健全多层次资本市场体系 提高直接融资比重

　　“要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”，日前召开的中央经济工作会议虽然对资本市场方面着墨并不多，但字里行间却表明了党中央对资本市场在明年经济社会发展中将要承担的重任和即将发挥的巨大作用寄予的殷切期望，也是在新时期对资本市场发展提出的新任务。

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• 中关村

　　面对中央经济工作会议赋予我国资本市场未来改革发展的新要求、新任务，资本市场只有在推出创业板的基础上，继续完善多层次资本市场体系，才能更好地服务国民经济发展的全局。其中，股票市场、债券市场成为亟待发展的重要融资渠道。

　　在多层次股票市场建设方面，在不断扩大主板市场规模的同时，应继续坚持不懈地发展中小企业板市场。经过六年多的探索，中小企业板已经成为多层次资本市场体系的一个重要环节，要通过扩大市场规模、优化上市公司结构，完善适合中小企业特点的并购重组、股权激励等制度安排，积极推动中小企业成长壮大。

　　设立创业板市场是党中央、国务院着眼于建设创新型国家和大力发展战略性新兴产业的重要举措，要在准确把握创业板功能定位的基础上认真总结市场运行的经验，妥善解决市场发展过程中遇到的一些问题，逐步完善创业板制度规则，积极扩大创业板市场规模，支持战略性新兴产业尽早成为先导产业、支柱产业。

　　场外市场是多层次资本市场的重要组成部分，有助于拓展资本市场的发展空间。要扎实有序地推进场外市场建设，在中关村代办股份转让系统试点的基础上，抓紧制定扩大试点的具体方案，稳步构建投资监管下全国统一的场外交易市场，在为不同需求投资者提供又一新投资渠道的同时，为更多的中小企业提供较为方便的融资平台和场所。

　　债券市场对于拓展企业融资渠道、优化财务结构具有重要作用。2011年应继续加强债券市场的建设，要在中小企业公司债和中小企业集合债的基础上，进一步优化公司债券市场发展的制度安排，完善债券发行机制；不断鼓励债券融资工具的创新，加快研究私募债券监管体制，丰富债券品种，积极支持中小企业利用债券市场筹集资金。在提高直接融资比重方面，债券市场发展无疑具有极大的发展空间和潜力。

　　2011年是“十二五”规划的开局之年，做好2011年的经济发展工作，对于“十二五”开好局、起好步，具有十分重要的意义。在这样一个关键时期，资本市场作为我国社会主义市场经济的重要组成部分、直接融资的重要场所，理应扮演重要角色，发挥重要作用，保持经济稳定增长需要资本市场满足融资需求；调整经济结构需要资本市场对创新型企业发展给予大力支持，以资本为纽带引导和支持生产要素向创新型企业集聚，促进科技成果向生产力的转化；转变经济发展方式需要通过资本市场的资源配置，实现资源跨地区和跨产业的整合，通过市场化方式促进产业结构的优化升级；深化金融体制改革，需要不断提高直接融资比重，增加金融体系的弹性，分散金融风险。总之，一个高效而健全的资本市场对于实现国民经济又好又快发展，促进经济结构成功转型具有重要的推动作用。

　　因此，从2007年的全国金融工作会议强调“扩大直接融资规模和比重”，到今年10月份发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中明确提出“加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重”，再到日前召开的中央经济工作会议再次提出“要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”提高直接融资比重问题一直是中央政府在资本市场发展方面最为关心和强调的焦点与核心问题。

　　与海外成熟的资本市场相比，我国资本市场的直接融资比重还有不小的差距，这也就意味着我国资本市场的发展蕴藏着巨大的发展潜力。我们相信，在中央和各部委的大力支持下，我国资本市场一定能够抓住机遇，在为国民经济提供更好服务、为加快经济结构转型和经济发展方式转变的同时，自身也将迎来全面发展的黄金时期。