2011加息潮：三次对称加息

　　集体买打折沐浴露，大量囤积花生油，甚至跑到香港来扫鼓油、苹果，内地民众种种不可思议的举动，反映的正是内地物价上涨的现实。

　　而严打通胀最有效的工具是加息以收紧银根，以及限制货币新增供应，因此央行会动用加息手段来控制通胀已成大家共识。“明年将有两至

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　　与此同时，摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶日前在接受《投资者报》记者采访时也预计，“2011年总共会上调利息三次，而且政府加息的时候存款和贷款的利息应该同时加，加的幅度也应该是相同的，三次加息每次加息25个基点，明年利率可能达到3.25%。”

　　静候年末加息

　　11月份宏观经济数据将于12月11日揭晓，伴随着CPI数据的公布，央行年内最后一次加息的时间窗口将会打开。

　　今年以来我国食品价格上涨并不断拉高CPI，10 月份更创下了25 个月以来的新高，而11月份食品价格涨势明显，当月CPI涨幅可能超过10月的4.4%，创年内最高峰值。

　　中金公司发布的最新报告指出，11 月前三周农产品价格指数持续小幅攀升，但周环比涨幅呈缩窄趋势。据测算，商务部农产品价格指数11月前三周每周分别上涨1%、0.5%和0.3%，而农业部农产品数据则分别上涨1.9%、0.5%和0.3%。

　　而面对持续向上的CPI，有关部门会采取加息手段来反通胀。“为了控制通胀预期、防止食品价格上涨扩大到经济全局，今年内还将加息一次。” 郭田勇说。

　　李晶也表示，如果通胀压力继续超过预期，我们不排除央行可能会在年底前再次上调利率。

　　“尽管我们预计下次加息将在2011年第一季度进行，但如果11月份通货膨胀数据引起更大担忧，则加息可能提前至2010年12月。”摩根大通首席经济学家王黔也如此告诉《投资者报》记者。

　　中金公司也指出，随着CPI走高，加息时点可能提前到来，从现在至2011年料加息两次，每次25个基点，加息在今年底之前和明年上半年可能性较大。兴业银行资深经济学家鲁政委也预计，12月再度加息已无悬疑，年内仍有上调0.5至1个百分点准备金率的可能性。

　　值得注意的是，兴业银行日前也预测央行将在12月7日～18日之间再度对称加息一次。

　　市场预测观点几近一致。现在，大家都在静候CPI数据的公布。

　　明年加息三次

　　在当前宏观经济增长稳定的形势下，未来的政策会放在着力解决通胀压力问题上，管理层会从管理流动性和调整供应两个层面着手控制通胀，因此货币政策收紧已无悬念，定会运用利率和存款准备金率等货币工具来收紧流动性。

　　“预期明年会加息三次，明年年底一年的贷款率从现在的5.56%水平涨到6.31%，每次加息估计25个基点。同时，一年存款的利息将变成3.25%。”李晶告诉《投资者报》记者。

　　大和资本管理公司大中华区首席经济学家孙明春也表示，明年的市场焦点将集中于通胀问题,中国已经进入加息通道，由现在至明年底，预计中国人民银行将会宣布加息三至四次，幅度共计75~100个基点。

　　另外，李晶还指出，一年实际利率是负数，未来的十二个月我们估计政府加息的速度会加来。因为，中国政府最近一段时间调利息的周期缓于其他国家，前期曾去巴西、印度、澳大利亚等国家，他们加息的速度都比中国政府速度快，而中国面临的问题跟其他新兴市场相同，就是通货膨胀、经济过热或者资产泡沫现象，因此未来的数季度估计政府加息的速度会加快。

　　根据美国西北大学的中国银行业专家史宗翰(Victor Shih)的计算显示，中国现在的实际活期存款回报率为-4%，一年期定期存款实际回报率是-2%。因此上调存款利息可以弥补一下老百姓在银行存款并没有任何实际利息的问题。

　　而对于存款准备金率，李晶认为，未来几个季度存款准备金率还有调高的可能性，但上调的空间已经比较小。

　　不过，法国巴黎证券(亚洲)有限公司总经理兼首席经济学家陈兴动则持不同观点，他认为存款准备金率仍然存在上调空间。

　　在陈兴动看来，中国目前仍旧没有进入加息通道，目前以及未来的一段时间看，中国不加息的因素远比加息的理由更强。尽管当前中国的通胀率仍较高，但是其中70%的通胀都是源于食品价格。而食品价格和加息之间没有密切联系，加息并不能从根本上解决通胀问题。因此存款准备金率仍然存在上调空间。

　　他同时认为，明年可能加息两至三次。不过，他表示，明年宏观调控主要靠数量和行政手段。

　　值得一提的是，央行官员也呼吁存款利率上浮。中国人民银行调查统计司司长盛松成日前也撰文建议，央行应明确宣布实行稳健的货币政策，以削弱通货膨胀预期，目前存款准备金率仍有上调空间，并应允许存款利率向上浮动一定幅度，帮助改变当前的负利率状态。

　　他同时建议，要进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。据他引述今年11月官方对中国12 个省市的2181 家外向型中小生产企业进行的问卷调查显示，67.5%的企业表示能够接受人民币一年升值3%以下，26.5%的企业表示能够接受升值3%至5%。

　　另外，目前我国银行业的流动性过剩问题仍旧存在。当前的经济增速吸收不了那么多流动性，为了保持市场上的实际利率水平，陈兴动建议“发行央票、提高存款准备金率是行之有效的办法”。