投行IPO过会率大阅兵：11家券商“不及格”(图)

　　插图/刘飞

　　保荐项目的“过会率”一贯是彰显投行实力的重要指标。表现出色的券商常常乐于将此挂在嘴边，而成绩不佳的券商则避而不谈，只会对其已过会项目夸夸其谈。

　　《第一财经日报》根据梳理统计今年投行保荐项目的未过会数量，并将审核通过还尚 未发行的企业与已上市企业数共同计入分母，以此计算出各家券商的“过会率”。

　　统计结果显示，大多数券商的过会率集中在70%～80%的中等水平。有8家券商实力过硬，过会率实现100%，是名副其实的优等生。11家券商的过会率成绩为“不及格”，令人叹息。

　　兴业、东北等8家券商三年“金身不破”

　　Wind数据显示，今年IPO未过会企业（不包括暂缓表决和取消审核）共计61家，其中主板3家、中小板34家、创业板24家。

　　本报记者统计发现，创业板与中小板的过会情况旗鼓相当，主板则略高一筹。创业板、中小板、主板的过会率分别为86%、87%、92%，这也意味着，平均每10家公司上会，就有约9家公司过会上市。

　　而对于那些上会“夭折”的企业，保荐机构具有不可推卸的责任。据统计，有11家券商的过会率低于60%，大多数投行为保荐经验尚浅、保荐项目数量少、投行品牌建设还处于初期的小券商。海际大和、长城证券、浙商证券、德邦证券今年均有一家过会，一家被否的记录，过会率为50%。而东兴证券、恒泰证券、中山证券、爱建证券、国联证券则更为惨烈，辛苦忙活一年，却白费精力。上述五家券商在全年里各自只有一个保荐项目上会，却惨遭失败，通过率为零。

　　申银万国是“不合格”队伍里唯一一家规模较大的券商，其在今年共保荐9家企业IPO上会，5家过会，4家被否。其中，东土科技、三维科技、冠昊生物闯关创业板，梦娜袜业则为中小板申报企业。

　　而南方券商们在数量和质量上实现了较为高度的统一。平安和国信是今年保荐数量的最大赢家，而其过会率也颇令人满意，分别为90%和88%。其他几家深圳券商也保持在优良的水平，招商证券过会率92%，广发证券过会率85%，华泰联合过会率86%。另外表现突出的大型券商还有中信证券94%、海通证券93%。

　　而保荐通过率100%的券商更应该得到嘉奖。在今年保荐项目数量超过5家（含5家）的券商中，有8家券商“金身不破”，过会率实现100%。它们分别是国金证券、中信建投、宏源证券、西南证券、中德证券、兴业证券、中金公司、东北证券。

　　在上述券商中，国金证券成功保荐数量最多，为12家。而兴业证券、东北证券、中信建投自2008以来创下三年无失利的保荐纪录，可谓是名副其实的“优等生”。

　　过会率不败秘籍：

　　完善的内控+出色的保代

　　投行内部人士表示，过会率高的投行一般都有着完善的内控制度和内核程序，保荐代表人具有较强的执业水平和责任感。

　　一家深圳大型券商人士向本报介绍，其投行部门的内核体系分为三级四个机构：内核办负责日常的内核工作，主要人员均为保荐代表人，公司同时设有独立于投行的风险监管部，由分管风险控制的副总裁负责；往上一级是内核小组，由业务经验较丰富、级别较高的投行专业人员、风控专业人员组成，属非常设机构；最上一级是公司投行委员会，由总裁亲自担任主任。

　　“我们团队的内核环节相当严格，一般内核过会率甚至低于证监会审核的过会率，坚决杜绝带着问题申报材料的现象发生。”上述一家过会率100%的券商人士表示，除了内核制度的严格，其所在券商对于保荐代表人也十分严厉，会根据保代保荐项目的过会情况而奖惩分明。

　　“只要该保荐代表人有一个项目没有过会，那它的绩效会大打折扣。只签字不干活的保代在我们公司没有办法立足。”他说。