准入门槛提高 氟化工产品或提价

　　工业和信息化部（下称工信部）近日公布了《氟化氢行业准入条件（征求意见稿）》。《征求意见稿》从“产业布局、技术、规模、能耗、环保、产品质量”等等各个方面对国内氟化氢行业设置了准入门槛，我们分析认为，征求意见稿相关政策若实施，将对氟化氢乃至氟化工全产业 链长期发展构成利好。

　　首先，这体现了国家保护和整合萤石资源的决心，政策出台将有效控制萤石资源加速外流的状况。

　　其次，政策出台后，将从源头卡紧新产能的建设和投放，推动氢氟酸落后产能淘汰，行业供求结构有望逐步改善。

　　此外，我们认为，政策出台后将会从两个方面推动氟化工产品价格上涨。一方面，由于市场对国家控制萤石资源的认识进一步加强，从而在原材料成本方面推动氟产品价格上涨。另一方面，由于中国是含氟初级化学品出口的主要国家，因此如果政策出台后导致中国出口量增速低于全球需求量增速，则全球供应短缺将推动含氟化学品价格普涨。

　　在投资方面，我们认为，龙头企业更为受益。氢氟酸下游产品大部分属于资本密集型和技术密集型产业。我们估算，目前国内拥有氟化氢装置的70余家企业中，只有20%的企业拥有下游产品的生产能力。而新政策将使未来氟化工行业的发展机会集中于拥有下游产品生产能力的龙头企业。

　　【投资建议】

　　氟化工行业在A股的上市公司主要有巨化股份、三爱富、多氟多、永太科技。我们认为，该政策利好对巨化股份相对影响较大。因为氟化氢行业下游应用以有机氟化物为主，而巨化股份氟化物产品销售独立，在行业景气向好时，盈利空间较大。