机构内参强推买入15只暴涨股

　　陕鼓动力：源于透平，超越透平

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　　我们近日调研了 陕鼓动力，与公司高管就透平机械行业和工业气体行业的发展趋势、公司经营情况及未来发展战略等进行了深入交流。

　　公司是我国透平机械行业的龙头，其主导产品轴流压缩机、空分压缩机和流程工业 能量回收装置的细分市场占有率分别为90%、65%、80%，主要应用在冶金、石化等行业的气体压缩传动、空气分离以及尾气能量回收发电等领域。公司已经完成了03年开始启动的第一次战略转型，即“从单一产品供应商，向动力成套装备系统解决方案商和系统服务商转变，从产品经营向品牌经营转变”，公司目前已外包了八九成的部件制造业务，专注于提供透平系统解决方案、系统集成和工程总包业务，并且建立了非常完善的透平设备全生命周期服务和金融物流服务，由此形成的轻资产运营模式造就了公司产业链优势地位和强大的现金流管理能力，2001-2009年公司的收入CAGR达36%，利润的CAGR达39%，近三年，收入占了行业前五强的30%，利润却占了行业前五强的60%。公司目前正在实施二次战略转型，即透平设备、透平系统服务、透平关联能源基础设施建设与运营三大业务并举，计划到2015年实现三大业务板块各占1/3。

　　透平设备增长趋缓，增量将主要来自于应用领域的拓宽，包括PTA、炼油、化肥、煤化工的压缩机市场以及核电、地铁、隧道用通风机领域；透平系统服务将进入快速增长期，增长主要来自于之前存量设备开始陆续进入大修期带来设备维修更新、备品备件服务等；而透平关联能源基础设施主要是指工业气体项目，该行业前景极为广阔，公司目前已经签约5个项目，预计明年开始贡献收入，而成为区域供气供电供热供水一体化的能源基础设施运营商是公司的远期规划。

　　我们预测公司2010-2012年的EPS分别为0.65元、0.75元、0.9元，鉴于公司行业领先的战略、执行力以及储备项目的长期成长空间，给予推荐评级。（兴业证券） 新华医疗：内部整合提速，聚焦消毒灭菌主业

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　　事件：公司公布一笔关联交易，出资550.85万元收购参股子公司山东新华安得医疗用品有限公司（以下简称安得医疗）的部分业务，主要是涉及消毒器生产、经营的全部资产（包括流动资产和固定资产）。该关联交易已经在公司第六届董事会第二十九次会议审议通过，而且由于其与同一关联人或就同一交易标的的关联交易额均未超过3000万元以上且占净资产5%以上，因此无需提交公司股东大会审议，也无需经过有关部门批准。

　　点评：

　　1、山东新华安得医疗用品有限公司是公司的参股子公司，主要有输液器、留置针、注射器、配药产品、真空采血系统、中心静脉导管、妇科（辅助生殖、产前检查、肿瘤筛查）、特殊针等系列产品，以一次性医用耗材为主，2009年实现净利润245.94万元，净资产4281.27万元。医用耗材并非公司的主要发展方向，历年增长也比较平缓，盈利能力和成长性均不如主业消毒灭菌设备。

　　2.、自大股东淄博矿业集团入主以来，公司不断对外扩张，对内整合，显示了将公司做大做强的决心。此次收购旗下参股子公司安得医疗的消毒器业务，有利于整合公司内部资源，避免今后可能产生的同业竞争。在今年8月13日，公司将对安得医疗的持股比例从之前的54.44%减少为15%，由控股子公司变更为参股子公司，表明了公司将逐步剥离盈利能力较弱的一次性医用耗材业务，进一步聚焦消毒灭菌设备的主业。

　　我们预估2010-2012年EPS分别为：0.48、0.75和1.10元（暂不考虑合并报表），公司内部机制已理顺，正处于向上的拐点，未来几年消毒灭菌设备行业的高度景气将使公司步入高速增长的轨道，我们维持“推荐”评级。（兴业证券） 御银股份：股权激励驱动下，特色业务确保业绩高速增长

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　　事项：2010年12月2日，公司公告股权激励草案，拟对总经理、财务总监、董秘及技术、管理骨干等32人授予270万股的股票期权激励，占当前总股本的1.02%，其中20万份为预留部分，行权价为15.40元，分5期行权，每期行权比例分别为20%。平安观点：

