严查内幕交易 监管层辣手揪“原罪”

　　打击内幕交易，彻查老鼠仓！监管层的法网越收越紧。

　　曾经的私募界大佬被传正在“走程序”，数位基金经理的稽查结果引而不发，再加上各种谣传满天飞，当下的公私募基金界已然是人心惶惶。

　　“证监会驻点了，出差也要被禁止了，需要提前报备，好大阵势啊！”上海某基金公司工作人员在其微博中抱怨道。《中国经营报》记者获悉，尽管这只是一次常规驻点的例行检查，但是阵仗要比之前大得多，检查重点正是内幕交易、老鼠仓。

　　监管高压

　　10月24日，著名私募界大佬李旭利宣布从其担任合伙人兼首席投资官的上海重阳投资管理有限公司（下称“重阳投资”）辞职。此后，关于李旭利因老鼠仓、内幕交易等被调查、边控（限制出境）等传闻开始满天飞。而且，各种版本的传闻，都指向其还在公募时期的投资行为。

　　一石激起千层浪，投资界再难平静。整个公募、私募群体都开始笼罩在“人人自危”的恐慌氛围中。记者采访中发现，他们“受惊吓的程度”甚至超过2009年9月深圳证监局突击检查带来的监管风暴。

　　“这个传闻其实更吓人。一是被调查的人员分量更重，李旭利在业界是大腕级的投资人物；二是调查的是已经出去做私募的人，而不是公募基金的基金经理。”深圳一位基金经理称，明星基金经理李旭利被调查的传闻，给整个行业都带来了不小的心理压力。

　　重拳接二连三。11月18日，国务院办公厅转发中国证监会、公安部、监察部、国资委和国家预防腐败局联合发布的《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》。五部委联手打击和防控市场内幕交易，力度之大在A股历史上尚属首次。

　　“这个事情年初就在酝酿了，尚福林的讲话中多次提到打击内幕交易是今年工作的重点。”一位曾经在监管部门任职的基金公司老总告诉记者，部委之间的关系协调需要时间。“证监会的稽查队伍扩张很快，编制一直在扩充。”

　　权威人士也向媒体透露，近期五部门将联手开展一次依法打击和防控内幕交易专项检查，查办一批典型案件并公开曝光，以震慑犯罪分子。

　　越来越多的基金经理被调查事件开始浮出水面。继李旭利之后，国海富兰克林基金公司国海中国收益基金原基金经理黄林涉嫌老鼠仓受到证监会调查的消息被曝出。

　　“黄林确实有违规行为，他去年曾经在msn上跟别人聊股票。”国海富兰克林基金内部人士告诉记者，黄林这种违规行为在当时的公司自查中发现之后，给予了内部警告，并随即被证监会相应部门调查取证，“但至今还没有给出结论”。在公司强大的压力之下，黄林年初已从国海富兰克林基金辞职，目前联系不上。

　　监管层严查内幕交易早有端倪。在今年初，曾担任光大保德信基金投资总监兼光大保德信红利基金经理的许春茂也在公司自查中被发现存在违规行为，涉嫌利用内幕交易买卖股票，并引得监管部门介入，此事件亦迫使其离职并跳槽到中欧基金担任拟任副总经理兼投资总监。但由于此事在年中被媒体曝光，许春茂很快从中欧基金辞职。记者从中欧基金公司高层处确认了此事，并同时获悉公司新的投资总监即将到位，该人士也是基金业的一位资深人士。

　　据悉，监管部门关于许春茂和黄林的调查结果有望在近期公布，许春茂目前在家赋闲，等待最终调查结论的公布。

　　证监会相关部门负责人曾经公开表示，2010年以来多位基金行业人士涉嫌内幕交易，证监会正在对其逐一进行调查，但尚无一起移交公安机关立案，主要原因是取证艰难。该官员表示，基金公司涉嫌的内幕交易案件主要集中在重组并购事件上。

