再提提高直接融资比重 多层次资本市场如何健全

　　继2009年提出“要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”后，2010年中央经济工作会议提出“要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”。对此，业内人士认为，降低过去以银行资金为主导的融资模式，未来对中国经济发展至关重要，股票市场、债券市场成为亟待发展的重要融资渠道。

　　资本市场人士判断，今年中央经济工作会议提出“提高直接融资比重”，是对去年提出“要积极扩大直接融资”的延续。在2010年创业板市场得到巨大发展后，国际板、三板（代办股份转让系统）以及债券市场将成为“健全多层次资本市场体系”的重大内涵。

　　记者了解到，上海证券交易所相关战略规划显示，未来将积极推进国际板建设，探索和完善境外企业境内发行上市的制度安排，吸引境外大型优质企业到上交所发行上市；另一方面，还将完善债券发行机制，推进公司债发行的市场化改革，简化公司债发行上市程序。支持国债、金融债和优质信用债通过上交所竞价系统向社会公众投资者发行，拓宽居民投资渠道。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵12月11日在上海举行的第二届中国阳光私募基金峰会上指出，继续完全依靠银行的间接融资解决市场资金需求这条路已无法持续下去，提高我国直接融资比重是当务之急。“股权市场、债券市场和资产管理市场都是亟待发展的重要融资渠道”。

　　中国社科院副院长李扬在12月初于上海举行的2010中国财富管理论坛上也表示，中国的工业化已经进入中后期，而城镇化方兴未艾。要应对城镇化大发展，金融业需要实施配套改革，纠正扭曲的资金供应结构，降低过去以银行资金为主导的短期资金融资模式，需要加大股权类融资资金。这就需要我国发展多层次的资本市场，提高直接融资比重。

　　有不少业内分析师表示，目前股权融资是对冲市场流动性的各种手段中一种较好的方法，这不仅仅可以在虚拟经济中吸纳资金，也可以促进实体经济容纳这部分流动性，为实体经济增加活力。

　　12月13日沪深股市放量上涨。对此，上海一家大型券商分析人士认为，“提高直接融资比重”还需要良好的市场环境才能完成，如果市场不好，股权直接融资肯定是会受到影响的。

　　作者：杨毅沉 桑彤 姜泓舟