　　1.以ATM设备制造为本，合作运营和融资租赁增添特色。公司主要从亊ATM机生产销售，以及ATM合作运营和融资租赁业务，目前是国内第事大ATM机提供商，其中合作运营和融资租赁业务在国内处于领先地位。2009年三大主要业务收入分别为2.39、1.44和0.60亿元，即设备销售收入占比在53%左右，运营及技术服务收入占比在47%左右。

　　随着未来公司加大融资租赁业务，及保有量增加和纳入收费保养比例提升，预计未来运营和技术服务收入占比呈快速上升态势。其中，融资租赁业务更适合目前国内国情和法觃要求，预计未来在增发项目实斳驱动下，融资租赁业务收入占比有望提高至50%以上。

　　2.股权激励行权条件具有枀大吸引力。根据股权激励草案，拟分5期授予公司高管和技术、中层管理骨干270万股股票期权，其中20万股为预留部分，行权时间分别为首次授权日期12、24、36、48和60个月。授予对象为董亊总经理吴宁、董亊财务总监王志杰、副总经理兼董亊会秘书郑蕾以及中层管理与核心技术（业务）人员，合计32人。

　　行权条件为2011年平均净资产收益率不低于12%，以2010年经审计的净利润为基数，2011年净利润增长率不低于80%；2012年加权平均净资产收益率不低于15%，且以2010年净利润为基数，2012年净利润较2010年增长率不低于160%。此后至2015年加权平均净资产收益率不低于16%，以2010年为基数，净利润增长率分别不低于240%、320%和400%。我们认为，假设该增长预期能够实现的话，扣除股权激励费用，公司未来净利润年复合增长率至少在50%以上，股权激励的成功实斳，公司未来业绩高增长更为确定。

　　3.ATM机制造销售以事线市场为主，特色业务成为未来业绩强劲增长支柱。目前，公司ATM机销售业务主要客户邮政银行、农信社、城商行和中国银行、建设银行等，设备销售业务在国内同行中处于事线品牌，目前市场占有率在4-5%左右，较国内一线品牌广电运通差距较大。

　　除ATM设备销售业务外，其合作运营和融资租赁业务在国内较有起色，在国内处于龙头地位，特别是过去几年公司注重合作运营业务拓展，收入持续增长。受国内相关法觃限制，公司加大对融资租赁业务的拓展力度，近期改原合作运营增发项目为融资租赁业务，我们认为，由于融资租赁业务更符合当前国情，且毛利率水平相对较高，该项目达到预期目标的概率较大。随着增发项目的逐渐完成，公司合作运营和融资租赁等特色业务将成为未来业绩强劲增长的支柱。

　　4.预计2010-2012年营业收入和净利润高速增长，首次给予“强烈推荐”评级。预计2010-2012年营业收入分别5.39、8.23和12.25亿元，考虑股权激励费用但不考虑新增股本摊薄，2010-2012年EPS分别为0.41、0.75和1.23元。即使考虑到公司为确保股权激励成功实斳，由于2010年前三季度实现净利润0.72亿元，预计2010年每股收益保守应该在0.35元左右或更高点。

　　以12月1日收盘价（15.40元）对应的动态PE估值为38、21和12倍。目前，广电运通、新北洋和南天信息2011年的动态PE分别在25、37和31倍左右。我们认为，由于未来公司净利润复合增长率有望在50%以上，给予公司2011年30倍的合理估值，未来三个月目标价为22.5元以上，首次给予“强烈推荐”投资评级。（平安证券） 中金岭南：收购全球星事项点评

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　　事项：12月1日， 中金岭南发表公告，表示控股子公司澳大利亚佩利亚（Perliya）对加拿大上市公司全球星（Globestar）的要约已经获得了占总股本95.2%的股东授权同意，幵且国家发改委也同意了本次收购，收购期限也将延长至12月10日，以下是主要观点：平安观点：

　　1. 中金岭南加快向国际综合有色公司转型。目前收购已经获得了95.2%的股东授权同意，进进超过了66.7%的法定最低比例，可以说收购几近完成。完成收购后，公司将从中国铅锌巨头向以铅锌为主，铜、锂、镍为辅的国际有色综合体转型，成为国内第一家也是目前唯一一家完成控股国外有色上市公司的企业；

