涪陵榨菜开盘即跌停 成长性受质疑

　　经济观察网 实习记者 李勇 上市首日涨幅达191.63%的涪陵榨菜（002507）成功跻身今年以来新股上市涨幅前三甲，而同时沪指却下跌50多点。但今天在大盘整体向好的情况下，涪陵榨菜却开盘即封死跌停。其表现与大盘步调迥异，股价走势“变脸”速度极快。

　　根据涪陵榨菜的 公告，其在网上发行的3200万股，发行价为13.99元/股，按其净利润除以发行前股数得到的每股收益0.26元来看，其市盈率为53.81倍。

　　在接受本网记者采访的行业分析师看来，涪陵榨菜的高市盈率并不意外。广发华福证券就对2010年食品行业的市盈率分析预测高达68.95倍。

　　对于涪陵榨菜本身，中邮证券这样定位：榨菜行业领军人物；公司经营稳健发展；具有品牌、区域、销售网络优势。天相投资顾问发表的调研报告也认为涪陵榨菜的核心竞争力在于其独特的地域优势—涪陵地区是“榨菜之乡”，且销售渠道和品牌优势明显。

　　事实上，除了对涪陵榨菜的行业形势看好之外，涪陵榨菜本身存在的一些不足，也得到了研究者的重视。安信证券分析认为，该公司虽然是国内最大的榨菜加工企业，但榨菜行业准入门槛较低且带有明显的区域性，公司绝对优势并不明显，此次IPO募投项目建设达产周期较长，基本都是生产能力再扩张，而非产品层次提升，成长性一般，且在通胀预期下和其他农副产品相比提价能力有限，抗通胀能力不明显。

　　虽然，涪陵榨菜优势与成长瓶颈并存，但依旧挡不住市场的热捧，在昨日沪指一度下跌超过90点的情况的下，涪陵榨菜仍然受到投资者的追捧。在盘中三度被暂时停牌，以致最后一次临时停牌时，深交所在发布的涪陵榨菜停牌公告中，“郑重提示广大投资者注意投资风险，理性投资”。

　　“涪陵榨菜的涨势太猛了，虽然之前考虑到他会大幅上涨，但幅度确实出乎我们意料。”方正证券食品行业研究员张保平告诉记者。出乎意料的不止张保平，中邮证券在发布的调研报告中虽然看好涪陵榨菜，但预计的其首日合理涨幅区间只为20%-40%。

　　对于今天涪陵榨菜在经历昨日上市大涨后的急剧跌停，张保平认为，这与涪陵榨菜发行的股数偏小有关。他说，涪陵榨菜此次只发行了4000万股，而在网上发行的只有3200万股，所以能中签涪陵榨菜的投资者必然是一个相对较小的群体。

　　“投资者的相对集中方便了涪陵榨菜新股持有者在开盘后大幅拉高其股价，为后市的卖出套利创造更大的利润空间。再加上游资有炒作新股的习惯，所以制造了涪陵榨菜191.63%的涨幅。”李保平认为

　　对于后市，李保平分析说，食品行业作为一个消费品种，在国家提出增加居民消费水平以及扩大内需等战略下，仍然有增长潜力。但涪陵榨菜昨日的涨势过大，后市出现回调时必然的，但对于其前景仍然看好。

　　国元证券投资咨询总监康洪涛此前在接受记者采访时则认为，消费品在人民币升值压力增大的情况下，内在增长潜力并不大。

　　作者：李勇