今日市况：中周期A股核心动力 推荐四大主题

　　证监会主席尚福林表示，要加强市场基础性制度建设，完善市场体制机制，改进市场监管，进一步推动市场改革创新。要加快多层次资本市场体系建设，提高直接融资水平，积极发展场外市场、债券市场和期货市场，进一步理清工作思路和目标，扎实工作，力求取得突破。同时，继续稳妥有序推进岁末年初各项工作，仔细检查今年重点工作完成情况，全面抓好各项工作落实。

　　周二早盘股指在平盘点位附近小幅震荡，属于强势反弹后高位震荡的正常走势，个股上涨家数略多，中小盘个股表现相对活跃，蓝筹股整体相对弱势，农业、海南、物联网和水泥等板块表现较好涨幅居前，金融股整体出现小幅调整的走势，对股指构成一定的拖累。午后两市继续低位震荡，沪指目前上方有30日线的压制，30日线目前在2934点，估计大盘有望短线攻过该线。同时，本周五也就是17日又将遭遇期指的交割，所以周三和周四的大盘将会出现回落的概率很大。

　　今日市场出现了指数弱势震荡，个股行情火爆的走势特征。主要是两类个股，一是水泥股，华新水泥(600801)、江西水泥(000789)等板块出现了火爆的走势，这充分说明了产业政策的变化将对个股行情产生实质性的推动作用。二是优质小盘成长股，主要是指符合国家产业政策导向的品种，比如说水利股的国统股份(002205)、青龙管业(002457)，再比如说环保股的盛运股份(300090)、三聚环保(300072)等个股。看来，多头资金在近期集中火力于产业发展渐趋乐观的个股，这有利于聚集市场人气，从而推动着A股市场的活跃，故在短线，建议投资者操作仍可积极一些，重点关注一些小盘优质成长股。

　　有券商机构指出，中周期核心动力：制造业逆转。中周期动力的核心来源在于制造业的逆转，充分、必要、基础及关键因素都已经具备。

　　配置观点：基于符合预期的经济数据，短期内市场震荡向上的概率较大。

　　在市场配置上沿着两条主线：

　　1）确定性的库存周期配置（与上期依然保持一致，季节调整）：重点超配的行业包括：整体行业数据调整充分的汽车及其延伸到零配件行业；同时具有季节性因素和行业见底的化工行业(集中于化纤和基础化工)；基本面持续改善的家电；

　　2）基于PMI 的经济活力的资产配置，这在我们每月初的PMI 配置报告中详细介绍；

　　3）基于在这种短中期经济出现不同的不确定性，确定性的行业值得优先配置，则我们认为：制造业中的设备类及材料类投资尤其是工业机械行业及建筑建材等行业可持续配置；同时，我们对1-2 个季度内的中小板行业依然维持谨慎态度。

　　中金公司：一号文件提前猜

　　中金公司：杨柯 袁霏阳

　　投资提示：

　　回顾近十五年农业政策与过去七年的一号文件，我们相信明年一号文件仍会聚焦"三农"问题，政策重点转向以保障农产品生产与供应为目标的农业现代化建设，具体反映在要以现代科学技术改造农业（如农业机械化、水利化以及生物育种技术等）和以现代经营方式推进农业（如农业生产经营的专业化、标准化、规模化和集约化）。受益于该政策导向的农业子板块与个股标的因此包括：1）生物育种：敦煌种业、登海种业、大北农、隆平高科、荃银高科、丰乐种业、万向德农。2）农业机械化：吉峰农机，以及已经过会的新研股份。3）现代化养殖：圣农发展、新希望（旗下六和集团是我国最大的商品代鸡苗鸭苗繁殖商）、正邦科技、雏鹰农牧、现代牧业。（中金公司）

　　银河证券：业绩浪行情呼之欲出 集中关注成长股

　　周一市场用带量的一根中阳回应了11月份出人意料的CPI数据，也回应了上调存款准备金率和加息预期的压力。从市场对于近期宏观经济政策的反应看，货币紧缩的预期仍然存在。因此，后续行情存在三种可能性：假突破；反弹或者新行情开始。

　　市场对于流动性的担忧并非没有道理，但过于悲观。2011年信贷规模、货币供应量M2等预期与2008年初有一定的相似性。周末中央经济工作会议的具体信息目前不清晰，我们预计，流动性回收是央行目前乃至2011年的主要方向。但不同的是，资金面似乎没有2008年捉襟见肘的情况，因为国内房地产调控预期强烈，股市是资金流动的大方向，而国外则是流动性泛滥，人民币的升值预期下热钱对股市有向上推动作用。

