来源：中国证券报
作者：张翔
回顾过去一年间上市的新股可以发现，上市后至今的平均涨幅为正，可见虽然整体估值较高，不过高成长带来的投资机会依然存在，尤其是东方园林、海宁皮城等8只股票上市后股价翻番。对于这些A股“新丁”，首先要密切关注行业高度景气、业绩高增长的股票，其次要关注弱市中
新股上市后平均收益为正
我们选取2009年10月至2010年9月一年期间上市的333只新股。这部分新股上市时间均已超过3个月，即已基本消化了网下配售股解禁后的冲击。其当前定价可以视作较为充分地反映了投资者判断。
虽然上述新股中有8%的股票首日破发，但整体而言“炒新”的特征并未改变，333只新股上市首日平均涨幅达到50.2%。按通常理解，由于新股上市首日遭到暴炒，之后的走势往往会偏弱。不过，从我们的统计来看，这些新股此后依然实现了平均正收益。统计表明，以上新股上市次日至1月7日的平均涨幅为9.9%。其中上涨的股票为176只，平均涨幅为35.6%；下跌的股票为157只，平均跌幅为18.9%。
以上统计显示，在过去的一年间若每只新股均以首日收盘价买入，平均而言仍能实现超越大盘的收益。不过，该投资策略可行性较低，我们更为关注的还是回避新股上市后大跌的风险，并寻找上市后仍能大幅走高的新股。
高成长成为股价助推器
观察涨幅超过40%的58只新股可以发现，成长性是推动新股上市后大幅上涨的重要因素。我们统计这58只新股2010年与2011年平均预期业绩增速，其均值高达52.2%。事实上，像东方园林、吉峰农机、机器人、七星电子首日涨幅都在78%以上，但由于成长性突出，其上市后仍有强势表现。
从其中8只翻倍的新股来看，东方园林、海宁皮城、亚厦股份、棕榈园林增长预期均超过91%，永太科技达到80%，而洋河股份、广联达与杰瑞股份的预期增速也都超过50%。
与此形成鲜明对照的是，在跌幅超过30%的33只新股中，26只股票的平均预期增速仅有26.9%，另外7只由于缺乏投资价值，没有行业研究员进行跟踪。事实上，蓝帆股份、双箭股份、久立特材、南都电源等多家公司已经预告2010年业绩将同比下滑。
以上回顾给我们的启示是，挑选上市新股的首要条件就是行业高度景气、企业处于高速成长阶段。行业景气是业绩高增长的良好保障，也蕴含着业绩超预期增长的可能，而公司作为细分行业龙头，若一两年内业绩潜力能够大幅释放，则高成长就容易成为现实。
弱市中上市新股值得关注
当大势处于强势格局时，新股上市首日往往涨幅较高，甚至部分股票遭到恶炒，这通常就预示着未来走势难有良好表现。例如，2010年3月16日至4月15日期间大盘稳步上行，上证指数逐步逼近3200点，在此期间新股表现十分突出，7批上市的中小板新股平均涨幅达到89.3%。但遗憾的是，在我们统计发现的33只跌幅较大的新股中，就有12只股票在此期间上市。像新亚制程，首日上涨275%，目前累计下跌49%；合众思壮首日上涨147%，目前累计下跌44%。
更值得投资者关注的是在弱势中上市的新股，特别是质地良好的新股很可能涨幅较低，并未透支未来的高成长。例如，2010年5月、6月大盘持续下跌，上证指数分别下跌9.7%和7.5%。而在58只表现很牛的新股中，我们就可发现一些在此期间上市、首日表现平淡的公司。像广联达、多氟多与齐翔腾达均在5月上市，且均是首日破发；又如兴森科技、四维图新、科伦药业与荃银高科首日涨幅均不足13%，但后期涨幅都在65%以上。
总体而言，在今年系统性风险有限、中小盘成长股仍是热点的前提下，对于在市场调整阶段上市的新股，投资者尤其应该积极跟踪、寻找投资价值未在首日透支的公司。
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