低估值品种和题材股在震荡中缩小剪刀差

　　上调存准率因CPI超高

　　上周六国家统计局公布了11月份各项经济数据，其中11月份居民消费价格CPI同比上涨5.1%，涨幅创28个月新高，其中食品价格上涨11.7%，是触发CPI大幅上涨的重要原因；工业品出厂价格PPI同比增长6.1%，环比上涨1.4%，采掘工业上涨14.6%。

　　至此1至11月，CPI同比已上涨3.2%，高于管理层年初定下了3%红线。受此经济数据影响，在上周五央行晚间宣布，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。准备金率将达到18.5%，再次创下历史新高。

　　对此，夏斌在接受采访时表示，此举对于经济的稳定发展，对于加强物价的预期管理，对于资产泡沫形成压力起到很好的作用。他表示，现在市场资金充裕，11月份的M2增长了19.5%，M2的余额达到71万亿，这么大的货币存量，就要找到合理的货币供应量，适当地需要收紧银根。

　　这是央行一个月时间内三次上调存款准备金率，其力度和密度史上罕见，也足见管理层加强流动性管理的必要性和紧迫性。对于股市而言，虽然上调存准率低于加息的预期，况且市场对此是主动预留了空间的，故周初低开一步到位消化是仍然是难以避免的。

　　缩量波动是主基调

　　沪指围绕着60天均线波动已经有18个交易日了，它一直以60天均线为轴心在小范围内很有规律地反复运行，每当上下落差达到80点左右就会出一个反向运行方向，但不管怎么折腾总是万变不离其宗，呈现夹板型的走势。

　　上周依然是一波三折，以阴十字星报收。有趣的是，年线依然是其很重要的阻力位，同时下档2800点下方也同样吸引着逢低买盘的介入。可惜的是，上周末还是有很多买盘耐不住寂寞，否则可以创出一个极低的地量来。

　　股票市场是一个极为敏感的市场，一个月前沪市日成交金额还有近三千亿元，但在下跌满月时却已经回落至千亿元下方，市场在一片平静中耐心和无奈地等待。交易显得十分清淡，偶尔的冲动也总是被一些冷静的价差盘杀回。

　　盘中有两种声音

　　自12月以来，随着量能的越来越萎缩，如果说是贴近盘面的投资者肯定会感受到这个市场有两种声音在盘中不断地交替发言，而且开始左右着整个盘口，引起不少人的关注。这两种声音不知道你听出来了吗？

　　一种声音，是带着狂喜的：“怎么这么便宜，是不是先抢一点？”。望着躺在地板上的大部分指标股，低价又具备低估值，使得一些中线买盘十分兴奋。他们先以很小的资金试盘，却看出了指标股原来很快就可以拥有弹性，随后开始在一些同类的低估值品种中布局，居然还能创造出连续上涨两天的纪录。可以很明显地感受到，这些中线买家已经按捺不住，正在加快入场的脚步，只是表面上现在还是较为斯文较为隐蔽。

　　另一种声音，虽带着恐慌、焦急的色彩，如果贴得近一点还可以听到主力的心跳声和呼吸声：“怎么突然之间没量了，下面连接盘也没有，这么多筹码将来怎么倒出去？”望着日益减少的量能和下面无量的接单，一些中长线坐庄的主力开始着急了。他们碰到了前所未有的难题，在很高的位置上突然之间没有了对手。在这种情况下，有些已经开始利用还仅存的人气以压低甩卖的手法先主动出筹，但这个过程十分痛苦和困难。

　　实际上，近期以来，我们一直在建议大家关注前期强势股的风险，以及一些指标蓝筹股的机会。近期市场在做的一件很重要的事情，就是在资金量能紧张的情况下，尽量地去缩小低估值品种和高频题材股两者之间原先存在的很大的剪刀差，未来这个工作还是会不断地进行，我们应该重视这个变化并做好提前的应对。

　　年底前将维持盘局

　　在中央经济工作会议召开和经济数据公布后，本周一沪指正好是下跌满月日，目前众多的均线均与沪指形成缠绕，在年底资金较为紧张的情况下，笔者认为在周初瞬间低开后维持原态整理的可能性更大。

　　也许这种整理直至年底才会有所变化，但我们更需要贴切近盘面仔细观察，听清盘口主力的声音。如果未来，一旦出现放量式的趋势选择，就应该快速果断地灵活应对。

　　作者：东方证券 潘敏立