　　目前市场估值尤其是蓝筹股估值很低，上市公司业绩增长2011年至少有望维持在20%水平，流动性虽是限制因素，但也随时会因某种因素走出修复行情。周一行情首先可以界定为估值修复，时点上与11月份重要经济数据公布、上调存款准备金率、全国经济工作会议召开重叠，央行出人意料通过再次上调存款准备金率收回流动性，表明央行中长期的主要对策是运用数量工具(存款准备金率)而不是价格工具(利率)回收流动性。阶段性利空释放反而成为行情的起点。

　　市场能够在60日和年线位置小幅震荡三周多，多次跌而不破，与政策的呵护直接相关。前不久，有主流媒体多次发文力挺股市，三周前出台工程机械"十二五规划"、一周前高铁行业进入新兴产业、上周末的高端装备业"十二五规划"即将发布等信息，有力对冲了加息、上调存款准备金率、货币政策由"适度宽松"到"稳健"转折等压力。当所有的利空利多堆积在上下不过百点的区间，一旦利空开始消退，利多效应必然集中爆发，这应理解为新行情的开始。

　　行情到来，热点和节奏把握的重要性高于对于行情高度的研判。周一蓝筹股行情全面启动，与政策引导和估值优势密切相关。政策引导的关注焦点在于新兴产业和"十二五规划"这两个有关联的热点中，两者之交集是重中之重。近期工程机械、高铁、高端装备业等行业规划已经或即将出台，相关板块个股主要集中于蓝筹股中，从而引导了市场资金向蓝筹股转移，比如高端装备业行业利多一出现，即有资金果断建仓。而具备题材性的蓝筹股又带动了其他蓝筹股的启动，则是估值优势、技术底部在起作用。上述市场特征与2010年上市公司业绩大幅增长和估值偏低联系在一起，则是真正意义上的业绩浪。

　　业绩浪不排斥中小板和创业板。周一行情中蓝筹股风头盖过小型股更多是感受，实际上中小板上涨幅度仅略低于沪深300，而创业板则高于沪深300。行情热点实质上是全面开花。相比沪深300中的蓝筹股，中小板和创业板最大的劣势在于估值偏高，调整没有蓝筹股充分。但以新兴产业和"十二五规划"的交集判断，中小板以业绩成长好为特征，创业板新兴产业比重更高。

　　因此，投资者首先要建立起市场信心，加快扭转熊市心态，将关注的焦点集中到个股上，尤其集中于行业政策符合"十二五规划"、业绩好、成长高的公司上。行情高度反而不重要。

　　光大证券：等待迷雾散去 继续推荐四大主题

　　上周(12月6日-12月10日)市场整体呈现窄幅震荡走势，整体风格特征不明显。从全周的表现来看，沪深300指数、上证指数和深圳成指的表现分别为0.12%、-0.05%和0.14%；中小板综指和创业板指数的表现分别为-0.22%和0.77%。

　　从大类板块来看，特别也不显著。从全周的表现来看，大部分行业下跌，只有三个行业上涨，表现居前的六个行业分别为：建筑建材、采掘、黑色金属、有色金属、机械设备与电子元器件；表现落后的六个行业分别为：农林牧渔、轻工制造、房地产、纺织服装、公用事业与家用电器。

　　近期市场焦点

　　11月份经济数据。从一句话概括的话，就是"经济稳，通胀升"。11月份，工业增加值同比增长13.3%，比10月份加快0.2个百分点，社会消费品零售总额同比增长18.7%，比10月份加快0.1个百分点，1-11月份，城镇固定资产投资同比增长24.9%，比1-10月份加快0.5个百分点，基本符合预期。11月份CPI5.1%，PPI6.1%，略超预期，处于分析师预测的上限附近。

　　央行上调准备金率。10日央行宣布自12月20日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点，为本年内第六次上调。本次冻结资金量3500亿元左右，上调之后大型金融机构存款准备金率达到18.5%，再创历史新高。11月份新增信贷5640亿人民币，M2同比增长19.5%，较上月提升0.2个百分点，为连续第二个上升。本次准备金率上调更多为了对冲外汇占款增加、前期差额准备金到期的影响以及管理通胀预期，并不会引致流动性的真正收缩。

