工行复牌补跌预期引发焦虑症

　　在稀土、航空、黄金、有色等板块大幅调整的拖累下，周二深沪大盘再次展开深幅调整，盘中沪指一度跌穿2800点整数关。尾市在旅游、消费及创业板带动下有所回升，最终两市股指分别下跌1．96％和1．94％，而上证指数收于近六周以来的收市新低。两市全日共成交2930亿元，较 周一萎缩逾一成。另外创业板指数上涨0．73％。

　　从盘面看，两市涨停个股16家，跌幅超过6％有35家，个股普跌，新上市三只中小板个股高开后大幅走高。分析人士表示，两市不同程度缩量说明投资者信心不足，短期将继续维持震荡。

　　四大因素促使股指下挫

　　综合各机构研究报告，昨日市场的大幅震荡主要有以下几方面原因。

　　首先，11月22日工商银行Ａ股配股缴款结束，最终认配率超过99．7％，创下Ａ股配股采用代销方式以来的最高水平。五矿证券张志海认为，昨日大盘下挫主要的原因是市场对今日复牌的工商银行将会补跌从而拖累大盘走势这种预期做出的提前反应。张志海表示，11月15日工行配股的股权登记日当天，尾盘突然飙升收盘大涨6．84％，本身就有补跌需求。工行停牌期间上证指数出现不小跌幅，银行板块整体走势较弱。因此今日工行复牌补跌可能性非常大，由于工商银行权重位居两市第二，其一旦大跌，将不可避免地对市场造成压力，可能带领大盘下行。而昨日大幅下跌反应了市场对此的预期，一定程度上提前化解了风险。

　　其次，存款准备金率自11月19日再度上调后，市场资金面明显趋于紧张。央行周二在公开市场发行20亿元1年期央票，发行规模创年内新低。有分析人士认为，这说明央行紧缩性政策正在逐步升级。而如果这一系列组合拳还不能稳定物价，那么年内再次祭出加息重拳的概率就相当大了。该消息也是昨日股指杀跌的主要动力。

　　第三，自11月8日以来，期指连续阴跌，一度创出8连阴的走势。本周1012期指升级为主力合约后颓势依旧未改，昨日更是凌厉下行，又一次失守5日线，做空情绪得到集中宣泄，从而殃及现货市场。

　　另外，外围市场大幅震荡，强化了空头氛围。华尔街之手导演的爱尔兰债务危机，正在世界范围内产生连锁反应。全球市场风声鹤唳，对国内市场产生巨大的心理压力。

　　2828．28点：预告“二八”？

　　昨日沪指的收盘点位2828．28点，又引发了投资者的遐想，难道市场正在期待向“二八”行情转换？

　　近段时间小盘股的走势就如同不死鸟，每一次调整都会吸引新增资金建仓。这种状态引起市场的普遍担忧，因为小盘股的估值整体突破了Ａ股市场20年的60倍市盈率的估值高寒区域的束缚。在这种背景下，舆论开始将目光重新回归到大盘股中，一方面是因为大盘股虽然大多是传统产业，但业绩的成长确定性相对乐观；另一方面则由于Ａ、Ｈ股的历史低位区域的折价率数据，这本身就说明了大盘股存在估值优势。

　　但各机构分析师普遍认为，短期市场的炒作风格不可能发生转换，小盘股仍将是市场的主力军。

　　金百灵投资秦洪认为，通胀预期强烈下的货币收紧的预期依然存在，传统产业股缺乏高成长前景的支撑，而且也缺乏大量资金的浮力效应支撑，所以，估值洼地优势可以赋予工商银行等为代表的银行股短线强势，但难有大的涨升空间。这利于大盘的企稳，但难现二八格局。

　　对于大盘走势，各机构认为维持震荡的可能性较大，投资者不必恐慌。

　　五矿证券张志海认为，由于目前两市整体估值不高，进一步下跌的空间有限。而且大盘连续下跌之后风险已经得到一定程度的释放，市场进一步杀跌的动能不足。昨日上证指数尾盘顽强收于60日均线之上，预计后市仍将以震荡为主。

　　世基投资王利敏认为，市场已提前消化工行复牌的压力，预计今天大盘可能出现指数维持横盘震荡，但个股活跃的运行格局。

　　另外联讯证券及上海金汇等机构都表示，市场在连续下跌之后，多方人气尚难以恢复，市场可能将在震荡中寻求弱势平衡。

　　目前适合半仓操作

　　前期有报道称，巴菲特在三季度已经将股票降至半仓。中证投资首席分析师徐辉表示，对大多数投资者而言，目前的中国股市也是个半仓的环境。就近期而言，朝韩开火可能会短期影响市场运行，但只是一个事件性因素。更应当关注的是，11月份的ＣＰＩ数据，目前市场普遍预期低不了。这说明，一方面市场弱势可能还将维持，另一方面，也说明市场已经较为充分预期物价上涨及其反应。

　　华讯投资分析师认为，市场的暴跌往往给投资者带来以合理乃至低估的价格买入优质股票的良机。建议投资者在控制仓位的前提下把握好后期潜力品种，比如有估值优势且超跌严重的银行、保险、机械、家电等板块以及受益通胀的防御性板块，十二五规划相关的新兴产业。