来源：经济观察报
作者：胡中彬
作为国内首家由发改委批准设立的产业投资基金渤海产业投资基金（下称“渤海产业基金”）经过三年的发展之后，走到了一个新的时点上。
在风起云涌的PE大潮中，渤海产业基金并没有表现出突出的投资业绩。新的投资团队需要带领这家令人瞩目的产业基金公司打破沉寂。
记者获悉，近期渤海产业基金的一位董事总经理马骏已经离开了该基金，在渤海产业基金的官方网站上，已经看不到马骏的名字和介绍。
马骏向记者证实称其在今年上半年就已经离开了渤海产业基金，但对于离开的详细原因及未来安排则未能正面说明。
作为渤海产业基金创立时两个董事总经理之一，马骏曾主导了多个项目的投资。随着马骏的离职，渤海产业基金的创始团队再少了一人。成立之初，渤海产业基金的投资决策委员会总共有6人，分别是CEO欧巍、两位董事总经理李祥生和马骏，CFO朱辉以及两位执行董事。
从这些创立团队的背景来看，都是海归人员为主，在投行或投资领域有多年的积累，可谓是团队豪华。然而，如今在现在渤海产业基金官方网站上的团队介绍中，这六人中已经只有李祥生和朱辉的身影，三分之二离职。李祥生为现任渤海产业基金CEO。
2008年年中，履新基金CEO一职仅仅一年多一点时间的欧巍悄然离职，与他同时离开的还有两位执行董事。
“最初建立时，渤海产业基金的高管团队主要是由CEO欧巍和风险投资委员会主席丁道一负责，当时公司工作非常有氛围，欧巍非常尽责，对团队的感情激励也很到位。”在渤海产业基金与欧巍共过事的一位人士称。
自此，渤海基金开始进入了人员动荡期。该人士透露，渤海产业基金的董秘也很快离职，没过多久渤海产业基金的人力资源主管也走了。
欧巍离开后，原董事总经理李祥生任代理CEO四个月后正式成为公司CEO。此后，渤海产业基金又有了一名新的执行董事薛明，提拔了一名执行董事石磊，投资决策委员会变成了李祥生、马骏、朱辉、薛明和石磊五人，今年又新招聘了一位董事总经理李新中，现在马骏离开后的空缺还没有补上。
三年过后，渤海产业基金的团队已经悄然发生了不小的变化。
影响了什么
事实上，据记者了解，他们的离开不仅仅是团队自然淘汰的因素，还有一个重要的因素就是——对激励机制的不满。
一位原渤海产业基金的员工称，在公司内部，奖惩制度并不明晰，干好干坏一个样。按照渤海产业基金的规定，只要项目人员进行了投资，就会有奖金，而不管项目最终是成功还是失败都和投资人员没有太大关系；20%的绩效分成并不和管理层的业绩挂钩；项目投资人员没有跟投机制……
马骏告诉本报，“按照要求，作为公司唯一的董事总经理，公司对董事总经理完成全年任务的一个标准包括 ‘整个基金当年需要投出25亿元，董事总经理必须要投出15亿元’。而2009年时，整个基金只投出了两个项目，一个是三洲，一个是奇瑞，都是我投资的，但按照这样的考核标准，我其实并没有完成任务，结果我2009年的奖金比公司的执行董事还低。”
事实上，渤海产业基金的人员流动也对投资的项目产生了影响。“2009年初投资的四川三洲特种钢管有限公司，按照当初签订的投资协议，渤海产业基金可以委派一名财务总监，但实际上到现在为止，渤海产业基金也没有行使这个权利。”知情人士称。
在国内其他产业基金迅速发展起来的时候，渤海产业基金的步伐在近两年也没有走得更快。截至今年9月底，渤海产业基金实际上总计只投资了6个项目，总共投资了约35亿元，但尚无一个上报IPO材料。
相比较之下，发改委批准的第二批产业基金之一绵阳科技城产业投资基金，今年年初正式募集完成首期基金，目前至少已经有超过10个投资项目，在今年6月，其投资的盛运股份已实现了挂牌上市。而国内其他一些知名PE基金，也发展迅速，弘毅投资、中科招商在今年的投资项目也已经超过了10个，而弘毅投资的董事总经理数量现在已经达到了10个。
“渤海产业基金当初在入股企业时一般会规定，被投的公司要在一定期限内上市，否则须向基金做出赔偿。但现在，投资企业很有可能会以渤海产业基金中外合资身份需要履行审批手续而耽误上市进展为由提出异议。”一位接近渤海产业基金的人士称。
另一方面就是二期基金募集的问题。在去年渤海产业基金与四川省政府签订合作协议时，渤海产业基金方面公开表示已经开始筹备二期基金募集事宜。但据记者了解，截至目前，渤海产业基金的二期基金并未实质性启动。按照规定，渤海产业首期基金投资了80%（即48亿元）后才能开始募集第二期基金，但目前总共仅投出了35亿元。
关注渤海产业基金事件的业内人士认为，渤海产业基金可能会重新履行报批手续或者争取获得商务部的豁免，但身份、团队、管理等诸多问题使得渤海产业基金的未来之路充满了悬念。
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