操纵沪深300指数难度大于上证综指

　　　在A股市场，由于部分超级大盘股的存在，理论上具有通过个别超级大盘股达到操纵相关指数走势的可能。通过测算发现，由于上证综指和沪深300指数编制方法不同，部分对上证综指影响巨大的超级大盘股，对沪深300指数的影响要明显小得多。分析人士认为，就理论上而言，通

相关公司股票走势

• 中国石油
• 工商银行
• 农业银行
• 中国平安
• 招商银行

　　　中石油无缘沪深300权重股前20

　　　截至12月20日收盘，全部A股的总市值为26.74万亿元，而沪深300指数成份股的总市值为16.55万亿元，相对全部A股总市值的比重为61.88%。与此形成对照的是，当前上证综指成份股的A股总市值为17.98万亿元，相对全部A股的比重为67.25%，略高于沪深300指数。由此来看，当前沪深300指数和上证综指在全部A股中所占比重都很大，这从一个侧面反映两者均具有较好的代表性。

　　　值得注意的是，由于以上两大指数都具有很好的代表性，但其编制与计算方法却存在着巨大差异。上证综指按总市值口径，采用加权平均方法计算指数点位。与上证综指不同的是，沪深300指数则按自由流通市值口径，采用派许加权平均方法计算指数点位。在此情形下，一些超级大盘股在以上两大指数中的权重相差十分悬殊。

　　　按12月20日收盘价测算，上证综指前三大权重股分别为中国石油、工商银行和农业银行，其在上证综指中的权重分别为10.12%、6.07%和4.24%，合计权重高达20.44%。与其不同的是，由于采用自由流通市值口径，沪深300指数中没有权重超过4%的超级大盘股，排名前三的中国平安、招商银行和兴业银行所占权重分别仅为3.80%、3.17%和2.20%，合计仅为9.17%。令人惊奇的是，上证综指前三大权重股中国石油、工商银行和农业银行，其在沪深300指数中的权重仅为0.83%、1.25%和0.78%，分别屈居第22位、第10位和第23位，彼处的“大哥”到了此处顿时变成“小弟”。

　　　超级大盘股对不同指数影响迥异

　　　由于超级大盘股在上证综指和沪深300指数中的权重相差悬殊，因此其对相关股指的影响也必然存在巨大的差别。

　　　以12月20日为例，当日上证综指下跌40.82点，中国石油下跌2.16%，拖累上证综指下跌6.39点，对上证综指下跌的贡献率超过15%，其对大盘的影响不可谓不大。而与此形成对照的是，当日沪深300指数下跌47点，但中国石油仅拖累沪深300指数下跌0.58点，对沪深300指数的下跌影响甚微。

　　　如果进一步比较第一大权重股，我们可以发现其对以上两大股指的影响相差也十分悬殊。仍以12月20日为例，当日中国石油下跌2.16%，中国平安下跌2.28%，两者的跌幅十分接近，但中国石油拖累上证综指下跌6.29点，而中国平安仅拖累沪深300指数下跌2.78点。由此来看，同为第一大权重股，上证综指受中国石油的扰动，要明显大于沪深300指数受中国平安的影响。

　　　研究人士指出，从种种比较来看，通过个别超级大盘股操纵沪深300指数，要比通过个别超级大盘股操纵上证综指更难一些。