　　2.全球星潜在锂资源价值20亿元。全球星拥有位于加拿大北部的锂探矿权，目前探明储量（符合加拿大证监会披露标准）约合20万吨碳酸锂，矿石品位约在1.5%——1.8%之间，低于国际巨头Talison的3.9%，但高于国内甲基卡（目前天齐锂业与路翔股份等公司共同开发）的1.3%，我们预计全球星的吨成本约在15000——20000元/吨之间，目前工业级碳酸锂价栺为27000元/吨，锂资源潜在价值超过20亿元；

　　3.公司控制铜资源将增至33万吨。目前佩利亚拥有的MtOxide铜矿储量约为22万吨，矿石品位为1.3%，我们预计开发后吨铜成本约为22000——27000元/吨之间（目前铜价为63000元/吨），佩利亚计划于今年年底或明年年刜公布对该铜矿的开发计划。而全球星主要业务是一个储量为11万吨，年产量为9500吨的铜矿，虽然全球星铜矿开采年限只有10年左右，但是我们认为完成了对全球星的收购后，公司在铜矿运营上的经验将有助于MtOxide的开发。

　　4.维持“推荐”评级。我们预计收购完成后，全球星的每年的利润贡献约为0.04元，预计2010、2011、2012年公司EPS分别为0.34、0.85和0.94元，对应12月1日收盘价20元，PE分别为59倍、24倍和21倍，维持“推荐”评级，而公司在锂和铜资源的开发将是未来关注的重点。（平安证券） *ST汇通：退市隐忧消除，摘星将成，彰显重组决心

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　　事件：2010.12.01晚， *ST汇通发布公告，董事会决议通过了《关于出让公司所持有的山东舜王城中药科技园有限公司55%股权的议案》、《关于出让公司所持有的新疆汇通矿业投资有限公司95%股权的议案》等多项议案。

　　影响：

　　根据公告， *ST汇通拟转让山东舜王城中药科技园有限公司55%股权和新疆汇通矿业投资有限公司95%股权的价格分别不低于4500万元、3500万元，对应成本分别为2656万元、2850万元，据此计算分别贡献税前利润1844万元、650万元，合计2494亿元，而 *ST汇通前三季度税前利润-1153万元，简单年化为-1537亿元，绝对额低于前述两公司股权转让后的税前利润，即公司2010年将大概率实现扭亏为盈。

　　1、退市隐忧消除，摘星之举（去*）

　　近期公司股价出现了小幅调整，核心原因在于临近年末，投资者担心公司无法扭亏以致面临暂停上市风险。随着本次拟转让子公司股权方案的推出，预计 *ST汇通2010年将顺利实现扭亏为盈，成功保壳，并将于2010年年报公布之后完成摘星（去*），近期压制股价的负面因素由此得到消除。

　　2、彰显重组决心

　　从年初至今，重组相关方已经在重组事项上投入了太多的精力，无论是年初争取商务部支持，还是5月出台非常详细的重组计划，以及8月底向证监会提交材料、10月份获得受理函，一路走来花费精力不小，最后关头不容有失。公司在年末关键时刻推出保壳方案，显露出重组相关方对于推进重组进程的坚定决心。

　　对此，有两点需要说明：

　　1、此项保壳的摘星之举，也表明公司进一步推进重组过会的决心，至少从公司的角度来看，目前没有认为过会有问题，否则没有必要进行此操作。

　　2、此项措施，并不表明公司过会的进程会被延缓，目前而言，主要是由于即便是在12月份过会，公司也没有时间完成资产交割（交割前需要进行审计，时间至少需要1个月），所以无法在今年采用重组后公司的财务报表，因此，公司才进行保壳之举。所以此举并不是表明公司在年内肯定不能过会，根据以往惯例，在证监会的正式受理函发出之后，公司就将与证监会进行过会前的最后沟通，换句话说，公司离过会只差临门一脚了。

　　投资建议：

　　维持公司“买入”评级。主要推荐理由如下：

　　1、安全边际较高

　　渤海租赁大股东海航实业拟以近乎现金认购股权的方式将渤海租赁注入ST汇通，考虑到海航实业接收 *ST汇通原有全部资产负债所给予的溢价以及同时承担汇通的或有负债，海航实业购买 *ST汇通股权的实际成本在9元每股之上。公司换股后的绝对估值较低，目前P/B只有1.60倍，安全边际充分。

