年内第二次加息后，央行时隔近三年又上调再贷款、再贴现利率，继续向市场释放收缩流动性的信号。12月30日，隔夜拆借利率上升至5.0996%，七天上升至6.2853%。拆借利率大幅攀升表明资金出现阶段性的短缺，若隔夜拆借利率不能落至2%附近，大家期待中的强力反弹恐怕要落空。也就是说，元旦过后，如果隔夜拆借利率不能迅速回落，2750点—2940点整理平台将被有效跌破。若此，上证综指下一个调整目标将在2550点附近。
近期，欧债危机有向传统欧洲经济强国蔓延的趋势。有消息称，11月西班牙的融资债务成本上升了18%，西班牙是欧洲的第五大经济实体，如果西班牙出现爱尔兰、希腊债务危机，将对欧元区产生巨大的负面影响。此外，法国10年期国债信用违约掉期(CDS)价格已上涨两倍，欧债危机也有向法国蔓延的趋势。由于英国经济复苏缓慢，财政紧缩加上通胀预期的持续加大，令英国经济也面临恶化。虽然目前美国、欧洲股市走势不错，但要小心欧债危机蔓延对全球股市（包括A股市场）的负面影响。
对于2011年的A股市场，笔者看好战略新兴产业、大消费。不过看到券商、公募基金、私募基金等机构一致看好战略新兴产业和大消费时，笔者觉得这两大投资主体的个股恐怕很难在2011年有出色的表现。毕竟股市是少数人赚钱，当某个板块被大家都看好，不管该板块质地如何，多数情况下都难有好的表现。对于金融股、地产股，很少有机构看好它们在2011年的表现。历史经验显示：被大家同时抛弃有时是件幸福的事，因为此时往往否极泰来，预计2011年金融、地产板块将会有不错的表现。
元旦过后，目前资金紧张的情况很难有大的改观。首先，近期的调整中，虽然一些公募基金减了仓，但整体上基金持仓依然处于历史高位。历史经验显示，基金不把仓位减到一定程度，A股不会出现趋势性上涨；其次，2010年新成立基金153只，发行数量创历史新高；但经测算，公募基金管理的资金总量与2009年底相比，并没有明显的增加；再次，每年一季度都是基金的集中分红期，为了给分红准备现金，基金需要被动减持套现，这对并不宽裕的A股资金面造成一定压力。
上周，中小板指数、创业板指数周K线穿头破脚，已经出现头部形态，显示这两大指数已经进入中期调整。从盘面看，一些中小股票中的投资者出货很坚决。值得注意的是，中小股票流动性都不好，一旦走势转入调整，中小股票明显缺乏承接力。持续的下跌必然动摇持有者的信心，弱势“自我强化”将使进入调整的中小股票缺乏抵抗性反弹的动力。我们预计，这轮中小股票的中期调整会有不少个股最大跌幅超过50%，这轮调整结束后，中小股票走势将出现严重分化，能再创历史新高的个股不会超过30%。
随着越来越多的中小板、创业板的股票进入中期调整，沪深主板中相关或相似的中小股票必然受到拖累。目前大家对蓝筹股还没有达成共识，一旦中小股票出现大幅下跌，恐怕将使A股市场重心下一个台阶。近期A股调整的轨迹可能是下面两种情况之一。1、以银行股为代表的低估值蓝筹股，出现小幅上涨来对冲中小股票持续下跌，这样上证综指还能维持在2750点—2940点整理；2、低估值蓝筹股不跌或小幅下跌，而中小股票持续下跌，2750点—2940点整理平台被有效跌破。我们倾向后一种情况。
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