国际板悄然提速 有望明年推出

　　中国高层最近频繁地为国际板推出吹风。12月1日，上海市政府金融服务办公室主任方星海表示，上海证交所国际板有望明年推出，并鼓励法国企业登陆国际板。

　　方星海今日在一金融论坛间隙表示，我们已经达成一致将鼓励法国的企业在上海国际板上市，国际板有希望在明年的 某个时间推出。

　　创业板已经于去年10月推出，股指期货和融资融券也在今年上半年推出，中国股市国际化步伐骤然加快。虽然证监会副主席姚刚在6月底的上海陆家嘴论坛上表示，国际板推出暂无时间表，而且直指问题出在法律障碍上。但到了下半年，央行官员突然在不同场合呼吁推出国际板，让国际板这个议题再次成为人们关注的焦点。

　　日前，一接近上交所高层的人士向媒体透露，包括证监会、商务部及外管局在内的多个相关部委，就国际板推出的法律问题达成共识，其推出只剩下技术测试和时机问题。

　　许多障碍已经清除,上海证券交易所酝酿已久的国际板正悄然加速推出进程。就在前天（11月29日），央行副行长马德伦在中俄金融合作新闻发布会上表示，央行希望国际板能够尽快推出。而就在上周六(11月27日)，证监会副主席姚刚表示，证监会正在加紧研究推动国际板建设，着力解决相关法律问题。

　　央行官员突然“催促”证监会主管的国际板尽快推出，这给市场带来不少微妙的解读。两位官员对国际板的高调表态，联系起央行行长周小川近日提出的“池子”说法，不少业界人士将国际板解读为“池子”的一部分。目前有一种声音认为，由于人民币升值的压力将长期存在，国际资本也将持续流入，单纯地提高存款准备金率及公开市场操作很难完成对冲外汇占款，迫切需要增加渠道，国际板的推出正好可以成为容纳流动性的“池子”。

　　目前，除了在香港上市的中国公司如移动和联想等，一些标志性的跨国企业都对上海国际板表示了兴趣。有意赴A股上市的境外公司相继被爆出，包括汇丰控股、恒生银行、纽交所、路透社、大众、奔驰、可口可乐、西门子、东亚银行等。通过这些公司在国际市场的表现来看，其总体PE大多在10-20倍之间波动的时间为多且注重股东分红。

　　国际板是让境外注册的公司，既包括境外的公司，也包括中国移动这种业务在境内、但注册地和上市地在香港的公司，到境内的交易所发行以人民币计价的股票。从目前情况看，上证所酝酿的国际板将以人民币作为交易货币，发行方式目前来看更倾向于直接发行A股。有观点认为，人民币计价将导致境外投资者无法参与国际板，进而将真正的跨国公司阻于门外。不过，从B股的发展情况来看，外币计价的方式，不仅限制了B股市场的发展，而且也让B股的走势更容易受到地下资金的冲击，在一定程度上反而更有可能成为热钱进出的通道。

　　除了一些制度细节外，此前市场关于国际板的争议，主要集中在两个方面：一是将以何种货币计价；二是担忧国际板成为国际资本疯狂圈钱的“老虎机”。在这个背景下，当前筹备国际板的重心在于，既要扫清认识上的障碍，更要做好相关准备工作，制定合适的发行办法、结算办法和上市规则、交易规则。

　　事实上，外管局相关人士曾在多个场合声明，推出国际板后，有关外汇方面，涉及前期费用汇入、能否兑换、发行后人民币与外部的兑换及外汇退出问题，都不存在制度上的障碍。在一定意义上，国际板的推出，还有助于推进人民币的国际化进程。

　　附：国际板建设进程一览

　　2000年

　　联合利华等海外公司便提出在上证所挂牌的意愿。

　　2007年5月

　　上交所《07年市场质量报告》提出要加快大型企业境内上市的步伐，在条件成熟时允许外国公司在内地上市，在境内开设国际板，以提高股市的流动性和效率。

　　2007年12月

　　中证监主席尚福林公开表示，将鼓励H股公司和境外公司自主选择到A股市场发行上市。

　　2008年1月

　　上交所研究中心主任称能否推国际板取决于监管层的决心，目前已经没有太多技术障碍。

　　2009年3月

　　人行《08年国际金融市场报告》进一步研究红筹企业回归A股市场以及推进国际板建设的相关问题。

　　2009年4月

　　国务院发布上海建设国际金融中心和国际航运中心文件，提出在2020年，上海要建成国际金融中心。

　　2009年5月

　　上海证券交易所总经理张育军表示，上交所将扎实推进国际板建设，吸引海外企业上市。

　　2009年9月

　　上海市政府金融服务办公室主任方星海表示，上交所将成立国际板，明年初的某个时候有一两家境外公司上市。

　　2009年11月

　　上证所表示，境外公司在国内发行上市的规则正在制定中，并且会先进行试点，

　　2010年6月25日

　　证监会副主席姚刚在6月底的上海陆家嘴论坛上表示，国际板推出暂无时间表，而且直指问题出在法律障碍上。他还认为国际板的推出存在法律、会计、投资者保护、交易结算、信息披露等方面的问题。

　　而国家外汇管理局副局长李超在该场专题会议上指出,从国家外汇管理局目前研究的情况来看,国际板的推出应该说从外汇管理方面不存在什么大的制度障碍。国际板的推出,无论是对我们国家资本市场下一步的发展,进一步的开放,还是对上海国际金融中心的建设等都非常有利。

　　2010年9月18日

　　据《经济观察报》报道，包括证监会、商务部及外管局在内的多个相关部委就国际板推出的法律问题达成共识，国际板的推出只剩下技术测试和时机问题了。

　　2010年11月初

　　上交所表示国际板推出的技术上不存在问题。

　　2010年11月12日

　　上证所研究中心主任胡汝银昨日在第六届中国证券市场年会上表示，目前国际板正在紧锣密鼓地准备之中，“预计一两年内推出没问题”。

　　2010年11月27日

　　证监会副主席姚刚27日在在“2010第二届北京律师论坛”上说，目前证监会正在加紧研究推动国际板建设，着力解决相关法律问题。姚刚表示，国际板的建设首先要解决法律问题。他说，《公司法》、《证券法》在2006年修法的时候，并没有考虑境外的公司到境内上市这种情况。如何去规范这类公司，必须有一套完整的针对这项新业务的法律规定。

　　2010年11月29日

　　中国人民银行副行长马德伦29日在中俄金融合作新闻发布会上表态，央行希望国际板能够尽快推出。

　　他并透露，证监会关于国际板的相关调研仍在进行中，国际板的推出有其市场需求，监管方面也乐见其成，央行希望国际板能够尽快推出。