　　2、未来3年确定性较大的高增长

　　预计2010年、2011年及2012年公司重组后的盈利将达到3.2亿，5.1亿，6.6亿元左右的水平，折合每股0.33元、0.52元，0.68元，其中2011年与2012年的盈利增速分别为59%和30%。

　　3、行业定价权的先机已占——未来盈利新增长点

　　融资租赁行业除了简单的借款放贷之外还可以通过做财务安排，先接下一些大项目，再将项目进行打包出售赚取稳定的中间收入。在这种模式下，对于资本金的诉求将成为关键，因此我们可以预见到公司在未来2-3年内可能都将存在融资需求。

　　4、再融资对于投资角度的多重利好

　　1）当前股东每股权益获得增厚；2）渤海租赁在大项目为主的基础设施租赁领域上的资本优势进一步增强，与竞争对手进一步拉大差距。3）不排除公司未来对公司旗下租赁资产整合的可能性。

　　风险提示：

　　1、由于 *ST汇通并非依靠主营业务实现扭亏，因此脱帽（去ST）暂时还无法实现，需要待重组正式完成之后才能申请脱帽。

　　2、重组项目的最大风险在于过会的不确实性，建议投资者谨慎对待。（华泰联合） 图片来源：新华网

　　华星创业主营网优测试分析系统和网优服务：2010年1-9月公司实现营业收入为1.39亿元，比去年同期增长41.76%；归属于母公司股东的净利润为0.26亿元，比去年同期增长65.79%。我们预测公司未来3年将进入高速增长期，09-12年净利润复合增长率将达54%，推荐买入。

　　网优行业高景气：国家十二五规划将信息化建设列为重点战略项目，网络规模的不断扩大，网络复杂程度的不断提高，服务外包化趋势的逐渐明显，后3G时代运营商将逐渐加大网优投入，以及未来2G网优超预期贡献共同驱动网优行业增长。

　　我们推荐华星创业的理由：

　　1、未来几年网优行业将维持高景气：3G网络基本覆盖已经完成，接下来网优，代维行业将接连受益。从网优细分行业来看，未来网优服务增长率远高于网优设备和网优测试工具增长率，华星创业收入中网优服务占比85%，同行业最高，华星的业绩对于网优服务而言弹性最大，所以在看好网优行业的同时，我们首推华星创业。

　　2、华星创业10年销售收入预计2.2亿元，整个网优，运维行业市场（包括网优设备，网优服务，网优测试工具）规模超过360亿元，公司市场发展空间很大，未来几年业绩将高速增长。

　　华星未来成长路径：1、内涵式增长：募投项目投产后将完善2G/3G产品线和服务以及为公司提供持久人才动力；2、外延式扩张：公司与鼎利成立联营公司，设计TD-SCDMA测试手机。TD-HSUPA，TD-LTE测试手机都在研发中，未来两年将成为公司新的利润增长点。另外，公司收购浙江明讯，拓展了客户群，从单一的中国移动银浆，拓展到其他运营商和设备商。3，我们预计公司未来将继续“双轮驱动”模式进行扩张，成为综合网络服务提供商。

　　风险提示。产品价格下降超预期，未来市场竞争激烈使服务毛利下降，运营商投资低于预期，募投项目延期完工或未达预期。（华泰联合） 华斯股份：订单饱满，转型进行时

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　　公司07-09年利润增长远快于收入，主要原因是产品结构调整、经营模式转型带来的综合毛利率提升。07年公司综合毛利率10.95%，09年提升8.38个百分点至19.33%，10年前三季度进一步提升至23%。其中，附加值较高的裘皮服装占比由07年的42.23%提升至09年的69.53%；内销占比由07年的8.67%提升至09年的15.50%；OEM出口比例由07年的24.63%降至19.61%；此外，公司产品中以价值较高的水貂皮为原材料的服装比重大幅增加，而以獭兔皮等为原材料的服装比重有所下降。

　　公司今年订单饱满，但因为服装加工产能不足无法全部生产，部分出口订单只能放弃。出于产品质量以及信誉的考虑，公司不考虑进行委外加工。在订单供不应求的情况下，公司优先选择产品附加值较高的水貂皮订单生产，因此10年水貂产品占比明显提升，产品均价、毛利率也都有提高。