　　中央经济工作会议。中央经济工作会议12月10日-12月12日在北京召开，由于此前的中央政治局会议已经基本确定基调，即积极的财政政策与稳健的货币政策，因此对市场的影响不大，重点关注财税政策和产业政策对一些行业的影响。

　　市场看法和行业配置

　　我们对于市场的中期趋势依然持相对乐观的看法，理由在这里就不详细论述了，请参考我们的其他报告。但短期内市场仍会受到通胀或货币紧缩预期的扰动，可能很难走出趋势性的行情。未来趋势性行情的出现需要等待迷雾的散去，即CPI数据持续上升的势头结束，同比回落并趋稳，以及稳健的货币政策执行是"稳"而非"名稳实紧"。虽然目前经济学家们普遍预测12月CPI同比回落，但是由于从历史来看短期CPI的可预测性并不强，而且市场心态偏谨慎，因此，预期的1个月的CPI回落并不能成为市场很强的驱动力，实际的回落并企稳才能成为市场向上的动力。

　　继续推荐我们的四大投资主题：(1)战略新兴行业，重点推荐新一代信息技术、新能源与节能环保；(2)文化产业；(3)资源；(4)产业升级。

　　申银万国：政策预期趋稳 行情有望维持平稳

　　在11月份CPI上涨至5.1%的背景下，央行仍然坚持使用数量工具而非价格工具进行调控，这一点多少有点出人意料。但反过来说，在外汇占款不断增加、海外热钱流入压力明显的条件下，采取提高准备金率这种数量化的手段，在回收流动性方面的确是能够起到立竿见影的效果，而这也正是有关方面现在最愿意看到的。

　　应该说，在两次面临升息窗口，央行又两次选择提高准备金率而拒绝升息以后，广大投资者对于政策的预期会逐渐趋稳。本来，大家最担心的是因为通胀水平不断走高，负利率越来越严重，这就使得有关方面承受了极大的升息压力。而且，从逻辑上讲，即便升息0.5个百分点也是毫不为过的。在这种情况下，投资者对于调控加剧的担忧必然会存在。而现在，央行调控手段的取向是越来越明晰了。人们有理由相信，在今后的调控中，有关方面还是会重点考虑既要有效地回收流动性，同时也要防止对实体经济造成太大的冲击，并且避免对虚拟经济形成明显的利空。升息也许不可避免，但是升息的频率与力度会充分顾及市场的实际。如果说升息是股市上的投资者最为敏感的一种调控手段的话，那么现在这方面的担忧将会有所退潮。换言之，也就是市场预期将会从极度的不稳定变得相对稳定一些，而这无疑是有利于股市平稳的。人们看到，在CPI再创年内新高以及准备金率提高到18.5%的历史高位后，本周一的股市能够保持上涨，这就很说明问题了。

　　不过，在投资者对未来的预期趋稳之际，对股市后市的走势也不能过于乐观。为什么？这里有两方面的原因值得关注，一方面是央行之所以几次在需要升息的时候却没有升息，实际上是包含了对经济下滑的担忧。现在，不能说这种担忧已经不存在了，相反还是在加强。在企业业绩并不太令人乐观的情况下，估值对于行情的支撑作用就会弱化，至少大盘权重股现在并不具备大幅度上涨的行情，这就使得后市股指的运行空间受到了压缩。另外一方面，诚如以前就已经提到过的，央行现在没有动用价格工具，并不等于以后也不动用。事实上，现在升息的压力还是很大的，其必要性也是十分强烈的，明年如果央行有两到三次升息的举措出现也不奇怪。在这种情况下，投资者对于调控还是要有思想准备，必须关注后续的调控措施。在市场仍然把升息所视为利空的时候，应该看到这样的利空警报并没有解除，所以对后市也就不能太乐观。

　　一般在没有其它新因素出现的情况下，本周股市会比上周活跃，交易重心也能够有所提高，但不会大幅度上涨，短线2950点-3000点一线的阻力不可小看。市场在预期趋稳的情况下将比较平稳。前期持续下跌的格局不会再有了，但也不至于出现持续的大幅度上涨。当然，随着国家发展战略性新兴产业目标的明确，相关受扶持的产业会受到追捧，成为近期行情的亮点。目前七大新兴产业中高端装备业的题材最为现实，相应的基础也最好，自然为大资金所追逐，普通投资者也不妨好好加以关注。 (来源：中财网)