提高直接融资需三大渠道“给力”

　　“要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”，这是日前召开的中央经济工作会议在资本市场建设方面提及的20个字。

　　这样的提法，相较去年中央经济工作会议上提出的“要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”有所精简，但这里面所蕴藏的更层次的含义，仍应该引起市场重视。为何这么说？笔者认为，这意味着为了扩大融资，明年政策或会对A股较为“呵护”。

　　有必要先来说说“直接融资”。

　　其实，关于扩大直接融资的说法，在2007年的全国金融工作会议就有所提及，当时的说法是“扩大直接融资规模和比重”；同年，中国证监会主席尚福林提出，要准确把握资本市场的发展规律和阶段性特征，把大力发展资本市场，扩大直接融资比重作为当前和今后一个时期的重要工作任务；2009年的全国经济工作会议，提出“要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”；在今年10月份发布的中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议 中，明确提出“加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重”；而日前召开的中央经济工作会议，再次提及“直接融资”，提出“要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”。

　　提高直接融资，意义深远。如何做？笔者认为，首先，要继续大力发展多层次的资本市场。关于多层次资本市场体系，在今年的工作会议上也有所提及，即“要健全多层次资本市场体系”。强大的多层次资本市场体系的支撑是扩大直接融资的关键。多层次的资本市场体系需要从四个层次完善：稳步发展主板市场，壮大中小板市场，发展创业板市场，并建成能够覆盖全国统一监管背景下的场外股权交易市场。

　　我们欣喜地看到，如今，我国的主板市场和中小板市场规模不断扩大；已经满周岁的创业板市场，在各方的呵护下迅速成长；场外市场的建设，也正在不断推进之中。

　　其次，要加强和改善金融调控，统筹金融市场协调发展。加快改进金融调控，要统筹兼顾三个市场的有机结合协调发展，要建立对资本市场进行宏观调控的机制。同时，要优化直接融资的结构，实行产业优化升级的融资要优先、技术创新融资要优先。

　　再次，应继续加强债券市场的建设。通过扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制，逐步形成集中监管的债券市场，无疑将会有力推动直接融资的发展。

　　与海外成熟的资本市场相比，我国的直接融资比重还是有不小的差距，这也就意味着我国资本市场的发展蕴藏着巨大的发展潜力。