　　公司募投项目已开始建设，扩产比例约为服装80%，饰品50%；一年后达产，预计12年开始发挥效益。考虑到公司目前的订单状况，我们认为募投项目达产后的需求无需担心。

　　公司11年没有新增产能，收入与利润增长一方面来自产品结构的继续调整，另一方面我认为公司可能会利用富余的上游硝染产能增加皮张和面料的销售；12年募投项目达产，公司收入利润会有较大幅度的增长，皮张和面料的销售占比会回落。

　　公司各模式、各产品类别的毛利率继续提升的空间不大，未来综合毛利率的提升仍将依赖于结构调整；此外公司为高新技术企业，09-11年适用15%所得税率，考虑到当地政府对皮毛产业的扶持力度，我们认为这一优惠税率可持续。

　　基于以上假设，我们预计公司10-12年销售收入分别为4.17亿元、5.14亿元和6.75亿元，复合增长率23.82%，净利润分别为5467万元、7227万元和1.1亿元，复合增长率43.21%，对应EPS分别为0.48元、0.64元和0.97元。

　　我们看好公司发展前景，认为公司的产品结构调整与经营模式转型仍将持续，综合毛利率还有提升空间；12年募投项目达产后业绩会有较快增长；俄罗斯以及内地市场是未来的主要看点。但目前公司股价对应10年69倍、11年51倍PE，处于偏高水平，给予“谨慎增持”评级，目标价36元。（国泰君安） 豫金刚石：产业高增长，下游拓展空间巨大

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　　金刚石产业延续高增长

　　人造金刚石具有很高的抗压强度、高耐磨性、耐腐蚀性，因此被广泛应用于锯、磨、切、钻等各类工具中。随着金刚石品级不断提高，金刚石制品有望应用于光伏晶硅片切割、精细机械制品、新型拉丝工具和砂轮等领域。2012年全世界的需求量可达到120亿克拉。随着我国投资和基建规模持续扩大、传统加工领域的技术升级、全球制造中心向国内转移以及新兴产业的快速发展等因素拉动，我国人造金刚石市场需求有望保持20%增速高速增长。

　　公司技术、产能双优势

　　公司保持着原料配比、设备两方面技术的领先优势，其金刚石合成转化率和转化质量都明显高于其他竞争者。随着公司募投项目和超募资金项目的投产，2011年公司产能有望突破10亿克拉。公司已经通过实验开展了金刚石钢丝切割线用于晶硅片的切割，且通过下游尚德电力有望推动器应用快速发展，看好公司良好的技术、开拓能力能够带来公司价值的不断上升。

　　盈利预测与投资评级

　　考虑到金刚石行业的高增长和公司在技术、规模等优势，未来三年EPS为0.71元、1.08元、1.34元，考虑行业空间、公司优势和股权激励要求的高成长，给予2011年50倍PE，对应目标价为50.4元，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　1.太阳能晶硅片切割线应用领域推广速度可能低于预期。（广发证券） 双汇发展：资产注入改善公司盈利能力

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　　盈利预测与估值评级：短期目标价91.5元

　　如果不考虑资产注入，2010-12年实现每股收益1.82、2.22、2.60元。根据资产注入预案，预计2010-12年每股收益可达2.40、3.05、3.82元，按照2011年30倍PE，短期目标价91.5元，一年目标价115元，给予买入评级。

　　资产注入预案要点：注入价格仍有下调空间

　　要点之一：拟将集团公司的339.4亿元资产注入上市公司；

　　要点之二：吸收合并5家公司，即广东双汇、内蒙古双汇、双汇牧业、华懋化工包装和双汇新材料；

　　要点之三：境外股权变化，公司实际控制人变更为员工持股公司兴泰集团；

　　要点之四：增发股票实现资产置换，发行价格为50.94元，发行数量为6.13亿股。

　　大部分主业注入上市公司：演绎“强者更强”风范

　　重组完成后，（1）冷鲜肉产能大幅提升246%，低温肉制品比重升至34%；（2）肉制品和生鲜冻品毛利率有改善；（3）1-5月净利润较重组前增长180%。综合而言，09年和10年1-5月本公司备考基本每股收益分别为1.68元和0.88元，重组前分别为1.50和0.65，增厚幅度分别为11.68%和37.07%。

