来源：搜狐财经
花旗集团首席经济学家沈明高日前指出，2011 年，中国经济正式进入“后刺激计划”时代，同时也是十二五规划的第一年，是经济从复苏向正常化迈进的关键一年。只有当危机时期刺激政策带来的流动性过剩以及由此引起的通胀压力得以消除，经济正常化才能全面实现，而这可能需要几年的时间。
沈明高预计，2011 年，中国的CPI 将升至4.6%，有可能在二季度见顶回稳。“后刺激计划”时代投资增速放慢，出口面临外需较弱和人民币升值双重压力，GDP 增长将放慢到9.2%。为了抑制国内通货膨胀，同时通过鼓励进口以缓解贸易失衡，人民币升值预期为5%左右。尽管今年美国经济复苏可能好于预期，但是美元币值仍有下行的空间，弱美元助推人民币升值；反之，一个较强的美元将压缩人民币升值幅度。
沈明高指出，2011 年高通胀（一般定义为月度CPI 在6-8%以上）仍然是一个很大的风险，就短期风险而言，食品价格通胀与大宗商品价格上涨是推动CPI 上升的主要渠道。
从中期来看，需要对中国可能进入一个相对较高的通胀时期有所准备。结构调整特别是工资上涨和刺激居民收入等政策都具通胀性质，CPI 很有可能在未来几年保持4%以上的水平。从危机时期失业增加到去年的工资较快增长，原因是多方面的，但随着人均GDP 达到3000-4000 美元，人们对休闲需求上升，工时减少是工资上涨最主要的原因之一。如果这一判断成立，中国的工资通胀或如台湾和韩国八十年代中期到九十年代中期那样将持续5-10 年时间。
花旗银行方面认为，为稳定通胀预期及银行存款增长速度，加息将继续。预期水平将逐渐放缓至4%的水平，今年一年期存款利率仍需上升125 个基点以基本消除实际负利率的现象。长期的负实际利率将进一步鼓励投资及资产套利，如果不提高利率，控制通胀及资产泡沫的措施势必事倍功半。因此，我们预测今年，央行将加息100 个基点，明年仍有进一步加息的可能。
此外，尽管今年可能将不再公布新增贷款指标，花旗银行方面仍预期，2011 年新增贷款规模将至少保持在7 万亿人民币至上（相当于15%同比增长）。贷款进度预期为前两个季度各30% （每月至少7 千亿水平），后两个季度各20%。考虑到2010 年一季度新增贷款规模仅为1.2 万亿元，流动性状况今年初将可能可能会有所改善，从而推动资产价格上升。
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