中金预计紧缩政策可能于明年上半年集中出台

　　政府将主要依赖数量工具使货币条件回归金融危机前水平，其他调控工具包括利率和汇率

　　【财新网】（记者王晶 ）在央行宣布年内第二次加息后，中国国际金融有限公司12月27日发表报告预测，2011年中国通胀可能呈前高后低，因此，紧缩措施可能集中在明年上半年。

　　中国自12月26日起加息，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

　　中金公司首席经济学家彭文生12月27日表示，此次加息显示了政府对11月通胀升幅超预期反应及时。这有助于减轻市场的担忧，即政策反应过慢将不利于管理通胀预期，并可能导致未来调控力度较强。

　　此次除一年期之外的其他期限存款利率上调幅度均高于贷款利率上调幅度，彭文生认为，这与10月的不对称加息一致，表明央行此次加息的重点仍是调高实际利率为负的存款利率。

　　中金公司预计明年将加息一次，但是未来两个月加息可能性不大。政府可能会结合2011年1月和2月的数据来评估通胀压力，判断是否需要加息。中金公司预计明年通胀前高后低，全年CPI平均涨幅4.3%，因此紧缩措施将可能集中在上半年。

　　中金公司分析师对通胀的判断，与市场现行主流预测基本一致，而分歧之处在于，中金仍然认为政府将主要依赖数量工具，如针对M2和信贷，来使货币条件回归金融危机前的水平，其他调控工具将包括利率和汇率，为限制大宗商品价格上涨带来的输入型通胀，人民币升值速度可能加快。

　　“整体而言，我们认为中国的经济根本上是过剩经济，抗通胀的成本相对温和。我们仍维持2011年中国GDP增长9.3％的判断不变。”彭文生表示。

　　中金公司预计2010年12月中国CPI同比增速回落至4.5%，环比小幅上升0.5%。PPI同比增速从11月的6.1%回落至5.2%（环比上涨0.1%）。12月新增人民币贷款可能回落至4000亿元左右，M2增速由11月的19.5%继续回落至18.9%。