金字火腿高市盈率登陆中小板

　　金字火腿股份有限公司（002515.SZ，下称“金字火腿”）即将登陆深圳中小板，昨日确定发行价为34元，对应市盈率65倍。该公司拟发行1850万股，募集资金将达6.4亿元，而金字火腿计划募集资金净额约1.7亿元，超募资金或高达4.7亿元，为计划募资的近3倍。

　　公开资料显

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• 金字火腿

　　金字火腿起源于施延军以及施文1994年设立的金华市火腿有限公司，历经施氏家族成员、管理层和创投公司三次入股，以及股份制改造，最终发展成为现在的金字火腿股份有限公司。

　　金字火腿招股书显示，公司的控股股东及实际控制人为公司董事长施延军，其持有金字火腿2036万股，占此次发行前股份的37.02%。若金字火腿成功上市，以34元/股的发行价计算，施延军的个人财富将高达约7亿元。

　　虽贵为火腿龙头，但金字火腿并没有备受推崇，2009年其火腿产品销售收入仅为1.34亿元，毛利仅0.5亿元。“目前，国内火腿消费量偏低、企业规模过小和价格偏低，与国外同行相比差距巨大，并不觉得金字火腿价值很高。”一名不愿透露姓名的分析师称，“按照食品股类，金字火腿65倍左右的市盈率，相对来说比较高。”

　　不过，金字火腿的营业收入增幅逐年下降。2008年、2009年金字火腿营收增长分别为33.8%、20.6%。2010年预计营收增长率将降低至19.2%。

　　对于营收放缓的原因，公司解释称，由于2008年猪肉价格高涨，造成当年营收增长较快。但今年公司产能利用率已趋于饱和，很多酒店喜欢2年以上的“老腿”，但目前金字火腿只能满足两年历史的火腿，需要开辟新的生产线。而火腿生产周期较长，预计2012年才能达产。

　　国信证券研究报告提出，目前金字火腿的产能利用率已趋于饱和，金字火腿现在的年产能不到70万只。而2009年和2010年上半年火腿产量分别为59万只和36万只，公司的产能利用率已接近100%，高端的陈年“老腿”受产能制约明显。