　　公司将享受高增长、高集中、高品质的行业盛宴

　　随着屠宰规范化，屠宰行业龙头企业保持了较快的增速，预计未来成长空间很大、可保持30%的增长；重组后公司冷鲜肉产能大幅提升246%，低温肉制品比重升至34%，符合行业发展趋势；肉制品产业成熟度高于屠宰业，但未来成长空间仍很大，我国熟肉制品占肉类消费量的比例很低，不到10%。

　　风险提示

　　猪肉价格异常波动，不利于行业经营情况。（广发证券） 中创信测：网络监测市场大有可为

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　　未来市场空间巨大，公司收入有望快速增长

　　网络规模成倍扩大是前提条件。根据我们的统计，经过2009-2010年的大规模建设，三大运营商的基站总数几乎增长了一倍。网络规模迅猛扩大，为网络监控仪表提供了广阔的应用前景。

　　运营商加大网络监测投入是直接原因。用户数量增长、网络规模扩大，运营商必须加大投入，对网络进行全面监控，并对采集的数据进行统计分析，才能从根本上提升竞争力，体现差异化服务水平。

　　中国移动将为公司提供重要增长动力。首先，中国移动对3G网络实施全面监控，最新一期监控仪表和系统集采已经启动，采购数量有望成倍增长。其次，中国移动庞大的2G网是潜在的巨量市场空间。未来有望对2G网络Abis接口实施全面监控，启动的监控仪表相关市场需求有望达到20亿元以上。

　　公司相对竞争优势明显，有望取得最高市场份额

　　根据我们对网络监控设备行业的了解， 中创信测提供的网络监控分析产品和系统，其解决方案最成熟、应用最广泛、在运营商中的口碑最好，总体技术水平领先于竞争对手。在运营商的集团公司集采和省公司自主采购中，公司总体市场份额有望达到50%以上。

　　股权激励计划注入内生动力

　　公司已于2010年9月推出了第二期股票期权激励计划，正待证监会和股东大会批准。如该计划能顺利实施，将有效提升公司凝聚力，更好地激励和稳定公司的经营骨干和关键人才，从而更好地促进公司发展。

　　公司有望实现高增长，维持“买入”评级

　　我们认为在市场需求扩大、内生增长动力充足的双重条件作用下，公司未来有望保持较快的业绩增长速度。我们测算公司2010-2012年EPS分别为0.41元、0.59元和0.76元，给予公司6个月目标价22元，维持“买入”评级。（光大证券） 长江电力：海外投资增强竞争力

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　　长江电力公告：拟投资1.68亿美元认购EuroSibEnergo有限公司在香港首次公开发行（IPO）的股票；双方联合开发俄罗斯西伯利亚、远东地区电力资源并向中国送电，设立合资公司，注册资本为600万美元，主要用于项目前期可研和预可研费用，双方持股比例各占50%，合资公司作为双方共同开发、建设和运营合作项目的唯一合作平台。

　　我们认为：

　　（1） 长江电力向海外投资是公司发展必然的选择。公司规模庞大，资金充足，目前国内几大流域基本已瓜分完毕，火电盈利能力受煤价影响每况愈下，因此公司投资海外电力公司也是一种有益的尝试。

　　（2）公司参与认购EuroSuEnergo在香港IPO的股票，而香港市场比国内A股市场更成熟，监管更严格，我们认为投资风险并不大。

　　（3）双方联合开发俄罗斯远东地区电力资源并向中国送电，存在俄罗斯电力市场改革、汇率、经营等风险，但长期来看，这是一项双赢的投资。

　　我们依然看好 长江电力的发展前景。维持公司2010-2012年每股收益0.48元、0.50元和0.52元的盈利预测，维持“增持”评级。（光大证券） 太原重工：腾飞在“十二五”的高端装备龙头

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　　研究结论

　　充分受惠产业政策，实现“十二五”腾飞。公司是我国高端装备的龙头企业，数十年来填补了240项国内空白，创造了多项中国乃至世界第一。面对即将到来的“十二五”，公司借助国家大力扶植高端装备制造的行业偰机，展开了大刀阔斧的产业结构调整。在把原主业做大做强的基础上，大力拓展风电、煤化工、核电等新能源装备，铸就了持续辉煌的“十二五”腾飞新时代。