　　“内幕交易信息是典型的中国现象，卖方分析师的考评看新财富的排名，这个排名是基金经理投票选出来的。研究员会非常主动给基金经理打电话，有些是调研结果，有些是内幕信息，研究成果和内幕消息很难区分。关键是有证据或者是有人举报。”北京某位从公募基金转到私募的基金经理告诉记者。

　　风紧，扯呼？曾经一度高调的基金经理开始谨言慎行，甚至不再愿意接受媒体采访。记者获悉，北方某大型公募基金出来的基金经理已经处于手机常关机的状态，而南方某一度风头很劲的私募投资总监则称病休假。

　　李旭利成为公转私被调查第一人，原因众说纷纭，亦有人士认为是过于高调，被监管部门枪打出头鸟。

　　业内人士认为，由于调查结果尚未公布，李旭利是否违规尚无定论。但是李旭利作为基金经理下海私募被调查的第一人，其处理方式在一定程度上具有“示范”效应。

　　“原罪”

　　“我可以这么说，这个行业绝大多数人都或多或少有过不规范甚至违法行为，尤其是那些在基金界资历很深的所谓大佬，”一位自称属于少数派的基金公司投资总监明确告诉记者。

　　基金经理个人不能炒股票，虽然是明文规定的事。但在市场比较混乱的早年间，尤其是2007年5月，上投摩根原基金经理唐建老鼠仓事件爆发前，这仅仅是一条没有被执行的规定而已。

　　上述投资总监亦向记者坦承，“我对手下基金经理和研究员的要求是不要被我听到、看到，不要用公司的电脑，其他的随便你怎么弄。”

　　基金经理的“原罪”就是这样在个人财富的野心和监管层的有意无意的纵容之下产生。而很多入行早的基金经理都已经完成原始积累，“据我了解，在2006年、2007年之前，他们的原始积累基本都完成了，一些老牌的人士开始洗手不干。”一位基金经理向记者透露，他们中有些身价已经数亿元甚至十几亿元。

　　一位市场人士提醒，很多公募基金经理离职开设的私募基金公司的注册资本大多在千万元以上，这应该也只是他们总资产的一部分。“你可以算算他们当时每年的合法收入是多少。”

　　“那时比现在少根筋，见面就谈最近买了什么股涨了多少，并不觉得炒股是件很大的事情。”某老牌基金经理说，过去基金圈谈及关注哪些个股，通常不是指自己管理的基金买入，而是指家人或亲戚账户的股票投资行为。

　　记者调查了解到，此种现象在一些中小基金公司更为明显，甚至某种程度上是作为公司给基金经理的福利。

　　“我曾经到一个基金公司面试，当时公司的老总就明确告诉我，虽然我给你的薪水不高，但是公司对你的管理也不会太严格。”某已经离任的基金经理告诉记者他的一段求职趣事以证明早期老鼠仓的猖獗。

　　基金经理非法操作和获利途径非常之多。比如利用内幕信息买卖股票是最直接的，还有自己做老鼠仓的，也有公募基金之间对倒，或者与私募合谋利益输送等。

　　“在内幕交易的链条上，上市公司高管是第一手信息，卖方研究员是第二手信息，买方研究员是第三手信息，基金经理已经是第四手信息。当然，也有一些上市公司高管直接将信息传递给基金经理，他们是第二手信息。”广东某私募基金投资总监告诉记者，很多研究员会非常主动给基金经理打电话，有些是调研结果，有些是内幕信息，研究成果和内幕消息很难区分。

　　而2009年深圳接连发生的两起事件，融通基金公司基金经理张野和长城基金公司的三位基金经理被查处，让整个基金业的监管更为严密。

　　“要么留在公募基金，碰都不要碰这条红线。要么到私募行业去炒。”前述投资总监说，随着监管越发严厉，留在公募基金平台违规炒股的现象已经少之又少。毕竟，越界的代价太高了。