资力度不如去年了，今年的GDP保守点6个点可不可以？消费保守点，消费维持去年的水平4.6个百分点，出口也保守一点，出口假设今年还会有拉车处于罢工状态零增长类似98年零增长，这么简单一算，我们今年年度GDP轻而易举10.6，再保守一点投资再去掉一个点轻而易举9.6，大大高于去年的9.1，总体经济今年触底反弹已成定局。

　　我们前三季度GDP平均10.6，最后一个季度哪怕滑坡到9%，全年都可以平均出一个10%，轻而易举触底反弹。我们现在担心的是今年总体经济别反弹得太猛了，反弹太猛了经济就要过热，有没有这种可能？很多专家担心经济很糟糕，我们现在今年恰恰相反，今年出口部可能零增长，前六个月其中三个月40%几的高增长，虽然去年负增长基数小，但是可以肯定地说今年肯定年度出口增长率正的不是负的也不是零。如果出口的贡献率我们考虑进去，不用多考虑，出口贡献两个点的话，投资六个点，消费4.6个百分点，出口两个点，12.6，经济严重过热。而经济严重过热明年政策彻底收紧，明年经济就会大幅下滑，如果这种现象出现，明年中国的整体经济将会二次探底。今年很多专家说经济二次探底，我告诉大家，不可能，因为今年的经济如果探底那就是一次探底继续探底，不存在二次探底的问题。什么叫二次探底？上一年经济触底反弹第二年又掉下来这才叫二次探底，而我们上一年经济在继续下滑，所以探底就继续探底，说明这次经济的长周期它的衰退阶段还没有运行结束。今年根本不存在二次探底，但是我们认为明年经济二次探底的可能性也不大，今年总体经济我们认为很可能出现的是适度的增长，不会过热。因为我们年底之前的政策已经开始逐渐收紧了，政策的收紧不仅仅是调物价，也在调经济。今年我们总体经济最大的可能性是适度反弹，如果这种局面出现的话，那么就会为明年后年连续的反弹创造了一个基础。如果未来连续几年持续增长持续反弹，那么我们认为这种局面非常乐观。一旦出现这种局面就说明我们今年总体经济触底反弹意义重大，为什么？因为今年总体经济的触底反弹说明了我们新世纪以来这轮周期的收缩期的结束，进而说明整个新世纪这轮周期的结束，下面意味着什么？新一轮经济周期可能逐渐到来。而且新的周期到来可能是处在经济连续扩张阶段。上一轮涨了七八年的经济在这种大背景下股市翻了六倍，今后如果连续经济扩张几年，股市的这种猛烈上涨的机会有没有？完全存在。只不过不是现在，但是完全可能。所以我们对中长期中国的股市是看好的，长期来看中国股市是大有希望的。去年股市全部的运行点位到现在我们预测还是比较准确的，我们有我们的分析方法。