上证380指数与中小板指数比较分析

　　从最新一期上证380指数成份股（380只）的行业分布看，以申万一级行业为分类标准，所含成份股较多的行业主要有：机械设备、医药生物、化工、商业贸易和交通运输等。

　　从最新一期中小板指数成份股（100只）的行业分布看，以申万一级行业为分类标准，所含成份股较多的 行业主要有：化工、机械设备、电子元器件、医药生物和信息服务等。

　　上证380指数和中小板指数的成份股在化工、机械设备和医药生物等3个行业中占比均较高。而上证380指数在公用事业、交通运输、商业贸易和交运设备等行业的成份股中占比明显高于中小板指数。

　　总体而言，上证380指数占比较高的行业，如机械设备、化工、商业贸易和交通运输等大都度过了初创阶段，已经进入成长阶段或者成熟阶段早期，发展比较稳定，其中市场竞争力较强的部分公司更有潜力成为蓝筹股。

　　二、 成份股公司规模比较

　　从平均总股本看，截至2010年11月29日，上证380指数成份股的公司规模明显大于中小板指数成份股的公司规模，上证380指数成份股的平均总股本为6.71亿股，中小板指数成份股的平均总股本为5.29亿股。

　　从平均总市值看，以2010年11月29日收盘价计算，上证380指数成份股的公司规模明显小于中小板指数成份股的公司规模，上证380指数成份股的平均总市值为85.66亿元，中小板指数成份股的平均总市值为112.78亿元。

　　总体而言，与中小板指数成份股比较，上证380指数成份股的股本要大些，但市值要小些，呈现出股本大、市值小的特点。

　　三、 成份股基本面和估值比较

　　盈利能力方面，从每股收益看，上证380指数成份股2010年前三季度平均每股收益[整体法：∑(成份股中归属母公司股东的净利润)/∑(成份股中报告截止日总股本)，以下各指标均为整体法]为0.26元，低于中小板指数成份股2010年前三季度的平均每股收益0.43元。

　　成长性方面，2010年前三季度上证380指数成份股的营业收入合计同比增速[整体法：∑成份股中本期营业收入/ABS(∑成份股中上年同期营业收入)-1]为30.8%，略低于同期中小板指数成份股的营业收入合计同比增速33.94%。

　　估值方面，从市盈率看，以2010年三季度净利润×4/3计算2010年的净利润，上证380指数的2010年动态市盈率（整体法）为37.32，略低于中小板指数的37.84。从市净率看，以2010年三季报的净资产数据为基准，上证380指数成份股的平均市净率[整体法：∑(股票收盘价×当日公司总股本)/∑净资产]为3.88，远低于中小板指数成份股的平均市净率6.25。

　　总体而言，上证380指数的成份股表现出较强的盈利能力和较高的成长性，虽然其盈利能力和成长性均弱于中小板指数的成份股，但结合基本面和市场价格，特别是从市净率看，上证380指数成份股的估值水平低于中小板指数。（作者系华泰证券研究所新产品开发设计助理研究员）