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过半利润来自政府补贴 聚光科技闯关创业板

来源:21世纪网-《21世纪经济报道》 作者:潘沩
2010年12月22日00:28
  12月21日,聚光科技(杭州)股份有限公司(以下简称“聚光科技”)上会。

  招股书显示,公司2007年至2009年三年累计实现净利润22395.98万元,预计2010年全年经审计的归属于母公司所有者的净利润将为14659.97万元。比较起创业板企业普遍在几百万到几千万的年净利润而 言,聚光科技堪称是创业板的“巨无霸”公司。

  但数据显示,聚光科技2007年主营业务为亏损,靠财政补贴和增值税退税,才得以盈利;其后两年半,财政补贴和税收优惠几乎撑起了聚光科技利润的半壁江山。

  上海一位保荐人指出,“巨无霸”聚光科技有可能是因为2007年主营业务的亏损,而选择创业板上市。

  而另一方面,由于应收账款过高,聚光科技的经营性净现金流也非常不理想,过去“三年一期”的数据中有两个数据为负。一位会计师事务所合伙人指出,即便有企业扩大规模的因素影响,但如此不稳定的现金流仍存不小风险。

  过半利润来自

  税收优惠和补贴

  在上述一位保荐人看来,聚光科技选择上创业板,放弃主板,有可能是不得已为之。他告诉记者:“上主板要求企业连续三年盈利;创业板有两套标准:两年盈利一千万,持续增长;或最近一年盈利五百万,营业收入五千万,最近两年营业收入增长率超过30%。”

  而数据显示,聚光科技2007年的营业利润为-547万。虽然在加上营业外收入1600万后,聚光科技2007年的利润总额仍只有1000万。

  上述保荐人表示,聚光科技主营业务无法连续三年盈利,如果上中小板,“2007年的营业利润为负算一个瑕疵,上创业板则稳妥一些。”

  招股说明书显示,这1600万的营业外收入,其中800万是增值税退税,其原因是“公司及部分子公司作为增值税一般纳税人,销售自行开发生产的软件产品增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退”;681万是因为承担国家或杭州高新技术创新项目而获得的政府补助。

  税收优惠和补贴,随后一直成为聚光科技的重要利润来源。

  2008年,公司的利润总额为8700万,其中3700万是营业外收入,其构成为2700万增值税退税和1000万政府补助;2009年,公司的利润总额为1.5亿,其中有4400万营业外收入,主要构成为2900万增值税退税和900万政府补助;2010年上半年,公司利润总额为3500万元,1600万元是营业外收入,主要构成仍然是增值税退税和政府补贴。

  聚光科技董秘田昆仑对记者解释,虽然公司是仪器仪表行业,但产品本身含公司自己设计生产的软件,所以可以获得增值税退税。

  除此之外,聚光科技子公司因外资身份,又得以减免相当部分的所得税。数据显示,2007年、2008年、2009年和2010年上半年,分别减免所得税500万、1200万、1400万和320万元。

  应收账款高企

  另外,招股书显示,聚光科技应收账款高企。

  公司2007年、2008年、2009年和2010年上半年,应收账款分别为4200万、1.62亿、3.12亿和3.64亿,占当年资产总额的比例分别为14.55%、32.99%、36.83%和42.34%。

  在应收账款高企的情况下,其经营性净现金流也非常不好看。过去三年一期,聚光科技的这一数据分别为-4000万、72万、2000万和-5400万。

  虽然公司在招股书中称,2010年上半年的应收账款过高,是因为行业使然,公司的收款集中在第四季度;应收账款比较高的另一原因是,随着公司扩大生产和销售,应收账款中的20%是属于放在客户中的质保金。不过有会计师向记者表示,如此不稳定的现金流,可以反映企业的资金链仍存在一定风险。

  招股书中,聚光科技将自己的应收账款周转率,与同行业10个上市公司做出比较。从2008年开始,聚光科技的应收账款周转率就远远慢于同行。2008年,时代科技(000611.SZ)和大族激光(002008.SZ)等上市公司的周转率为一年4.12次,聚光科技为3.47次;2009年,分别为一年3.79次和2.22次;2010年上半年,分别为1.93次和0.72次。

  作者:潘沩
(责任编辑:王洪宁)
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