行业报告

　　行业报告

　　有色金属

　　东北证券：基本金属方面推荐铜锡镍

　　期铜价格连续三天是上涨，录得自12月3日以来的最大三日涨幅，今年累计上涨约26%，而2009年价格大幅上涨了140%。大涨的主要原因是中国加息低于预期和需求旺盛，欧盟开始救助陷入债务危机的部分国家。与此 同时金属锡也表现乐观，距离五年的高位仅2%的距离。铅、锌、铝、镍表现相对较差。由于需要旺盛估计铜、锡、镍未来表现乐观，估计6 月内期铜区间8500-9500 美元，期锡价格区间2.0-3.0 万美元/吨，同比增长28%。另外受益于十二五规划支持高端设备产业大幅发展，估计镍需求有望得到支撑，我们估计期镍价格区间为2.0 -2.9 万美元。基本金属方面推荐基本稳健的江西铜业、新疆众和和格林美，稀贵金属方面推荐受益于新能源的云南锗业、中金黄金、金钼股份、锡业股份。

　　（周思立）

　　石化行业

　　中邮证券：成品油价格上调利好石化板块

　　由于12 月公布的11 月份CPI 高达5.1%，市场普遍预计成品油价格在本年度将不会再上调，调价可能会在元旦后进行。此次价格调整时间略早于预期。此次成品油调整时间距离年底有10 天，一方面表明国家物价调控已经取得了一定的进展；另一方面也凸显了发改委提出的要理顺油气等资源品价格的决心。成品油调价机制新方案可能于11 年年初出炉，之前预计的调整周期缩短到10 天实现的可能性加大。成品油价格的上调直接利好成品油供应企业，中国石化是最大受益者，中国石油其次，此外对地方炼油企业如泰山石油等同样受益。成品油价格的上调将带动石油开采的积极性，同样利好石油服务相关公司，我们强调中海油服的投资机会。

　　（邵明慧）

　　化肥行业

　　第一创业：出口受阻 未来举步维艰

　　近日，国务院关税税则委员会正式发布《国务院关税税则委员会关于2011年关税实施方案的通知》。和2010年氮肥和磷肥出口关税政策相比，2011年氮肥淡季调整为7-10月，缩短了一个月；磷肥淡季调整为6-9月，缩短了一个半月。淡季的缩短意味着国家更加严控化肥出口，国内氮肥和磷肥生产企业通过出口缓解国内产能严重过剩渠道遭到封堵，这无疑又给国内刚刚有所起色的化肥行业泼了一盆冷水，企业将再次面临亏损的局面。自2010年12月份调高出口关税以来，尿素价格已从原来的2050元/吨降至目前的1850元/吨，又一次降至成本价，MAP、DAP价格也有所回落，尽管如此，冬储仍然迟迟未动。2011年国内氮肥和磷肥生产企业将更加举步维艰，不得不在淘汰落后产能以及行业整合的狭缝中寻求生存和发展。

　　（巨国贤）

　　作者：巨国贤