　　临港重型装备研制基地建设项目是公司未来三年高增长的引擎。公司的天津临港基地建设项目，以风电、核电、煤化工等新能源装备为主，产品定位高端，面向国际市场。一期计划2011年底进入试生产，2012年开始贡献业绩，最终目标是销售规模达到100亿元，是夯实公司实现国际化战略和“十二五”翻番目标的重要基础。

　　大型铸锻件项目是公司持续高增长的加速度。公司投资15亿元建设的大型铸锻件国产化研制技术改造项目，预计2011年底建成投产。建成后太重将拥有一台1.25万吨油压机及其配套设备，形成年产5万吨铸件和6.5万吨锻件的产能，主要生产电站铸锻件、轧辊、容器等。目标贡献销售收入30亿元，利润总额2.5亿元。

　　高速列车轮轴国产化项目搭上高铁的速度增长。在我国高铁建设的突飞猛进的背后，是重要核心零部件完全依赖进口，其中高铁的轮轴主要依赖进口。因此，公司拟非公开发行1.8亿股，投向高速列车轮轴国产化项目，规划2012年建成投产，目标新增销售规模20亿元。公司即将搭上高铁的速度增长。

　　原主业稳定增长是公司持续高增长的基础。2010年，钢铁冶金装备承受了较大的下滑压力，但占比75%以上的非钢铁冶金装备大幅增长，拉动公司有望实现全年20%以上的高增长。我们判断2011年及以后，公司的钢铁冶金装备将趋于平稳，而占比75%以上的非钢铁冶金装备将持续高增长，尤其是1.5兆瓦及2.0兆瓦风电变速箱进入批量生产，这标志着公司的新能源装备拓展取得重大突破，产品结构进一步向高端升级。

　　风险因素与催化剂：钢材等原材料价格波动影响的不确定性、国际国内宏观经济波动影响的不确定性，以及天津临港基地项目和高速列车轮轴国产化项目的产品研发及市场拓展等的不确定性，是公司面临的主要风险因素。“十二五”规划及扶植重大装备相关政策的推出，是公司股价的重大催化剂。

　　估值与投资评级：产品向风电、核电、高铁轮轴等高端装备制造业的进一步升级，是公司高增长的主要驱动因素，预计公司未来三年净利润复合增长率为47.51%。我们调高公司盈利预测与目标价为，给予公司股价0.5倍PEG和23.75倍PE估值水平，对应2011年预测EPS的合理股价为32.72元，目前股价低估，维持买入投资评级。（东方证券） 岳阳纸业：预期浆价上涨趋势明确，利好岳阳纸业

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　　近期开展了一次关于木浆的贸易商交流会，与会者主要观点汇总如下

　　1、短期看，针叶木浆仍将继续走高，阔叶木浆价格较为平缓，中长期看，特别在2013年前，浆价总体可能趋升

　　2、木浆定价由各个浆厂每月报价，以真实需求为主，没有金融炒作成分；国内木浆品质较差，价格低于国际水平；贸易商在整体市场上市场份额约为40%左右，其盈利空间小，造成整体行业是一个正反馈市场，即浆价上涨将形成继续上涨预期，导致贸易商的大笔购入会进一步推高浆价

　　3、国内木浆长期看需求缺口较大，而国内木浆生产一般受制于林业资源，大部分需要进口木片，再加上政策门槛和投资资金需求较高，因此长期依靠进口趋势不会改变。

　　我们的观点：预期浆价上涨趋势明确

　　需求回暖而供应相对滞后，浆价未来走入上升通道。在我们前期《浆价上涨趋势明确，盈利有望超预期》的报告中，我们提出未来1～2年时间内，由于国内高端纸品产能相继投产，对木浆需求缺口达到1100万吨，而国内由于木材缺乏和制浆污染严重，新增木浆供应不到300万吨，在国际范围内，欧美地区纸消费慢慢回暖而其浆线设备老化产能收缩，对木浆进口需求也将回升，但另一方面，国际上新增产能较快的地区只有巴西，而据RISI统计，2013年前没有浆产能投放，因此我们认为未来木浆供需矛盾突出，浆价有望走入上升通道。

　　浆价上涨利好 岳阳纸业。 岳阳纸业将注入集团下骏泰浆厂40万吨漂白针叶浆产能（NBSK）以及森海林业80万亩林地资源，预计按照2010年盈利测算，木浆盈利将占到公司盈利40%水平，而随着浆价进一步走高，我们估算公司盈利对木浆价格敏感性相当大，浆价上涨10%将带动公司盈利增长20%，因此我们认为木浆将成为其主要盈利的驱动因素。（东方证券） 中信海直：稳定增长，稳步拓展其他业务

