来源：中国资本证券网-证券日报
作者：位立云
岁末年初，券商依例纷纷召开年度策略会，高调出炉年度研究报告。相比以往券商研报被众多中小投资者奉为圭臬，如今，随着研究结果持续不给力，甚至被市场证伪，券商研究报告渐渐失掉往日光环，变得风光不在。
据深圳证券信息公司数据中心日前推出的一项统计显示，2
作为研究报告，最重要的莫属报告中提供的股票和评级了。在去年，金融股表现疲软，却一度成为多家券商研究报告的热捧的香饽饽。例如，深发展A、招商银行是2010年券商研报青睐的两家公司，研报中曾预期的目标股价分别为34.2元和24.5元。实际上，2010年两股的最高价分别只有24.58元和16.83元，距离机构给出的相去甚远，而且两家公司的年内跌幅分别达到31.92%和20.98%，让轻信了研报的投资者，叫苦不迭；同样，在去年第一季度，曾有券商研报力主卖出厦门钨业股票，而如今该股已经从16.1元一路走高，乃至涨到67元，接近报告目标价位的6倍。
与研报结果严重偏离市场相陪衬的，则是2010年接连踢爆的几起券商研报“抄袭门”事件。暴露出来的冰山一角，在提醒人们重新审视研报推出者的诚信意识和职业态度。业内人士透露，目前，很多券商研究报告并非建立在实地调研基础上，而是对着财务数据想文章，闭门造车。
即使去了实地，又能怎样？截止目前，市场上鲜有券商研究报告明确看空某个上市公司而给出的卖出评级的。所谓研究工作也有自己的不易，因为上市公司才是市场链上利润的来源。上市公司当然希望研报写的更好看一些，不愿意将真实情况向研究员透露，陈述的内容也多是为谋求股价抬升的舆论放风。倘若业内真有某位券商研究员报告中看空某家上市公司，日后要想将再次迈入该公司门槛，恐怕是难上加难了。
除去专业可信度，券商研究报告的独立性也常令人担忧。毕竟，推出报告的金融机构大多是这个市场的参与者。从逻辑上看，券商的努力方向是在促使市场业务的增加，而不是下降。所以每年研报中都会有很多死多头，几乎任何时候都会认为股市和股票是好的、应该涨的。还记得2200点时有多少美丽幻想和预言吗？几乎任何时候，券商跟研究员们大都是坚强的做多代言人。
而风险提示方面，研报中仅用一句话描述或索性不提的居多数，相比通篇的看好和溢美腔调，寥寥几句的风险提示不过是蜻蜓点水。
从这些方面，皆可透视出券商研报似乎不可能完全以专业为准来展开，也并非站在普通投资人的阵营里。完全跟着研报做，大多会被套在岗顶上。
券商首先是为大机构服务的。作为行业生态中的食利者，折冲樽俎的券商研报大多是唱多大机构持有的股票。据称，目前国内卖方研究报告是内外有别的，一种是供给券商内部及基金等大客户使用，另外一种就是应付外部所用的。后者不一定把真实的内容全部披露出来，造成大多时候看多不做多，看空不做空的情况发生。更甚者，研报结果要受他人的脸色所左右，银河证券首席经济学家左晓蕾就公开批评证券分析师不讲实话，基金经理想听什么，就讲什么。
面对广大投资者的诟病和同质化的竞争，近期，券商研究所似乎也无法做到继续笃定。为了平中生奇，吸引眼球，研报竟然也玩上了文字功夫，甚至当起了标题党。翻看最近的一些券商研告，会遭遇到一些很炫很娱乐化的题目，如“非‘加息’勿扰 、“让通胀飞一会儿” 等等，貌似别开蹊径，实则毫无意义。扬汤止沸，不如去薪，作为重要投资参考的券商研究报告，还是要通过提高服务的称职、严谨和秉持原则，才能真正塑造出自身影响和公信。
对于普通投资者，想要从研报里面捞稻草的想法不太靠谱。在这个加息、政策风险、高估值等多重不利因素的影响下的市场里，鼓吹易，证明难。普通投资者不宜随便轻信任何权威的蛊惑，而是需要擦亮自己辨识真金的双眼。对待券商研报，审慎的心态很必要，审读的角度很重要。审读的要领在于透视出研究员们的思路和分析方法；对于结论则要学会小心，不宜把它们视做操作手册和投资利器。
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