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　　1. 中信海直前三季度营业收入同比增长为5.76%，营业总成本同比降低4.2%，净利润同比增长为5.34%。如果去掉上年同期收到的汶川大地震救灾中公司损毁的B-7960直升机赔偿款3699万元，公司净利润同比增长79%，公司利润同比增长主要是成本控制得力，尤其是管理费用同比降低0.12个百分点。折合每股收益0.19元，同比增长7.1%。

　　2.公司主要从事海上石油钻井平台运输业务，占据市场65%的市场份额。公司业务收入主要来自南海东部油田。中国大陆东南部的深水区域是未来开发的重点，离陆地远，直升机服务需求大， 中信海直凭借多年来的经营，占据南海东部油田80%的市场份额（其余份额份额被珠海直所把控）。渤海油田的市场份额 中信海直36%左右，未来增长缓慢；东航油田潜力较大，不过在东海现有政治环境下市场容量有限，平台数量只能保持缓慢增长。

　　3.2009年公司业务收入82%来自海上石油钻井平台运输，13%来自陆上通航，5%来自维修业务。公司经营面临着市场需求增长缓慢、收入来源比较单一、对单一客户依赖度过高。公司开始积极探索新的利润增长点。以市场和客户需求为导向，提高公司市场拓展能力，做好深海市场与海外市场的开发工作。

　　4.2010年国家民航局提出民航强国的战略，并将大力发展支线航空和通用航空，以优化结构与扩大需求。国务院、中央军委推出《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，对深化我国低空空域管理改革作出部署，通用航空迎来发展的春天。预计通用航空作业飞行年均增长15%左右，2015年达到27万小时左右，比2010年翻一番。目前公司年飞行小时为2万飞行小时。保守预测2015年陆上通航市场规模26.1亿，海上石油钻井平台业务市场规模21.5亿元。

　　5.公司稳步拓展其他通航业务范围，有重点、有选择地开发陆上通航市场；通过加强与欧直等专业厂家的合作，扩大维修业务规模，提高整体效益。

　　6.为了扩大规模，抢占通航制高点，预计公司不排除通过定向增发等筹资手段募集资金。未来3—5年公司的机队规模很可能扩大一倍。作为细分行业龙头和通用航空飞机执管最大的受益者，看好公司的长期发展。预计2010年、2011年、2012年公司的EPS为0.25元、0.33元、0.45元，给予"增持—A"评级。（安信证券） 劲胜股份：手机结构件产能转移受益龙头

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　　国内一线消费电子精密结构件厂商：公司作为国内消费电子精密结构件产品和服务的领先供应商，近年主要向三星、华为等大客户供货手机外壳、3G网卡外壳等结构件；另外公司开始进入LED、医疗器械等领域，未来将逐渐形成新的增长点。

　　公司紧抓三星在智能手机大举反击带来的机遇：三星在智能手机领域起步较晚，今年上半年之前出货量一直落后于宏达电（HTC），正因此三星开始大举反击；另外三星的平板电脑也将由于对触摸屏更深刻的理解以及较早上市的先机获得一定市场份额。公司作为三星的核心战略供应商，基于此前与三星的良好合作关系，预计能在明后两年享受供货三星带来的量价齐升。

　　手机机壳结构件产能迅速向大陆转移：大陆手机出货量占据全球将近半数，机壳结构件产业随之转移国内，由于技术成熟、反应迅速、成本低廉，大陆厂商已经从台厂手中抢单，在自动化、高速化、精密化日益明显的产业中占据一席之地。

　　IPO融资帮助公司突破产能瓶颈：公司今年IPO募集净额达8.44亿，其中超募6亿元；在IPO项目扩产结构件4000万套/年后，利用超募资金扩产3600万套/年，分别于2012年二季度和2011年一季度完全达产。

　　首次覆盖并给予买入-A评级，6个月目标价59.20元：我们认为公司背靠三星等大客户，享受结构件产能转移大陆的优势，预计公司10、11、12三年EPS分别为0.94、1.48、2.21元。考虑到公司的核心大客户战略以及今后连续两年五成以上的成长，给予公司2011年40倍市盈率，6个月目标价59.20元。（安信证券）

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